開市三年零七個月后，年輕的北交所即將迎來“雙指數(shù)”運行的新時代。

6月6日晚，北交所公告顯示，北京證券交易所（即北交所）和中證指數(shù)有限公司（即中證指數(shù)）將于2025年6月30日正式發(fā)布北證專精特新指數(shù)（指數(shù)簡稱：北證專精特新；指數(shù)代碼：899601），為市場提供多維度投資標(biāo)的和業(yè)績基準(zhǔn)。

北交所表示，經(jīng)流動性篩選后，北證專精特新指數(shù)從符合條件的北交所專精特新“小巨人”上市公司證券中選取市值最大的50只作為指數(shù)樣本，以反映北交所專精特新上市公司證券的整體表現(xiàn)。

整體來看，據(jù)記者統(tǒng)計，這50家北證專精特新樣本股所分屬于19個?。ㄊ校K省、廣東省及北京市數(shù)量最多，三地合計占比已達(dá)34%。

50家北證專精特新樣本名單。根據(jù)北交所相關(guān)信息，貝殼財經(jīng)記者制圖

回歸到細(xì)節(jié)層面，北交所為何要推北證專精特新？就指數(shù)產(chǎn)品而言，北證專精特新與北證50有哪些相近與不同之處？北證市場“雙指數(shù)”時代將會出現(xiàn)哪些變化？新指數(shù)落地后，是否有助于推進(jìn)北交所ETF推出？新京報貝殼財經(jīng)記者采訪多位北證市場資深研究分析人士，請他們分享對上述問題的觀點與看法。

北交所為何要推北證專精特新這一全新指數(shù)？

準(zhǔn)確而言，北證專精特新是北交所第二個指數(shù)產(chǎn)品。2022年11月21日，即北交所開市滿一年后，北證50成份指數(shù)（指數(shù)簡稱：北證50；指數(shù)代碼：899050）正式推出，標(biāo)志著北交所正式邁入指數(shù)時代。那么當(dāng)前北交所為何會推出北證專精特新這一全新指數(shù)？

開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，專精特新當(dāng)前已經(jīng)成為北交所區(qū)別于滬深市場的鮮明特色所在，特別是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)數(shù)量占比較高。數(shù)據(jù)顯示，2025年1月3日，北交所“小巨人”企業(yè)占比約為58.56%，首次超過科創(chuàng)板（58.35%）；同時58.56%這一占比，也遠(yuǎn)高于同期的創(chuàng)業(yè)板（31.99%）與主板市場（8.83%）。

同時，諸海濱認(rèn)為，北交所推出第二個專題特性指數(shù)產(chǎn)品，將有利于后期更多主動型配置或被動型配置投資產(chǎn)品的開發(fā)。

在資深新三板評論員周運南看來，北交所作為專精特新企業(yè)上市集中地，超過一半上市公司為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，推出“專精特新指數(shù)”已經(jīng)水到渠成。

周運南認(rèn)為，本次北證專精特新的推出，也預(yù)示著未來北證市場更具象化、更有行業(yè)特征的指數(shù)產(chǎn)品，有望與我們持續(xù)“見面”?！皩τ谝粋€逐漸成熟的全國性證券交易所，是需要多樣化的指數(shù)（產(chǎn)品）來展示北交所上市企業(yè)的?！彼蛐戮﹫筘悮へ斀?jīng)記者解釋道。

北證專精特新與北證50有何異同？

根據(jù)編制方案，記者看到，北證專精特新與此前推出的北證50，兩只指數(shù)產(chǎn)品既有相近之處，又具有各自的特點。

北證50成份指數(shù)與北證專精特新指數(shù)編制方案的逐一比較。根據(jù)北交所信息，貝殼財經(jīng)記者制圖

具體來看，北交所這兩大指數(shù)的相近之處主要體現(xiàn)在樣本空間（特別是“負(fù)面清單”）、臨時調(diào)整等方面。

另據(jù)周運南介紹，這兩大指數(shù)的樣本權(quán)重方面也存在相近之處。即北證專精特新單個樣本權(quán)重不超過10%，前五大樣本權(quán)重合計不超過40%；北證50也是如此。

而通過上圖的對比，這兩大指數(shù)區(qū)別之處也比較明顯。

例如，在選樣方法中，北證專精特新明確了待選樣本的前提必須為“專精特新‘小巨人’”。

再如，在定期調(diào)整方案中，北證專精特新每半年調(diào)整一次指數(shù)樣本，調(diào)整實施生效時間是每年6月、12月的第二個星期五的下一個交易日；而北證50是每季度調(diào)整指數(shù)樣本，調(diào)整實施生效時間是每年3 月、6月、9月、12月的第二個星期五的下一個交易日。

此外，同樣據(jù)周運南的介紹，從調(diào)整股數(shù)量來看，北證專精特新每次調(diào)倉比例一般不超過20%，即10家；而北證50每次調(diào)倉比例則是5家。

整體而言，諸海濱認(rèn)為，北證專精特新和北證50之間從編制方法上看，雖有相近之處，但并非類似?！氨弊C專精特新跟北證50最大的一個區(qū)別體現(xiàn)在，北證專精特新首先要求能夠調(diào)倉入選的北證股票，必須是專精特新‘小巨人’，然后才是市值和流動性等指標(biāo)（的考量）”，他向新京報貝殼財經(jīng)記者解釋道。

中國小康建設(shè)研究會經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作委員會專家余偉認(rèn)同北證專精特新對專精特新“小巨人”屬性的強(qiáng)調(diào)。“這個指數(shù)是專門為北交所專精特新上市公司推出的，體現(xiàn)了北交所對企業(yè)專精特新屬性的重視程度非常高?！?/p>

另外，從其他指標(biāo)來看，余偉提示，不應(yīng)忽視北證專精特新這一新指數(shù)對北交所上市公司流動性的要求，“我希望這有助于提醒上市公司重視其在二級市場的流動性和活躍度。”他補(bǔ)充道。

北證市場“雙指數(shù)”時代將會出現(xiàn)哪些變化？

在50家北證專精特新樣本名單中，最受關(guān)注的當(dāng)數(shù)同時還具有北證50身份的北證市場“雙指數(shù)”公司。

再過一周，即2025年6月16日新一輪北證50將調(diào)倉生效。據(jù)記者統(tǒng)計，截至6月7日，在去掉3家將“調(diào)出”股、補(bǔ)充3家“調(diào)入”股后，北證市場具有“雙指數(shù)”身份的公司共有27家。

50家北證專精特新樣本股和27家“雙指數(shù)”股相關(guān)情況一覽圖。貝殼財經(jīng)記者根據(jù)Wind及北交所相關(guān)信息制圖

截至6月7日，這27家北證市場“雙指數(shù)”公司的市值合計約為1753.78億元，占到266家全體北交所公司總市值的21.60%；近半年平均日均成交額約為1.96億元（2024年12月7至2025年6月7日）。

值得關(guān)注的是，北京地區(qū)有4家公司“入圍”50家北證專精特新樣本名單，其中有3家公司屬于北證市場“雙指數(shù)”公司，它們分別是機(jī)科股份（835579.BJ）、并行科技（839493.BJ）及曙光數(shù)創(chuàng)（872808.BJ）。

那么“雙指數(shù)”時代將會為北證市場帶來哪些變化？

對此，諸海濱告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，圍繞“雙指數(shù)”股，未來很可能會有一批新的公募或私募產(chǎn)品發(fā)行，“這將會豐富北交所投資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)體系，也會吸引更多的投資人參與到北交所市場中來?！彼硎?。

在周運南看來，對于即將出現(xiàn)的北交所“雙指數(shù)”公司，特別是未來可能入選的多指數(shù)公司，首先體現(xiàn)了該類公司的相對優(yōu)勢身位，其次是能獲得更多北證指數(shù)基金的主動和被動配置，另外也能夠得到更多二級市場投資者和資金的青睞。

余偉認(rèn)同前兩位提出的對資金的吸引力，但他特別向投資者提示，股價的走勢通常受多方面因素影響，“雙指數(shù)”身份并不一定就會助推其股價持續(xù)上漲。

新指數(shù)的推出是否有助于北證ETF的到來？

ETF，即交易型開放式指數(shù)基金（英文名：Exchange Traded Fund，又稱“指數(shù)股”），是一種將跟蹤指數(shù)證券化，并在證券交易所買賣的開放式基金產(chǎn)品。

自“深改19條”發(fā)布后，ETF相關(guān)產(chǎn)品的落地與否，也成為北交所常被外界關(guān)注的話題之一。本次北證專精特新的推出，是否有助于推進(jìn)北交所ETF相關(guān)產(chǎn)品的落地？

對此，余偉當(dāng)前認(rèn)為，北證專精特新是為了更有針對性地反映北交所專精特新上市公司的表現(xiàn)而推出的，與北交所ETF推出沒有直接關(guān)系。北交所ETF還需耐心等待。但他也相信，北交所ETF將會在合適的時間內(nèi)最終推出。

諸海濱的答復(fù)則更看重未來。他認(rèn)為，“雙指數(shù)”甚至“多指數(shù)”時代的到來，北交所還是應(yīng)該堅持高質(zhì)量擴(kuò)容，持續(xù)擴(kuò)大“小巨人”的規(guī)模，這仍是當(dāng)前北證市場一項重要工作。

新京報貝殼財經(jīng)記者 黃鑫宇

編輯 段文平 校對 盧茜