隨著上市公司三季報(bào)全部出爐，險(xiǎn)資三季度持倉情況也浮出水面。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，險(xiǎn)資共重倉了732家上市公司約1011.3億股，相較二季度末加倉120.25億股。其中，農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、工商銀行、華菱鋼鐵、大悅城、南京銀行等均被險(xiǎn)資加倉超1億股。

中泰證券研報(bào)稱，“利差不夠，股票來湊”，迎接A股“慢?！毕码U(xiǎn)資權(quán)益投資新生態(tài)，A股慢牛有望改善當(dāng)前持續(xù)低利率環(huán)境下險(xiǎn)資的投資生態(tài)，新準(zhǔn)則實(shí)施后股票持倉上漲對險(xiǎn)企盈利彈性逐步放大。

銀行股仍是險(xiǎn)資配置重點(diǎn) 中國鋁業(yè)、金風(fēng)科技被減持上億股

今年以來，險(xiǎn)資持續(xù)在資本市場上“掃貨”，在二季度加倉49.24億股的基礎(chǔ)上，三季度再度加倉120.25億股，合計(jì)持股數(shù)量突破千億。

具體來看，除去險(xiǎn)資對中國人壽、平安銀行的戰(zhàn)略持股外，銀行股、電信股、地產(chǎn)股備受險(xiǎn)資青睞，民生銀行、浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、浙商銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行等銀行股躋身險(xiǎn)資重倉數(shù)量排名前十的股票之列，其余三只股票為中國聯(lián)通、京滬高鐵、金地集團(tuán)。

此外，三季度險(xiǎn)資主要加倉了農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行、工商銀行、華菱鋼鐵、大悅城、南京銀行、紫金礦業(yè)、常熟銀行等個(gè)股。

可以發(fā)現(xiàn)，無論是重倉還是加倉，銀行股這一主流的紅利資產(chǎn)均是險(xiǎn)資配置的重點(diǎn)。

在低利率的市場環(huán)境下，紅利股契合險(xiǎn)資追求穩(wěn)定投資現(xiàn)金收益率的需求。同時(shí)，在新會計(jì)準(zhǔn)則下，紅利股可計(jì)入FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)），有利于降低保險(xiǎn)公司的投資業(yè)績波動和利潤波動。

不過，近兩年來，紅利股漲幅顯著，紅利股的股息率也有所下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月10日，港股通央企紅利指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)24.84%，中證紅利指數(shù)漲幅為3.83%。2024年全年，港股通央企紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)及紅利指數(shù)漲幅分別達(dá)30.89%、12.31%及14.45%。

在此情況下，華泰證券研報(bào)顯示，2024年四大銀行A股平均股息率較2023年下降了1.7個(gè)百分點(diǎn)至4.5%，而港股股息率則下降了2.4個(gè)百分點(diǎn)至6.4%。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，短期看，紅利股估值上升推高了跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，股息率收窄降低了紅利股的性價(jià)比，是否止盈以及如何避免跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)等問題逐漸凸顯，更需要考慮所謂紅利股是否能在未來幾年維持穩(wěn)定的DPS（每股股息）水平。險(xiǎn)資短時(shí)間大幅加倉紅利股的機(jī)會正在減少，對于能夠保持DPS分紅能力的紅利股，需要小步慢跑，以時(shí)間換空間，以“揀麥穗”的心態(tài)逐漸積累持倉?！伴L期看，行業(yè)整體紅利股的投資比例在5%以上較為合適，目前仍有0.8萬億-1.6萬億元的欠配規(guī)模。”

從險(xiǎn)資三季度重倉減持的個(gè)股來看，中國鋁業(yè)、金風(fēng)科技均被險(xiǎn)資減持上億股，洛陽鉬業(yè)、招商公路、山東出版、萬豐奧威、大秦鐵路、宏達(dá)股份等則被減持上千萬股。

貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，這些股票呈現(xiàn)兩極分化之勢，如中國鋁業(yè)、金風(fēng)科技、宏達(dá)股份、洛陽鉬業(yè)等今年以來股價(jià)漲幅都不錯(cuò)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤，招商公路、山東出版等今年以來股價(jià)則有所下跌，因此，險(xiǎn)資減持個(gè)股一方面或出于止盈需要，另一方面或也有降低表現(xiàn)不佳股票倉位的考慮。

險(xiǎn)資四季度已調(diào)研上千次 中聯(lián)重科、百濟(jì)神州等備受關(guān)注

進(jìn)入四季度，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)密集調(diào)研上市公司。截至11月11日，今年9月以來已有118家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研上市公司1539次，合計(jì)調(diào)研個(gè)股數(shù)達(dá)1485只，其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股最感興趣，分別調(diào)研409只、367只。

從調(diào)研次數(shù)來看，平安養(yǎng)老調(diào)研次數(shù)最多，達(dá)106次，國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、昆侖健康等保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)也均超50次。

從各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的個(gè)股來看，中聯(lián)重科躋身五家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的個(gè)股之列，包括中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險(xiǎn)及中荷人壽等。

中聯(lián)重科三季報(bào)顯示，前三季度，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入371.56億元，同比增長8.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤39.20億元，同比增長24.89%。

此外，百濟(jì)神州也成為四家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的個(gè)股，包括眾安保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)、平安人壽、東吳人壽等。

公開資料顯示，百濟(jì)神州為創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)，今年前三季度，其營收達(dá)275.95億元，同比增長44.2%，已超去年全年272.1億元的營收水平，歸母凈利潤達(dá)11.39億元。

調(diào)研中，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注百濟(jì)神州的新產(chǎn)品研究進(jìn)展及市場競爭力等問題。

晶盛機(jī)電、瀾起科技也分別受到了3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的關(guān)注，前者包括太平養(yǎng)老、國華人壽、紫金財(cái)險(xiǎn)，后者則包括中華保險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)等。

展望后市，低利率市場環(huán)境疊加監(jiān)管鼓勵(lì)長錢入市，且股市顯著回暖之下，險(xiǎn)資仍有望持續(xù)加倉股市，為股市帶來更多增量資金。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純

編輯 楊娟娟

校對 楊利