青海春天，走到了退市邊緣。

從巔峰時(shí)期的“冬蟲(chóng)夏草第一股”到如今披星戴帽的*ST春天，這家曾憑借“極草”產(chǎn)品聲名大噪的公司，正站在A股市場(chǎng)的退市邊緣。

12月11日晚間，青海春天發(fā)布對(duì)上海證券交易所《關(guān)于青海春天2025年三季度報(bào)告信息披露監(jiān)管工作函》的回復(fù)公告。有股民感慨：“看了這個(gè)回復(fù)，感覺(jué)青海春天處境艱難?！?/p>

上交所主要提出了三個(gè)問(wèn)題，涉及收入確認(rèn)及現(xiàn)金流情況、關(guān)聯(lián)方往來(lái)款項(xiàng)和關(guān)聯(lián)交易。從青海春天的回復(fù)中，可以看出，公司的退市警報(bào)已經(jīng)拉響、核心業(yè)務(wù)存在“虛胖”風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)宜賓聽(tīng)花的預(yù)付款及投資款存在無(wú)法收回計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。

核心業(yè)務(wù)存在“虛胖”風(fēng)險(xiǎn)，蟲(chóng)草業(yè)務(wù)應(yīng)收款近七千萬(wàn)

公告顯示，目前，青海春天主營(yíng)酒水、蟲(chóng)草及中藥業(yè)務(wù)。2025年前三季度，青海春天主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約2.09億元，其中酒水業(yè)務(wù)板塊收入8767.54萬(wàn)元、中成藥業(yè)務(wù)板塊收入3626.38萬(wàn)元、冬蟲(chóng)夏草銷售板塊收入8499.97萬(wàn)元。

上交所提到，青海春天的部分蟲(chóng)草銷售業(yè)務(wù)于2024年底改按賒銷模式，同時(shí)集中銷售形成大額應(yīng)收賬款，年審會(huì)計(jì)師認(rèn)定為該業(yè)務(wù)模式具有偶發(fā)性和臨時(shí)性特征，并予以營(yíng)收扣除。

到了2025年，青海春天仍在延續(xù)類似的信用銷售策略，今年前三季度，其前十大客戶均采用“驗(yàn)收合格后支付貨款”模式，信用賬期從15個(gè)工作日內(nèi)到數(shù)月不等。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月底，青海春天冬蟲(chóng)夏草銷售業(yè)務(wù)共回款8116.17萬(wàn)元，其中包括2024年應(yīng)收款5603.25萬(wàn)元、本期銷售回款2512.93萬(wàn)元。截至2025年9月30日，該業(yè)務(wù)應(yīng)收款余額為6788.78萬(wàn)元。

對(duì)此，青海春天表示：“關(guān)于冬蟲(chóng)夏草銷售業(yè)務(wù)，公司正在加大應(yīng)收款的回收力度，與相關(guān)客戶的銷售收入確認(rèn)以經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，不排除部分業(yè)務(wù)的銷售收入無(wú)法確認(rèn)的可能?！?/p>

記者注意到，存在“虛胖”風(fēng)險(xiǎn)的不只有蟲(chóng)草業(yè)務(wù)。青海春天在公告中明確表示：“公司酒水業(yè)務(wù)經(jīng)銷商尚未向公司提供今年的終端銷售數(shù)據(jù)，公司與相關(guān)客戶的銷售收入確認(rèn)以經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，不排除部分業(yè)務(wù)的銷售收入無(wú)法確認(rèn)的可能。”

這一情況讓人不禁想到去年，公司2024年年報(bào)會(huì)計(jì)師認(rèn)為，青海春天2024年度酒水銷售業(yè)務(wù)中6810.78萬(wàn)元因存在12月集中發(fā)貨、終端庫(kù)存較大、退貨風(fēng)險(xiǎn)尚未解除等因素，該部分收入尚不具備在當(dāng)年確認(rèn)的條件，因此公司未在該年度確認(rèn)收入。

1.4億預(yù)付款懸而未決，退市警報(bào)已經(jīng)拉響

青海春天與供應(yīng)商宜賓聽(tīng)花酒貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱：宜賓聽(tīng)花）之間的大額預(yù)付款問(wèn)題同樣引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

上交所指出，截至2025年9月30日，青海春天對(duì)宜賓聽(tīng)花的預(yù)付款余額超過(guò)1億元，截至目前，仍未結(jié)算完畢。其他非流動(dòng)資產(chǎn)中存在預(yù)付投資款1億元，為子公司石河子市恒朗股權(quán)投資有限公司（簡(jiǎn)稱：恒朗投資）對(duì)宜賓聽(tīng)花的投資款。前期公告顯示，投資協(xié)議約定了相關(guān)款項(xiàng)有收購(gòu)核心技術(shù)、轉(zhuǎn)股優(yōu)先權(quán)和到期回購(gòu)等多種收回的方式，截至目前，青海春天尚未披露投資款進(jìn)展情況。

“公司支付給宜賓聽(tīng)花的預(yù)付款長(zhǎng)期未收回的原因，主要是公司于2020年結(jié)合外部環(huán)境的重大變化調(diào)整了經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，暫停了涼露、火露等相關(guān)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，影響了預(yù)付款的結(jié)算效率；2024年3月有關(guān)媒體報(bào)道之后，公司主動(dòng)暫停相關(guān)產(chǎn)品的銷售工作，直至2024年10月底才完全恢復(fù)相關(guān)產(chǎn)品的營(yíng)銷工作，加之今年白酒行業(yè)整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)整體環(huán)境和需求與公司原定經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、訂單出現(xiàn)較大的差異，這些不利因素也給預(yù)付款的結(jié)算帶來(lái)了較大的影響?！鼻嗪４禾旖忉?。

對(duì)于這筆預(yù)付款，青海春天的最新計(jì)劃是：力爭(zhēng)于今年底將預(yù)付款規(guī)模降至1億元左右，在2026年上半年內(nèi)降至與采購(gòu)規(guī)模相匹配的金額范圍內(nèi)。

公告顯示，截至2025年9月30日，青海春天對(duì)宜賓聽(tīng)花的預(yù)付款余額為14018.36萬(wàn)元，不排除上述預(yù)付款項(xiàng)存在因無(wú)法按期收回導(dǎo)致計(jì)提減值的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于1億元的投資款，青海春天表示，恒朗投資和宜賓聽(tīng)花已經(jīng)簽了新的協(xié)議，約定宜賓聽(tīng)花于2026年6月30日前還款。同時(shí)，青海春天表示：“該事項(xiàng)可能存在宜賓聽(tīng)花未能如期歸還或延期歸還上述投資本金和利息并由此產(chǎn)生訴訟、影響公司酒水銷售業(yè)務(wù)和導(dǎo)致該預(yù)付投資款產(chǎn)生減值的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

另外，青海春天在公告中指出“公司存在退市風(fēng)險(xiǎn)”，理由是其2024年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)孰低者為負(fù)值且扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元，公司股票于2025年4月30日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

今年前三季度，青海春天的營(yíng)業(yè)收入約為2.13億元，凈利潤(rùn)仍為負(fù)數(shù)。如果公司2025年度報(bào)告披露后，經(jīng)審計(jì)的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)或存在其他不能消除退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情況，青海春天的股票將終止上市。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 編輯 陳莉 校對(duì) 付春愔