10月28日，“十五五”規(guī)劃建議正式全文發(fā)布?！笆逦濉币?guī)劃建議明確了“十五五”期間需要實現(xiàn)的目標(biāo)。未來“十五五”期間，我國宏觀經(jīng)濟、投資、消費等領(lǐng)域?qū)⒂心男┌l(fā)展空間和變化？

新京報貝殼財經(jīng)11月1日對話中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、國家發(fā)改委“十一五”至“十五五”國家規(guī)劃顧問委員會委員余永定。 “十五五”時期是實現(xiàn)中國“第二個百年奮斗目標(biāo)”的關(guān)鍵時期。在此時期，中國應(yīng)該維持多高的增速，經(jīng)濟學(xué)家的意見不盡一致。余永定認為，在“十五五”期間中國年均經(jīng)濟增速應(yīng)該大致保持在5%左右。為此，又需考慮在此期間資本積累、人力資本投入和技術(shù)進步這三大生產(chǎn)要素應(yīng)保持何種增長速度。

中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、國家發(fā)改委“十一五”至“十五五”國家規(guī)劃顧問委員會委員余永定。

把“高質(zhì)量發(fā)展”放在首位將保證我國經(jīng)濟的行穩(wěn)致遠

新京報貝殼財經(jīng)：“十五五”規(guī)劃建議中指出，我國要將“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效”放在第一位。如何理解這一提法，這意味著什么？

余永定：在經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)中，把“高質(zhì)量發(fā)展取得顯著成效”放在第一位是十分重要和完全正確的。所有經(jīng)濟增長理論顯示，經(jīng)濟增長是靠投資、有效勞動力投入和技術(shù)進步推動的。

正如馬克思所指出的，“沒有消費，也就沒有生產(chǎn)，因為如果沒有消費，生產(chǎn)就沒有目的”，但“生產(chǎn)的擴大，要取決于剩余價值到追加資本的轉(zhuǎn)化，也就是要取決于作為生產(chǎn)基礎(chǔ)的資本的擴大”。

經(jīng)驗研究顯示，在長期消費支出的增長對經(jīng)濟增長的影響是負面的，投資率與消費增速高度正相關(guān)?！笆逦濉币?guī)劃建議把 “高質(zhì)量發(fā)展”放在首位，是為了保證中國經(jīng)濟能行穩(wěn)致遠。

財政政策的關(guān)鍵在于財政的可持續(xù)性

新京報貝殼財經(jīng)：“十五五”規(guī)劃建議指出，要“發(fā)揮積極財政政策作用，增強財政可持續(xù)性”。如何看待“十五五”期間財政政策的空間？

余永定：2024年末，中央政府債務(wù)余額為34.6萬億元、地方政府債47.5萬億元。兩級政府債務(wù)余額82.1萬億元，占GDP的60.9%?？紤]到含隱性債務(wù)10.5萬億元，全口徑政府債務(wù)92.6萬億元，負債率68.7%，顯著低于美國和G7（七國集團，是由七大工業(yè)國組成的國際經(jīng)濟合作論壇，成員國包括美國、英國、法國、德國、日本、意大利和加拿大。）平均水平。不僅如此，由于中國的高儲蓄、大量國有資產(chǎn)、大量海外凈資產(chǎn)，中國對國債的耐受度遠遠高于其他國家。

中國十年期國債的收益率僅為1.7%，表明市場對國債的需求旺盛，中國中央政府的融資成本非常低。在確立總需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨的突出矛盾的戰(zhàn)略思想之后，還必須扭轉(zhuǎn)過度追求財政平衡的觀念。

財政政策的關(guān)鍵不在于財政平衡，而在于財政的可持續(xù)性。所謂財政的可持續(xù)性意味著隨著時間的推移，國債對GDP比會趨于某一極限值。在這一極限值下，政府有能力償還本金和利息。這一極限值是由赤字率和經(jīng)濟增速決定的。另外一個等價的可持續(xù)性判別標(biāo)準是經(jīng)濟增速高于名義利息率，事實上，中國完全能夠滿足這一標(biāo)準。

增長是硬道理，只要中國能夠保持5%左右的經(jīng)濟增速，并使利息率維持在足夠低的水平上，中國的財政即可持續(xù)。如果過于謹慎，不敢大膽使用擴張性財政政策，在降低財政赤字率的同時，使經(jīng)濟增速出現(xiàn)更大幅度的下降，財政就會由可持續(xù)變?yōu)椴豢沙掷m(xù)。此外，可控的通貨膨脹也有助于增強財政的可持續(xù)性，反之，通貨收縮則會惡化財政的可持續(xù)性。

為了支持基礎(chǔ)設(shè)施投資，政府完全可以適度提高赤字率。例如把赤字率再提高1-2個百分點應(yīng)該沒有問題。

維持投資的合理增速對實現(xiàn)既定經(jīng)濟增速目標(biāo)至關(guān)重要

新京報貝殼財經(jīng)：“十五五”規(guī)劃建議中多次提及擴大投資。但有西方經(jīng)濟學(xué)家認為，中國的“投資驅(qū)動”的增長方式已經(jīng)走到盡頭，中國應(yīng)該變“投資驅(qū)動”為“消費驅(qū)動”。如何評價投資和消費之間的關(guān)系？對于中國來說，哪方面更重要？

余永定：中央對投資在經(jīng)濟增長中的重要作用是有充分認識的?！笆逦濉币?guī)劃建議提出“擴大有效投資”。高質(zhì)量推進國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力項目建設(shè)（“兩重”項目），實施一批重大標(biāo)志性工程項目。保持投資合理增長，提高投資效益。

你提到的西方經(jīng)濟學(xué)家針對中國的“投資驅(qū)動”的增長方式已經(jīng)走到盡頭，應(yīng)該由“投資驅(qū)動”轉(zhuǎn)變?yōu)椤跋M驅(qū)動”的說法是完全錯誤的。世界上并不存在“消費驅(qū)動”的增長方式。經(jīng)濟增長是資本積累、技術(shù)進步和有效勞動力投入推動的。中國資本的快速積累是中國成為世界第一制造業(yè)大國，具有強大國際競爭力的重要原因。只有在總需求不足、物價過低、經(jīng)濟增速低于潛在經(jīng)濟增速情況下，在討論實行何種宏觀經(jīng)濟政策以實現(xiàn)既定經(jīng)濟增速目標(biāo)的時候，才談得上“消費拉動經(jīng)濟增長”的問題。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提高人力資本質(zhì)量和深化改革的措施將能保證投資效益的提高?！巴顿Y的合理增長”對中國實現(xiàn)“十五五”期間既定的經(jīng)濟增速目標(biāo)至關(guān)重要。

“十五五”規(guī)劃建議還提出“堅決破除阻礙全國統(tǒng)一大市場建設(shè)卡點”“加快完善要素市場化配置體制機制”，這些體制改革領(lǐng)域的舉措對于促進經(jīng)濟增長也具有十分重大意義。在傳統(tǒng)經(jīng)濟增長理論中，改革對經(jīng)濟增長的貢獻被視為“技術(shù)進步”貢獻的構(gòu)成部分。

政府在2022年底中央經(jīng)濟工作會議明確指出“總需求不足是當(dāng)前經(jīng)濟運行的突出矛盾”?！翱傂枨蟛蛔恪钡奶岢鰳?biāo)志著中國宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整的開始。

盡管在長期消費不是經(jīng)濟增長的拉動因素且消費增速的提高并不能導(dǎo)致潛在經(jīng)濟增速的提高，在有效需求不足情況下，為使實際經(jīng)濟增速等于潛在經(jīng)濟增速，如為使經(jīng)濟實現(xiàn)5%的增速目標(biāo)，就必須使消費需求、投資需求和凈出口的增長對GDP增速的貢獻之和達到5%。2025年前三季度投資增速過低是宏觀調(diào)控中的最突出問題。在繼續(xù)努力提高消費需求增速的同時，應(yīng)該關(guān)注投資增速的明顯下降。與此同時，我們還應(yīng)設(shè)法提高內(nèi)需（消費和投資）增速，降低經(jīng)濟增長對凈出口增長的依賴度。

啟動大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資是提振消費需求的有效手段

新京報貝殼財經(jīng)：在“十五五”規(guī)劃建議中，消費被提及了23次?！笆逦濉币?guī)劃建議指出，“十五五”期間，要“大力提振消費”“居民消費率明顯提高”。在“十五五”期間，我國應(yīng)該如何提振消費？

余永定：在有效需求不足情況下，適度提高消費率是必要的。但同時也應(yīng)該看到，消費率的提高不一定代表社會福祉的提升。較高的投資率代表較高的經(jīng)濟增長速度。給定消費率，較高的經(jīng)濟增速代表較高的消費水平。事實上，根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，貧困國家的消費率普遍在60%-80%，其中部分國家的消費率甚至超過100%。因此，消費率的確定要具體問題具體分析，要把握好“今天多消費”和“今天少消費明天多消費”之間的平衡。

學(xué)界提出的提振消費需求的建議主要包括發(fā)放補貼或發(fā)消費券支持以舊換新、降低個人所得稅和其他某些稅種的稅率、改革社保制度（如降低城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險繳費費率）。這些建議應(yīng)該都是可行的，但實施這些建議的效果如何還需進一步研究。

從理論上講，消費是收入、收入預(yù)期和財產(chǎn)的函數(shù)，或永久性收入的函數(shù)。居民收入不增加、收入預(yù)期不改善、財富不增加，居民消費難以增加。

事實上，同前兩年相比，“以舊換新”政策對消費的刺激作用正在下降。同時，減稅和改革社保制度對消費的刺激力度還需進一步測算。在“十五五”規(guī)劃實行期間，應(yīng)該落實這兩個方面的改革，但在短期內(nèi)很難指望它們能在刺激消費需求上發(fā)揮顯著作用。

在當(dāng)前情況下，應(yīng)該充分發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施投資的作用?！笆逦濉币?guī)劃建議17次提到基礎(chǔ)設(shè)施，充分顯示了中央對基礎(chǔ)設(shè)施投資的高度重視，啟動大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資是保證實現(xiàn)5%的經(jīng)濟增長速度、提振消費需求的最根本解決辦法。

今年只剩下2個月了，大幅度提高基礎(chǔ)設(shè)施投資增速，通過“擠入效應(yīng)”和“乘數(shù)效應(yīng)”提高經(jīng)濟增速，并進而提振消費的時間已經(jīng)不多。但如果從明年起認真落實“十五五”規(guī)劃建議 “構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系”的指導(dǎo)方針，中國不但能為經(jīng)濟的可持續(xù)增長打下堅實基礎(chǔ)而且能夠在短期形成收入增長—消費增長—收入進一步增長的良性循環(huán)，保證5%左右年度增長目標(biāo)的實現(xiàn)。

當(dāng)前消費領(lǐng)域的主要問題是如何縮小收入差距。在過去20年當(dāng)中，中國收入差距出現(xiàn)了一個先上升、后下降、現(xiàn)在基本處在相對穩(wěn)定的高位水平。2008年的基尼系數(shù)一度接近0.5的水平，此后反映收入差距大小的基尼系數(shù)出現(xiàn)了緩慢下降，但下降幅度并不是很大。 2016年開始基尼系數(shù)處在相對穩(wěn)定的0.46-0.47之間波動的狀態(tài)。

“十五五”規(guī)劃建議提出在執(zhí)行“十五五”規(guī)劃期間，將“完善收入分配制度。堅持按勞分配為主體、多種分配方式并存，提高居民收入在國民收入分配中的比重，提高勞動報酬在初次分配中的比重”。毫無疑問，落實這一指導(dǎo)方針十分必要。

“十五五”規(guī)劃建議為“十五五”規(guī)劃的制定指明了方向，只要認真落實“十五五”規(guī)劃建議的各項指導(dǎo)方針，我們必將能夠為實現(xiàn)中國的第二個百年奮斗目標(biāo)打下堅實基礎(chǔ)。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 盧茜