基金代銷格局正在悄然變化。

最新公募基金代銷百強(qiáng)榜單出爐，57家券商躋身上榜。從規(guī)模來看，券商代銷股票型指數(shù)基金優(yōu)勢(shì)較為明顯，代銷保有規(guī)模達(dá)到1.08萬億元，占比高達(dá)55%。

值得注意的是，公募基金第三階段降費(fèi)持續(xù)開展，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)此輪降費(fèi)規(guī)?；蜻_(dá)到300億元。同時(shí)，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此輪降費(fèi)或影響公募基金代銷格局，整體來看，此輪費(fèi)率改革對(duì)券商整體影響有限。

公募基金代銷數(shù)據(jù)出爐，57家券商躋身百強(qiáng)榜單

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）公布了2025上半年基金銷售機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，前100家銷售機(jī)構(gòu)合計(jì)代銷非貨基金規(guī)模突破10萬億元，環(huán)比增加近7%；代銷權(quán)益基金保有規(guī)模5.14萬億元，環(huán)比增加6%；代銷股票型指數(shù)基金保有規(guī)模為1.95萬億元，環(huán)比增加15%。

從各類型渠道來看，2025年上半年，進(jìn)入公募基金代銷百強(qiáng)名單的機(jī)構(gòu)包括57家券商、24家銀行、15家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)及其他。

從權(quán)益基金保有規(guī)模代銷排名來看，前十家機(jī)構(gòu)中，螞蟻基金以8229億元的代銷規(guī)模位列第一，招商銀行、天天基金緊隨其后。值得注意的是，僅有兩家券商躋身前十，分別是中信證券和華泰證券。

而在非貨基金代銷前十的機(jī)構(gòu)中，未見任何券商身影。與之形成鮮明對(duì)比的是，在股票型指數(shù)基金代銷前十中，券商占據(jù)了7個(gè)席位，包括中信證券、華泰證券、國泰海通、招商證券、銀河證券、廣發(fā)證券、東方財(cái)富證券。

股票型指數(shù)基金暴漲，券商代銷占據(jù)半壁江山

上半年57家券商躋身百強(qiáng)榜，較2024年下半年增加1家，華源證券、誠通證券、財(cái)達(dá)證券新進(jìn)百強(qiáng)榜。

中信證券穩(wěn)居券商渠道代銷“一哥”位置，權(quán)益基金保有規(guī)模為1421億元、非貨基金保有規(guī)模為2397億元；華泰證券以權(quán)益1266億元、非貨基金1752億元的保有規(guī)模位居第二；合并后的國泰海通則緊隨其后，權(quán)益和非貨基金代銷分別為978億元、1605億元。

今年以來，指數(shù)基金規(guī)模大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前3209只股票型基金的資產(chǎn)凈值合計(jì)5萬億元，占比14.37%。今年年初，股票型基金數(shù)量為2656只，資產(chǎn)凈值合計(jì)4.07萬億元，占比為12.6%。

在此背景下，機(jī)構(gòu)代銷股票型基金規(guī)模也水漲船高。百強(qiáng)機(jī)構(gòu)合計(jì)股票型指數(shù)基金保有規(guī)模1.95萬億元，其中證券公司保有規(guī)模1.08萬億元，在100家中占比高達(dá)55%。

具體來看，23家券商代銷股票型指數(shù)基金保有規(guī)模超100億元。其中，規(guī)模超500億元的有6家，分別是中信證券（1223億元）、華泰證券（1150億元）、國泰海通（757億元）、招商證券（659億元）、中國銀河證券（563億元）、廣發(fā)證券（509億元）。

公募基金費(fèi)率持續(xù)調(diào)整，基金代銷格局或重塑

9月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于就《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）公開征求意見的通知?！兑?guī)定》內(nèi)容包括：降低認(rèn)申購費(fèi)率、優(yōu)化贖回安排、規(guī)范銷售服務(wù)費(fèi)、聚焦個(gè)人客戶服務(wù)、明確平臺(tái)法律定位等內(nèi)容。

據(jù)測(cè)算，該階段改革落地后，降費(fèi)規(guī)?；蜻_(dá)到300億元?！兑?guī)定》發(fā)布后，證券機(jī)構(gòu)對(duì)新規(guī)落地的影響展開了熱烈討論。同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士指出，差異化的費(fèi)率安排有望重塑基金代銷行業(yè)。

中金公司指出，從大財(cái)富產(chǎn)業(yè)鏈角度看，公募基金的銷售費(fèi)率下降、免贖回費(fèi)持有周期拉長(zhǎng)可能影響其在投資者和銷售渠道中的角色定位。若三階段降費(fèi)完全落地，銷售機(jī)構(gòu)收入來源收窄，可能影響集團(tuán)層面買方投顧轉(zhuǎn)型投入力度，推動(dòng)投顧牌照廣泛化更加迫切。此外，對(duì)公代銷非權(quán)益類基金尾傭率下降、推出基金行業(yè)機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)對(duì)to B為主的基金代銷機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)會(huì)產(chǎn)生較大影響。

“此輪費(fèi)率改革對(duì)券商整體影響有限。”東吳證券指出，目前前端申/認(rèn)購費(fèi)基本打折，產(chǎn)品又以股票型為主，銷售服務(wù)費(fèi)下降的影響較小?？紤]到2025上半年券商代銷金融產(chǎn)品收入占經(jīng)紀(jì)收入比在10%以內(nèi)，占營業(yè)收入比僅2%，整體影響偏小。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶