“五一”假期期間，國際油價(jià)持續(xù)下跌。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月5日收盤，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.16美元，收于每桶57.13美元，再度跌破60美元大關(guān)；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.06美元，收于每桶60.23美元，盤中一度跌穿60美元。

隆眾資訊分析師李彥指出，歷年“五一”假期期間，國際油價(jià)多數(shù)都呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，今年“五一”假期也延續(xù)了這一規(guī)律，近期國際油價(jià)的弱勢表現(xiàn)非常明顯。

OPEC+加速增產(chǎn)引發(fā)市場對原油供給過剩的擔(dān)憂

近日國際油價(jià)出現(xiàn)大跌的主要原因是OPEC+（由歐佩克成員國和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國組成的聯(lián)盟）同意在6月繼續(xù)加速增產(chǎn)。

“五一”假期期間，OPEC+成員國同意將6月份原油供應(yīng)量增加41.1萬桶/日，這是該組織繼5月大幅增產(chǎn)后，連續(xù)第二個(gè)月加快恢復(fù)生產(chǎn)。

OPEC+聲明稱，此次增產(chǎn)是基于當(dāng)前“健康市場基礎(chǔ)”的調(diào)整，但未來增產(chǎn)節(jié)奏可能根據(jù)市場狀況變化暫停或逆轉(zhuǎn)。根據(jù)聲明，沙特、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼將共同參與本輪增產(chǎn)。

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，增產(chǎn)決定令市場對原油供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂情緒增強(qiáng)，可能引發(fā)國際原油市場潛在的價(jià)格戰(zhàn)。

李彥指出，此前OPEC+的原定增產(chǎn)計(jì)劃是從2025年4月開始，至2026年9月為止，增產(chǎn)總規(guī)模約220萬桶/日，平均到每個(gè)月大約是12萬桶/日的增產(chǎn)量，屬于相對溫和的增產(chǎn)力度。而目前5-7月大概率都將是41.1萬桶/日的增產(chǎn)力度，若后續(xù)月份均維持此增產(chǎn)幅度，則增產(chǎn)最快在今年9月即可完成，較OPEC+的原定增產(chǎn)計(jì)劃提前整整一年。

OPEC+除增產(chǎn)計(jì)劃外，部分產(chǎn)油國的補(bǔ)償性減產(chǎn)也在推進(jìn)，補(bǔ)償性減產(chǎn)從2025年3月開始，至2026年6月為止，分月來看，補(bǔ)償性減產(chǎn)力度在18.9萬桶/日至43.5萬桶/日，但市場擔(dān)憂這一舉措成為一紙空文，也可能是目前OPEC+增產(chǎn)加速的一個(gè)原因。

若OPEC+自5月起每個(gè)月的增產(chǎn)力度都提升至40萬桶/日左右，則原先的增產(chǎn)計(jì)劃在今年9月、最晚10月即可完成。而美國加征關(guān)稅背景下，全球原油需求未來前景并不樂觀，原油需求大概率將表現(xiàn)欠佳。

華泰期貨研究院能源團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，OPEC+在4月初會(huì)議上意外大幅追加增產(chǎn)之后，在本次5月的產(chǎn)量會(huì)議上再次決定在6月增加41.1萬桶/日配額的決定，且可能在7月繼續(xù)當(dāng)前的增產(chǎn)節(jié)奏，如果保持當(dāng)前每月41.1萬桶/日的恢復(fù)節(jié)奏，OPEC+將在今年年底前完全解除220萬桶/日的限產(chǎn)，這比之前的限產(chǎn)計(jì)劃要提前一年左右，這基本明確了沙特當(dāng)前的市場策略由限產(chǎn)保價(jià)轉(zhuǎn)向了爭奪市場份額。

國際油價(jià)長線依然承壓

OPEC+的大幅增產(chǎn)將導(dǎo)致今年原油庫存出現(xiàn)大幅增加。從長線來看，在供需兩端的沖擊下，原油市場前景或?qū)⒀永m(xù)弱勢。

據(jù)華泰期貨研究院能源團(tuán)隊(duì)計(jì)算，雖然低油價(jià)會(huì)抑制部分邊際供應(yīng)，但較多國家的增產(chǎn)來自長期項(xiàng)目，如巴西、挪威以及墨西哥灣的深水項(xiàng)目，很難出現(xiàn)大幅的供應(yīng)削減，因此，當(dāng)前靜態(tài)評估，原油供應(yīng)增長同比在250萬至300萬桶/日，而今年原油需求增長不超過50萬桶/日，這將導(dǎo)致超過200萬桶/日的供應(yīng)過剩幅度。

從需求端來看，國際三大機(jī)構(gòu)對原油需求前景的預(yù)測均出現(xiàn)大幅下調(diào)，國際能源機(jī)構(gòu)、美國能源信息署和原油輸出國組織4月報(bào)預(yù)測，2025年全球原油需求量分別為10350萬、10365萬、10505萬桶/日，較前值分別減少40萬桶/日、49萬桶/日和15萬桶/日。另外，受貿(mào)易緊張局勢和高關(guān)稅影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，或進(jìn)一步形成對油價(jià)的壓制因素。

平安證券研究團(tuán)隊(duì)指出，結(jié)合1-4月原油價(jià)格走勢，同時(shí)考慮到美國頁巖油盈虧平衡油價(jià)，預(yù)期今年二季度布倫特油價(jià)在60美元/桶左右震蕩；2025年下半年隨著OPEC+產(chǎn)量持續(xù)增加，加上美國、加拿大、挪威等國繼續(xù)保持增產(chǎn)節(jié)奏，而需求端受到全球貿(mào)易環(huán)境變化的影響可能存在進(jìn)一步走弱的風(fēng)險(xiǎn)，原油基本面過剩的擔(dān)憂因素仍未消除，油價(jià)中長期仍相對偏空。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 楊利