透明質(zhì)酸鈉原料商安華生物計劃再次掛牌新三板。10月20日，新京報貝殼財經(jīng)記者獲悉，山東安華生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡稱“安華生物”）發(fā)布公告，公司股票公開轉(zhuǎn)讓并在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的申請已獲得全國股轉(zhuǎn)公司同意。安華生物此次掛牌股份總量約7630.51萬股。
毛利率接連下滑，今年1-4月降至34.73%
官網(wǎng)信息顯示，安華生物成立于2010年，是一家專注于生物活性物、原料藥、醫(yī)美終端和功能性護(hù)膚品研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)，同年7月，公司設(shè)立安華生物濱州工廠，2012年3月一期建設(shè)完工，開始正式投產(chǎn)透明質(zhì)酸鈉。目前，安華生物主要從事透明質(zhì)酸鈉原料、透明質(zhì)酸衍生品、功能性護(hù)膚品和醫(yī)療終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
值得關(guān)注的是，這并不是安華生物首次踏足資本市場。早在2015年6月8日，該公司便在新三板掛牌上市，后于2021年7月因向全國股轉(zhuǎn)公司主動申請終止掛牌而停牌，同年8月從新三板摘牌。
安華生物在公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報稿）中稱，其自成立以來一直專注于透明質(zhì)酸鈉的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，“公司與華熙生物、福瑞達(dá)的原料產(chǎn)品經(jīng)營模式相近，且產(chǎn)品品質(zhì)差異不顯著”。根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，近年來中國廠家的透明質(zhì)酸鈉原料產(chǎn)銷量占全球的80%以上，安華生物的外銷比例正在逐步提高，目標(biāo)是“成為全球領(lǐng)先的規(guī)?；瘎?chuàng)新型供應(yīng)廠商”。
圖/安華生物公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報稿）截圖
從業(yè)績表現(xiàn)來看，2023年、2024年以及2025年1月-4月，安華生物分別實現(xiàn)營業(yè)收入9809.18萬元、1.14億元和4906.94萬元，該公司指出，2024年較2023年實現(xiàn)16.34%的增長，主要得益于公司功能性護(hù)膚品和醫(yī)療終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展。與營業(yè)收入相比，安華生物的凈利潤較為波動，各報告期內(nèi)凈利潤分別約1248.82萬元、512.2萬元和164.18萬元，其中，受成本、研發(fā)費用均有所上升等因素影響，該公司2024年的凈利潤同比下滑了58.99%。
凈利潤承壓的另一面，安華生物還面臨毛利率下滑的風(fēng)險。
在2023年、2024年以及2025年1月-4月，該公司毛利率分別為51.88%、40%和34.73%。“毛利率持續(xù)降低主要由于市場競爭加劇，公司原料產(chǎn)品售價有所降低，另外毛利率較低的醫(yī)療終端產(chǎn)品收入占比逐漸增加?！卑踩A生物表示，隨著未來市場競爭加劇，公司將面臨產(chǎn)品市場競爭力下降、議價能力受到影響、人工薪酬等成本較大上漲或者業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大不利變化，“若未來公司不能有效應(yīng)對上述因素的不利變化，可能面臨毛利率下滑的風(fēng)險?！?/p>
進(jìn)一步拆解來看，安華生物的利潤來源主要是透明質(zhì)酸鈉原料。各報告期內(nèi)，受市場競爭導(dǎo)致單價下滑、生產(chǎn)人員增加等影響，原料產(chǎn)品的毛利率分別為53.49%、46.49%以及35.59%。
功能性護(hù)膚品均為委外生產(chǎn)，營收占比僅1.77%
按業(yè)務(wù)劃分，安華生物的收入主要來自原料產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品、醫(yī)療終端產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)。
公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報稿）顯示，在專注于原料業(yè)務(wù)線的同時，安華生物向產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，憑借自身原料規(guī)模和成本優(yōu)勢，開發(fā)了覆蓋消費者日常護(hù)膚需求的一系列功能性護(hù)膚品。其中，公司旗下的姿可顏（SHICORE）品牌，產(chǎn)品涵蓋次拋原液、膏霜水乳、面膜、眼膜、噴霧等品類。
新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，姿可顏在多個電商平臺均開設(shè)了直營店鋪，但銷量算不上理想。
以杭州姿可顏生物科技有限公司（以下簡稱“杭州姿可顏”）經(jīng)營的“姿可顏旗艦店”為例，截至發(fā)稿，該店鋪粉絲量約2.98萬，店鋪內(nèi)銷量最高的商品是優(yōu)惠前售價59元/100ml的密集舒潤精華噴霧，有超2000人付款；位居店鋪內(nèi)貼片面膜熱銷榜第一的微分子玻尿酸水光面膜，僅有86人付款。
圖/安華生物公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報稿）截圖
數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年以及2025年1月-4月，安華生物的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)收入分別為580.09 萬元、906.17萬元和87.03萬元，營收占比分別為5.91%、7.94%和1.77%。
安華生物坦言，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)占公司總體業(yè)務(wù)規(guī)模的比例較低，同時指出，功能性護(hù)膚品主要由子公司杭州姿可顏運(yùn)營，2024年及2025年1月-4月的收入占比先增長后下降，今年1月-4月降幅明顯，主要原因是2024年下半年開始公司逐步減少自有品牌推廣的投入，相應(yīng)的收入降幅較大。
與此同時，由于“公司在大量投入市場推廣費用后，依然未能打開市場”等因素，功能性護(hù)膚品成本占安華生物營業(yè)成本的比例，也從2024年的10.82%下降至2025年1月-4月的0.93%。
在安華生物看來，目前功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)規(guī)模較小，建設(shè)產(chǎn)線自產(chǎn)需要較高的成本投入，所以其功能性護(hù)膚品均為委外生產(chǎn)模式，以降低成本，充分利用化妝品制造行業(yè)的產(chǎn)能，高效實現(xiàn)創(chuàng)收。
此外，根據(jù)公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報稿），截至各報告期期末，安華生物的存貨賬面價值分別為4304.6萬元、4787.85萬元和6012.35萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為19.73%、25.17%和31.18%，呈增加趨勢。該公司表示，未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，存貨規(guī)模將繼續(xù)呈增長趨勢，“若未來市場發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致客戶需求下降，將導(dǎo)致公司存貨積壓，出現(xiàn)存貨跌價的風(fēng)險。”
新京報貝殼財經(jīng)記者 李錚
編輯 楊娟娟
校對 穆祥桐
