近期，黃金白銀價格出現(xiàn)先跳漲后回落的“過山車”行情。3月2日，在黃金、白銀價格沖高之后，夜間黃金白銀價格卻突然“閃崩”，出現(xiàn)大幅下跌行情。3月3日，黃金繼續(xù)走低，盤中一度下探到5278.49美元每盎司。截至記者發(fā)稿時，現(xiàn)貨黃金價格為5316.79美元每盎司。

業(yè)內(nèi)人士看來，這背后是多空因素在短時間內(nèi)激烈博弈的結(jié)果。至于黃金漲幅看似“不及預(yù)期”，可能和市場的提前消化、技術(shù)性回調(diào)壓力以及對沖突持續(xù)性的謹(jǐn)慎預(yù)期有關(guān)。

對于黃金白銀價格“過山車”行情，多家銀行近期集體提示風(fēng)險，并提醒投資者要理性投資。

國際地緣政治風(fēng)險加劇 貴金屬市場行情出現(xiàn)震蕩

黃金、白銀等貴金屬價格近期出現(xiàn)了大幅震蕩行情。

3月2日，國際金價持續(xù)走強(qiáng)，成功站上每盎司5400美元關(guān)口。但在晚間現(xiàn)貨黃金一度也大幅下挫，由漲轉(zhuǎn)跌，最終小幅收漲0.81%；與此同時，現(xiàn)貨白銀價格也直線閃崩，暴跌超7%，最終收跌4.8%。3月3日國際金價繼續(xù)下探。

東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞表示，金價和銀價出現(xiàn)跳水，主要源于昨晚公布的美國2月制造業(yè)PMI延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢，疊加美伊戰(zhàn)爭推升原油價格，引發(fā)了對美國通脹反彈的擔(dān)憂，強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲短期內(nèi)不降息的押注，進(jìn)而對金價造成擾動。此外，也有高位獲利了結(jié)的技術(shù)性因素。

事實(shí)上，中東局勢進(jìn)一步升級直接加劇了地緣政治風(fēng)險，推動市場避險情緒快速升溫，帶動金價大幅走強(qiáng)，也加劇了近期市場多空對決的勢頭。

“中東局勢的演變，從短期看的確對黃金等大宗商品產(chǎn)生較大影響?！闭新?lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董希淼表示，如果沖突持續(xù)升級甚至擴(kuò)大化，避險情緒和通脹預(yù)期將進(jìn)一步強(qiáng)化，黃金價格有望獲得持續(xù)支撐，甚至挑戰(zhàn)新高。反之，如果沖突很快通過外交途徑緩和，金價可能因避險情緒消退而出現(xiàn)快速回調(diào)。

不過，目前黃金價格出現(xiàn)了過山車行情，在業(yè)內(nèi)人士看來，一方面是由于市場已提前“消化”部分預(yù)期；另一方面是金價本來處于歷史高位，上漲阻力增大。

事實(shí)上，金價在此次沖突爆發(fā)前已連續(xù)上漲，2月份累計漲幅超過8% 。這說明市場對潛在的地緣風(fēng)險已經(jīng)進(jìn)行了一定程度的“提前定價”，因此消息落地后的爆發(fā)力相對減弱 。當(dāng)前金價正處于歷史性的高位區(qū)域，繼續(xù)向上突破所需的動能比在低位時要大得多。因此，即使有利好刺激，漲幅也可能顯得“不及預(yù)期” 。

“市場更關(guān)注長期邏輯。”董希淼還指出，專業(yè)投資者更看重黃金的長期配置價值，如全球“去美元化”、央行持續(xù)購金等核心邏輯并未改變 。短期的地緣沖突脈沖，并不足以讓市場高位大幅追高。

市場震動下銀行集體提示風(fēng)險 投資者需理性參與交易

對于金銀價格波動的行情，近期多家銀行集中提示風(fēng)險。

3月2日，工商銀行提示，鑒于近期國際地緣政治風(fēng)險加劇，貴金屬市場價格波動顯著上升。該行建議投資者密切關(guān)注市場變化，加強(qiáng)風(fēng)險防范，理性參與交易，守護(hù)資產(chǎn)安全。

建設(shè)銀行也于同日發(fā)布公告提示，近期國內(nèi)外貴金屬價格波動進(jìn)一步加劇，市場風(fēng)險顯著提升。該行提示投資者要增強(qiáng)貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險防范意識，基于自身財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力理性、穩(wěn)健投資，均衡、適度配置貴金屬，合理控制倉位，避免盲目跟風(fēng)操作。同時，及時關(guān)注持倉情況和保證金余額變化情況，防范貴金屬市場風(fēng)險。

此外，多家銀行近期還進(jìn)一步上調(diào)了上海黃金交易所個人貴金屬交易業(yè)務(wù)調(diào)整延期合約保證金比例，此舉亦是在貴金屬市場價格波動加劇的背景下，銀行做出的風(fēng)險防范措施。

農(nóng)業(yè)銀行已于2月底將Au（T+D）、mAu（T+D）、Ag（T+D）合約的保證金比例從80%調(diào)整為100%。

中國銀行則于2月底將上金所白銀延期合約保證金比例從27%調(diào)整為24%，白銀延期合約的保證金比例乘數(shù)由287%調(diào)整為323%；同時，該行還將上金所黃金延期合約保證金比例從21%調(diào)整為18%，黃金延期合約的保證金比例乘數(shù)由264%調(diào)整為308%，由此，該行黃金延期合約客戶保證金比例維持55.44%不變，漲跌幅度限制從20%調(diào)整為17%。

“近期貴金屬市場的不確定性因素較多，價格大幅波動?！敝袊y行還提示，投資者要做好市場風(fēng)險防范，基于自身財務(wù)狀況和風(fēng)險承受能力開展貴金屬交易活動，合理控制貴金屬持倉規(guī)模，防范貴金屬價格波動帶來的資金損失風(fēng)險。

金價未來波動或?qū)⒓觿?投資者需做好自身資產(chǎn)配置

展望未來，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，黃金價格的波動可能還將持續(xù)。

“總體來看，本次金銀價格下跌屬于大漲后的回調(diào)，并非趨勢性反轉(zhuǎn)?！宾娜痤A(yù)計，未來黃金和白銀短期內(nèi)將維持高位波動的運(yùn)行特征，主要源于美伊局勢仍存在較大不確定性。若此次沖突僅為局部摩擦且快速達(dá)成?；饏f(xié)議，市場避險溢價將快速消退，金價大概率回吐此前漲幅。

瞿瑞補(bǔ)充道，在“美國優(yōu)先”原則以及利好中期選舉的背景下，特朗普政府會繼續(xù)爭奪對外權(quán)益和海外資源，這將導(dǎo)致全球政治經(jīng)濟(jì)秩序持續(xù)調(diào)整、分化與重組，國際局勢的不確定性成為黃金價格的重要支撐，疊加2026 年國際貨幣秩序重構(gòu)成為全球資產(chǎn)主線，美元信用受損、美國財政風(fēng)險加劇的背景下，美聯(lián)儲降息周期延續(xù)進(jìn)一步降低了持有無息黃金的機(jī)會成本，且全球央行購金需求維持高位，各國出于戰(zhàn)略考量的持續(xù)購金行為與去美元化趨勢深化形成共振，共同筑牢黃金中長期上漲基礎(chǔ)。

董希淼也認(rèn)為，從中長期看，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，地緣沖突對金價的中期影響，關(guān)鍵在于它是否會顯著沖擊國際油價，進(jìn)而改變?nèi)蛲涱A(yù)期和主要央行的貨幣政策路徑。

回顧2022年俄烏沖突初期，金價上漲后，因油價飆升加劇通脹，導(dǎo)致美聯(lián)儲大幅加息，金價反而在隨后的二三季度出現(xiàn)了20% 的下跌。因此，市場需要密切關(guān)注霍爾木茲海峽的局勢以及油價的后續(xù)反應(yīng)。

盡管短期市場對黃金的影響因素眾多，但從長期來看，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金價上漲的基礎(chǔ)并未動搖。

董希淼指出，無論中東局勢如何演變，支撐黃金長期牛市的幾個核心因素，如全球“去美元化”趨勢、各國央行持續(xù)購金等，目前并未發(fā)生根本性改變 。從這個角度看，黃金作為對沖全球風(fēng)險的核心資產(chǎn)，其長期配置價值依然突出。

“短期金價已積累較大漲幅，需警惕地緣情緒退潮引發(fā)的高位回調(diào)風(fēng)險，追漲需謹(jǐn)慎?！痹邛娜鹂磥恚诘鼐壊淮_定性未消、美元信用弱化、央行購金等中長期支撐因素未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的背景下，黃金的中長期配置價值依然突出，仍是對沖全球系統(tǒng)性風(fēng)險的核心資產(chǎn)。

此外，對投資者而言，董希淼表示，投資黃金的方式、產(chǎn)品多種多樣，除了購買黃金主題理財產(chǎn)品、實(shí)物黃金之外，還可以投資賬戶黃金（即“紙黃金”）及積存金、黃金ETF以及黃金相關(guān)的股票。而商業(yè)銀行應(yīng)以客戶需求為導(dǎo)向，積極穩(wěn)妥推進(jìn)黃金業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。2026年處于高位的黃金價格波動還將進(jìn)一步加劇，投資者要從自身風(fēng)險偏好、投資需求、投資能力等出發(fā)，做好適合自身的資產(chǎn)配置。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 柳寶慶