四川劍南春（集團）有限責任公司（簡稱“劍南春集團”）日前發(fā)生工商變更，綿竹市國有資產(chǎn)事務中心以1.3716億元獲得劍南春集團約14.51%股權，成為第二大股東。這也是時隔20多年后，國資再入股劍南春。同時，劍南春集團第一大股東四川同盛投資有限公司持股比例從74.1439%降至63.0619%。
曾經(jīng)的“茅五劍”時期，劍南春一時輝煌，錯失高端化黃金期后，早已失去白酒前三地位。專家分析認為，引入國資背書，可以增強流動性支持。但大股東股權變更后，或許也將失去部分事務的絕對控制力。此外，是否會引發(fā)內部管理人員調整也引發(fā)猜測。
對于股權變更相關問題，9月16日，新京報記者致電劍南春集團，銷售部門人員稱，“建議關注劍南春官方信息發(fā)布”。
國資再入股成二股東
企查查顯示，四川劍南春（集團）有限責任公司近日完成工商變更，注冊資本由約8.08億元增至約9.46億元，增幅約17%。
同時，該公司股權結構發(fā)生變更，綿竹市國有資產(chǎn)事務中心通過認繳1.3716億元出資額的方式，獲得14.5066%股權，成為公司第二大股東。另據(jù)媒體報道，從股權認繳明細來看，綿竹市國有資產(chǎn)事務中心的出資方式為債權。
與此同時，劍南春集團第一大股東四川同盛投資有限公司持股比例由74.1439%變更至63.0619%，四川藍劍投資管理有限公司持股比例由9.948%變更至8.4611%，四川福斯信息咨詢有限公司持股比例由6.2175%變更至5.2882%，成都鴻美投資有限責任公司持股比例由6.2175%變更至5.2882%，四川劍南春集團有限公司工會持股比例由3.4731%變更至3.394%。
企查查顯示的劍南春集團股權信息。平臺截圖
劍南春集團的法定代表人、總經(jīng)理為喬愚，實際控制人、董事長為喬天明，喬愚系喬天明之子。四川同盛投資有限公司法定代表人為喬天明，也是該公司實控人和受益人，持股41%。綿竹國資持股后，四川同盛投資有限公司仍為劍南春集團第一大股東。
這也是劍南春國企改制為民企后，再迎來國資持股。公開報道顯示，劍南春位于四川省綿竹市，前身為國營綿竹酒廠。2003年，劍南春進行國企改制，由時任董事長的喬天明以及其他高管組建投資公司，成為劍南春的大股東，并實現(xiàn)國資退出。
改制的劍南春在21世紀前10年一度風光無限，彼時正處于中國白酒行業(yè)上行的“大周期”，劍南春曾在2012年底以6.08億元奪得央視廣告“標王”。然而，近十余年來，劍南春雖然已經(jīng)擠入百億陣營，但早已失去往昔風采。
根據(jù)《公司法》規(guī)定，股東要實現(xiàn)對公司絕對控制，需持股比例達到67%以上，才能決定公司修改章程、增減資、合并分立、解散等重大事項。大股東持股由74%降至63%，是否意味著不再擁有絕對控制權？
煒衡北京總所合伙人、律師王培對此表示，《公司法》第四十三條規(guī)定“股東會會議由股東按照出資比例行使表決權。但是，公司章程另有規(guī)定的除外”。這也意味著，公司章程未作特別約定的，表決權比例等于出資比例。但是當公司章程約定不按出資比例行使表決時，則會有少數(shù)幾個股東所持的表決權比例遠大于其出資比例，并且這些表決權足以決定公司的重大經(jīng)營決策和人事安排。老板的權力雖來源于出資，但取決于其持有的表決權。劍南春集團的大股東持股下降到63%，是否有絕對控制權需要看該公司的章程是否有特別約定，如公司對于表決權有特別約定，那么劍南春集團的大股東可能依然有絕對控制權。
另據(jù)王培介紹，當大股東持有67%的表決權時，就能夠單獨決定修改公司章程、增資、減資、公司合并、公司分立、變更公司形式等重大事項，絕對控制權基本上相當于擁有100%表決權。所以，絕對控制權可以說是“剔除缺點的完全控制權”。當大股東不擁有絕對控制權的時候，需與其他股東協(xié)商合作，重大事項需三分之二以上表決權通過，決策效率可能降低，易受其他股東意見影響。
香頌資本董事沈萌對此也表示，第一大股東從74.1439%變更至63.0619%，對公司的控制權是否變化，要看公司章程中對于不同事務設定的批準規(guī)定。如果存在股份超過2/3批準的事項，那么此次增資后大股東將失去部分事務的絕對控制力，但仍可能通過實際控制董事會，保持對公司的實際控制。
對于股權變更以及相關影響，9月16日，新京報記者致電劍南春集團，接線人員稱，媒體對接由銷售部門負責，銷售部門客服人員稱主要回復產(chǎn)品相關問題，股權問題“建議關注劍南春官方信息發(fā)布”。
錯失高端化黃金期
提及劍南春，人們會想起“茅五劍”時期，劍南春也曾擠進中國白酒的第一陣營，與茅臺、五糧液并肩。過去十多年間，白酒行業(yè)曾經(jīng)歷黃金發(fā)展期、深度調整期和結構復蘇期等發(fā)展階段，茅臺、五糧液穩(wěn)坐前兩名，洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒等發(fā)力爭第三，但是前三名再無劍南春的身影。
根據(jù)四川德陽日報2020年7月的報道，“2018年，劍南春營收已突破百億元，僅成都市場超4億元，2019年營收實現(xiàn)120億元?！绷頁?jù)四川省人民政府新聞辦公室官微“四川發(fā)布”消息，2020四川企業(yè)100強名單中，劍南春集團營收102.26億元；2021四川企業(yè)100強名單中，劍南春集團營收111.80億元。
盡管劍南春已經(jīng)進入百億陣營，但由于錯失白酒高端化黃金十年，造成高端價格帶產(chǎn)品培育不及時，導致中高端價格帶水晶劍南春持續(xù)多年扛起營收主力。
而這十余年間，劍南春風波不斷。公開報道顯示，2012年8月10日，喬天明推出一份職工股權信托計劃，旨在將職工手中的出資證明換成信托證明，弱化職工股權。在員工們看來，這實際上否定了自己的公司股東身份，隨即引發(fā)劍南春大規(guī)模停工事件，并引發(fā)職工代表公開質疑，稱資產(chǎn)審計中暴露出“劍南春可能涉及偷漏稅及國有資產(chǎn)流失”的問題。
自2015年5月起，喬天明曾長期失聯(lián)。2018年9月，四川省樂山市中級人民法院公開審理劍南春集團董事長兼總經(jīng)理喬天明涉嫌行賄、私分國有資產(chǎn)案。2023年3月，四川省樂山市中級人民法院一審公開宣判，經(jīng)審理查明，其中在改制期間，喬天明伙同他人，通過偽造財務資料等方式隱匿國有資產(chǎn)2.635736億元歸改制后的劍南春所有。根據(jù)一審結果，對喬天明以行賄罪，判處有期徒刑2年，以私分國有資產(chǎn)罪，判處有期徒刑4年，并處罰金4億元，決定執(zhí)行有期徒刑5年，并處罰金4億元；私分的國有資產(chǎn)及其相應收益予以追繳，返還四川省綿竹市人民政府。
2022年，劍南春官網(wǎng)信息顯示，由喬愚擔任劍南春集團副董事長、總經(jīng)理，主持公司全面工作。此后，喬愚一直以該身份出席活動。企查查顯示，劍南春集團的董事長依然是喬天明。
300億元目標承壓
在業(yè)內人士看來，喬愚執(zhí)掌劍南春的3年多時間中，其本人較為低調，鮮少公開露面發(fā)聲。新京報記者也未查詢到該公司在此期間發(fā)布具體營收數(shù)據(jù)。根據(jù)四川省工商聯(lián)2023年、2024年發(fā)布的四川民營企業(yè)100強名單，劍南春集團分別以157.5億元、169.4億元的營收總額入榜。以此計算，該公司營收增長不足一成，且與曾經(jīng)“茅五劍”中貴州茅臺、五糧液之間的營收已有巨大差距。
白酒行業(yè)分析師、中原基金大消費執(zhí)行合伙人晉育鋒此前接受新京報記者采訪時表示，錯失沖刺白酒高端市場黃金時期的劍南春，奪回昔日江湖地位的幾率不大。如何鞏固現(xiàn)有次高端市場、找到第二增長極等，是劍南春實現(xiàn)突圍需要解決的問題。
此外，四川日報2022年發(fā)布的一篇劍南春相關報道中提到，喬愚當年談及劍南春的目標是，“圍繞‘十四五’發(fā)展目標，力求2025年末銷售收入達到300億元”。
如今，2025年已然過大半，劍南春完成300億目標并不容易。從20余家白酒上市公司2025年半年報數(shù)據(jù)看，多家頭部酒企降速求穩(wěn)，對于仍處在百億陣營的劍南春而言，這一輪新周期下，面臨行業(yè)競爭加劇的同時，國資入股后是否會出現(xiàn)內部管理人員調整也引發(fā)猜測。
國資入股后的劍南春走向備受關注。沈萌向新京報記者表示，引入國資一方面可以增強流動性支持，另一方面也可以得到當?shù)貒Y對企業(yè)發(fā)展的背書。
王培認為，國資入股往往與地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃緊密結合，有助于強化企業(yè)與地方產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的協(xié)同，提升區(qū)域經(jīng)濟競爭力。國資通過市場化運作，也可實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)運營效率。
新京報記者 秦勝南
編輯 李嚴
校對 王心
