“我也開個戶吧，伺機而動?！北本┌最I金女士告訴貝殼財經(jīng)記者，錯失了黃金投資機會，想看機會買點白銀試試。看著白銀漲幅擴大，同為白領的黃女士也乘機買入約5000元的國投白銀LOF。
價格瘋漲的白銀吸引投資者“跑步入場”。
黃金牛市帶動白銀價格屢創(chuàng)新高。1月27日，白銀價格在暴漲14%后回調，白銀有色盤中漲停，成交額破90億元。
2026年開年以來，金價震蕩上漲帶動有色金屬板塊走強，北京時間1月27日凌晨2點左右，現(xiàn)貨白銀日內(nèi)漲幅擴大至14%，報117.68美元/盎司。隨后沖高回調，盤中，COMEX白銀報111.07美元/盎司，跌3.83%；倫敦銀報111.17美元/盎司，漲7.22%。
面對瘋漲的市場，1月27日，國投白銀LOF公告，為保護基金份額持有人利益，2026年1月28日起暫停申購（含定期定額投資）業(yè)務。一個月內(nèi)，國投白銀LOF已密集發(fā)布18次溢價風險提示，其中多次同時公告停復牌事項。
南開大學金融學教授田利輝指出，白銀兼具工業(yè)與金融雙重屬性，本輪短期暴漲已遠超供需缺口支撐，形成資金驅動的投機狂歡。此次跳水將加速金銀比均值回歸，短期推升比值至52-55區(qū)間，但難以回到60以上中樞。展望后市，銀價大概率呈現(xiàn)震蕩整理，深度回調概率極低。
白銀價格一年多狂飆超200% 基金高溢價觸發(fā)停牌警示
Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年開年以來，倫敦現(xiàn)貨白銀與COMEX白銀期貨年內(nèi)累計漲幅均已超過45%。2025年開年至最新交易日，兩者累計漲幅突破200%，表現(xiàn)超越同期國際金價。
白銀價格狂飆也吸引投資者爭相涌入。1月27日，國投白銀LOF成交量708.9萬手，成交額30.44億元，凈值日增長率9.28%，該基金是主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品，近1年漲幅230.08%，近1個月漲幅44.97%，近1周漲幅18.21%。
1月27日，國投白銀LOF公告，1月28日起暫停申購（含定期定額投資）業(yè)務。
同日，國投白銀LOF公告稱，國投瑞銀基金管理有限公司旗下國投瑞銀白銀期貨證券投資基金（LOF）A類基金份額二級市場交易價格明顯高于基金份額凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。并提示，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能面臨重大損失。
為保護投資者利益，該基金將于2026年1月28日開市起至當日10:30停牌，自 2026年1月28日10:30復牌。若本基金2026年1月28日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，本基金有權通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風險。
概念股方面，白銀有色漲停走出6連板，6天累計漲幅達77.26%，截至1月27日收盤，成交額破90億元。1月27日，白銀有色公告稱，公司股票價格短期漲幅較大，2026年1月20日、1月21日、1月22日、1月23日、1月26日已連續(xù)五個交易日公司股票價格大幅上漲，漲幅累計達61.16%，存在交易風險。
貝殼財經(jīng)記者注意到，白銀有色位于甘肅省白銀市，業(yè)務為銅、鋅、鉛、金、銀等多種有色金屬及貴金屬的采選、冶煉、加工及貿(mào)易。根據(jù)公告，2025年前三季度，白銀有色實現(xiàn)營業(yè)收入726.43億元，利潤總額9.83億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.15億元。經(jīng)財務部門初步測算，預計2025年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-4.5億元到-6.75億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。
金銀比向下突破50 交易所接連出手“降溫”
隨著白銀價格大幅上漲，金銀比持續(xù)收窄。1月25日，華聯(lián)期貨研報指出，上周內(nèi)外盤白銀期貨價差有所收窄，價差收盤報1845；倫敦現(xiàn)貨金銀比收盤跌破50，最終收于48.20。
金銀比價走勢圖。華聯(lián)期貨研報截圖
田利輝認為，從資產(chǎn)定價邏輯看，金銀比低于50反映白銀相對高估，適度回調是理性修正。資金輪動將呈現(xiàn)“短期回流黃金、中期增持白銀”特征：短期黃金避險屬性凸顯，成為資金避風港；中期白銀工業(yè)需求高增與供需缺口擴大的基本面未變，性價比修復后仍將吸引資金回流，金銀比長期中樞下移趨勢未改。
“金銀比只能起到短線拉拽作用，不改變行情的基本邏輯?！惫ば挪啃畔⑼ㄐ沤?jīng)濟專家委員會委員盤和林稱，黃金和白銀同步上升的主因是當前財富避險需求上升，而美元美債信用下滑，大家將黃金作為美元美債避險投資的替代品，疊加各國央行主動買入黃金作為儲備，以替換不穩(wěn)定的美元美債。
對于白銀ETF及相關期權合約交易量飆升現(xiàn)象，田利輝表示，量價同步異動必然加劇短期波動率，核心源于杠桿交易的正反饋效應與流動性溢價缺失。白銀市場規(guī)模僅為黃金的1/10，同等資金進出波動被放大，疊加高杠桿與程序化交易，易形成“漲則追漲、跌則殺跌”的循環(huán)。
1月26日，盤中、盤后，交易所接連出手“降溫”。當日，上期所對白銀、錫期貨相關合約交易限額，根據(jù)公告，自2026年1月27日（即1月26日夜盤）交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀參與者、客戶在白銀合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為800手。
這是上期所本月第3次調整白銀期貨合約交易限額。1月16日，上期所將白銀期貨相關合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量調整為3000手；1月7日，上期所將白銀期貨相關合約的日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量調整為7000手。
一德期貨研報顯示，從走勢來看，開年白銀漲多跌少，僅有的震蕩來自大宗商品調倉等一次性利空以及美國總統(tǒng)特朗普在地緣方面的“TACO”、美聯(lián)儲獨立性問題階段性緩和、場內(nèi)市場風控措施持續(xù)強化等相對具有一定持續(xù)性且在一定條件下可能轉化為利多等“利空”因素的驅動。
“核心邏輯是，白銀連續(xù)五年供需失衡的基本面未變，回調僅是投機情緒的釋放，而非趨勢反轉?！碧锢x稱，短期看，100-105美元區(qū)間存在強支撐，多空博弈將使價格維持5%-8%的日內(nèi)振幅；中期將在105-115美元高位震蕩，供需缺口與工業(yè)需求支撐價格下限；長期看，金價震蕩走高趨勢尚在、光伏裝機旺季到來等因素，將推動銀價再創(chuàng)新高。
田利輝提示，對普通投資者，警示其遠離杠桿交易，白銀當前投機工具屬性相對凸顯，盲目追高易致本金虧損；對機構，需警惕逼空陷阱，通過黃金對沖、期權套?？刂骑L險，避免倉位過度集中。
新京報貝殼財經(jīng)記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 穆祥桐
