5月9日，央行發(fā)布了《2025 年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。在此次報(bào)告中，針對(duì)消費(fèi)的論述篇幅明顯增多。如央行通過(guò)專欄，講述支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的具體措施。
有業(yè)內(nèi)人士指出，央行發(fā)布的《報(bào)告》有多篇專欄從不同角度體現(xiàn)出宏觀政策思路的轉(zhuǎn)變。而去年10月，央行行長(zhǎng)潘功勝在金融街論壇發(fā)言時(shí)指出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向應(yīng)從過(guò)去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)。
提振消費(fèi)是擴(kuò)內(nèi)需關(guān)鍵點(diǎn) 將研究出臺(tái)金融支持消費(fèi)指導(dǎo)性文件
《報(bào)告》在專欄中指出，提振消費(fèi)是當(dāng)前擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。 近年來(lái)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速有所放緩，但在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制的雙重作用下，消費(fèi)市場(chǎng)活力正逐步釋放，增速呈現(xiàn)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出復(fù)蘇向好的積極信號(hào)。
《報(bào)告》明確指出，金融支持消費(fèi)已有較好基礎(chǔ)，仍有進(jìn)一步發(fā)力空間。下一步，央行要加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持；研究出臺(tái)金融支持消費(fèi)的指導(dǎo)性文件，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)消費(fèi)金融服務(wù)，著重從供給側(cè)發(fā)力，強(qiáng)化對(duì)旅游、住宿餐飲、文體娛樂(lè)、教育培訓(xùn)、居民服務(wù)等重點(diǎn)服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的高質(zhì)量供給，加大消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和 商貿(mào)流通體系建設(shè)金融支持力度。同時(shí)，持續(xù)優(yōu)化消費(fèi)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，增強(qiáng)消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)資金供給能力。
業(yè)內(nèi)專家指出，我國(guó)最終消費(fèi)支出占GDP的比重相比美日等國(guó)家還較低，提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度有較大潛力。面對(duì)外需的不利沖擊，有必要將促進(jìn)消費(fèi)內(nèi)需置于更加優(yōu)先的地位。目前我國(guó)消費(fèi)金融服務(wù)體系已較為完善，金融機(jī)構(gòu)圍繞不同消費(fèi)場(chǎng)景創(chuàng)新推出多元的消費(fèi)信貸產(chǎn)品和服務(wù)模式，有效激發(fā)了市場(chǎng)活力。
5月7日，潘功勝行長(zhǎng)在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上宣布設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)住宿餐飲、文體娛樂(lè)、教育等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持力度。
市場(chǎng)專家認(rèn)為，此項(xiàng)政策從消費(fèi)供給端發(fā)力，能夠更好滿足群眾消費(fèi)升級(jí)的需求，未來(lái)與財(cái)政及其他行業(yè)政策配合，還可體現(xiàn)更多協(xié)同效應(yīng)。此外，碎片化的具體消費(fèi)支持政策在效果上可能會(huì)偏于短期化，促消費(fèi)重點(diǎn)在于強(qiáng)化頂層規(guī)劃，建立完善衡量消費(fèi)發(fā)展的系統(tǒng)性指標(biāo)體系并對(duì)外公開宣示，這樣能夠更好發(fā)揮導(dǎo)向作用。
我國(guó)政府債務(wù)有支撐 擴(kuò)張仍有可持續(xù)性
本次《報(bào)告》還設(shè)置了專欄，從政府部門資產(chǎn)負(fù)債表的角度對(duì)比了中美日三國(guó)政府債務(wù)情況。
《報(bào)告》指出，我國(guó)廣義政府總資產(chǎn)相當(dāng)于GDP的166%，總負(fù)債相當(dāng)于GDP的75%，凈資產(chǎn)約占GDP的91%，且資產(chǎn)主要為具有較好增長(zhǎng)性的國(guó)有企業(yè)股權(quán)。
“政府債務(wù)可持續(xù)性除了債務(wù)規(guī)模，更與政府資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)收 益能力等密切相關(guān)。”《報(bào)告》指出，三國(guó)對(duì)比表明，考慮到龐大的國(guó)有資產(chǎn)和較低的政府負(fù)債水平，中國(guó)政府債務(wù)擴(kuò)張仍有可持續(xù)性。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)政府債務(wù)擴(kuò)張有相應(yīng)的資產(chǎn)支撐，這對(duì)于加強(qiáng)民生保障、完善收入分配、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和動(dòng)態(tài)平衡都有重要意義。
今年以來(lái)，我國(guó)財(cái)政支持力度明顯加大，地方新增專項(xiàng)債發(fā)行提速，一季度累計(jì)發(fā)行量近1萬(wàn)億元，有效拉動(dòng)了投資增長(zhǎng)，提振了市場(chǎng)信心。
業(yè)內(nèi)專家指出，積極的財(cái)政政策下階段關(guān)鍵是要進(jìn)一步調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，更多向有消費(fèi)效應(yīng)的領(lǐng)域傾斜，加大養(yǎng)老、育幼、醫(yī)療等服務(wù)消費(fèi)投資力度。同時(shí)要強(qiáng)化基礎(chǔ)保障，加大對(duì)農(nóng)村老年人口、低保人員等重點(diǎn)人群保障力度。進(jìn)一步發(fā)揮有體量的消費(fèi)領(lǐng)域帶動(dòng)作用，更好滿足群眾大宗消費(fèi)更新?lián)Q代的高品質(zhì)需求。
有效需求正持續(xù)恢復(fù) 促進(jìn)物價(jià)合理回升成重點(diǎn)
在本次報(bào)告的專欄中，央行還就“實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系及物價(jià)變動(dòng)”進(jìn)行了探討。央行指出，促進(jìn)物價(jià)合理回升，需要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)供需平衡，關(guān)鍵在于擴(kuò)大有效需求。
“促進(jìn)物價(jià)合理回升需要解決一些深層次的供需結(jié)構(gòu)矛盾。”市場(chǎng)專家認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)物價(jià)的低位運(yùn)行受多重因素共同影響，在需求方面，消費(fèi)下行壓力持續(xù)存在，地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)領(lǐng)域投資收縮明顯，價(jià)格下降更多。
在供給方面，上述專家指出，部分行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)自律“管低價(jià)傾銷”作用難以發(fā)揮，局部的地方保護(hù)影響全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)有效推進(jìn)，低效、無(wú)效企業(yè)無(wú)法及時(shí)有效出清。
有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析指出，不同行業(yè)的物價(jià)變化也呈現(xiàn)出不同特點(diǎn)。近年來(lái)一些與傳統(tǒng)落后產(chǎn)能相關(guān)度較高的行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格跌幅較大，如以建材為主要代表的黑色金屬加工以及化工等行業(yè)，過(guò)去一年P(guān)PI跌幅普遍超過(guò)5%。不同行業(yè)價(jià)格的差異也會(huì)反映為行業(yè)之間利率的差異，并通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制優(yōu)化產(chǎn)能。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，價(jià)格首先取決于商品供需關(guān)系，貨幣是次要因素。當(dāng)前貨幣增長(zhǎng)持續(xù)快于經(jīng)濟(jì)增速，但物價(jià)仍處低位。增加貨幣供給，供需關(guān)系沒(méi)有改善，不能有效提高需求；如果是推動(dòng)供給擴(kuò)張，在供過(guò)于求格局下物價(jià)低迷狀況很難改變。價(jià)格調(diào)控思路上也要從以前的防“哄抬物價(jià)”轉(zhuǎn)向防“低價(jià)傾銷”。
“如果企業(yè)一味擴(kuò)張產(chǎn)量，甚至是低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)物價(jià)壓制作用會(huì)持續(xù)存在，長(zhǎng)期看也不利于市場(chǎng)秩序維護(hù)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。”業(yè)內(nèi)人士指出，政府價(jià)格管理要從鼓勵(lì)企業(yè)“以價(jià)換量”轉(zhuǎn)向引導(dǎo)企業(yè)“以質(zhì)取勝”；報(bào)告提到的技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)、服務(wù)質(zhì)量、市場(chǎng)細(xì)分等多元化競(jìng)爭(zhēng)策略也是企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)方向。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊
編輯 王進(jìn)雨
校對(duì) 穆祥桐
