中金公司吸收合并東興證券與信達(dá)證券事宜迎來重大進(jìn)展。

12月18日，中金公司正式復(fù)牌交易。此前一晚，三家券商同步公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，披露了交易的關(guān)鍵細(xì)節(jié)，標(biāo)志著這起行業(yè)罕見的“三合一”重組正式進(jìn)入實(shí)操階段。

重組預(yù)案發(fā)布，吸收合并細(xì)節(jié)得以揭曉

12月17日晚間，中金公司與東興證券、信達(dá)證券同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。

根據(jù)預(yù)案，本次交易定價(jià)以各方董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價(jià)格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價(jià)格為16.14元/股，信達(dá)證券換股價(jià)格為19.15元/股。

業(yè)內(nèi)人士指出，該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價(jià)值，并有利于平衡各方股東利益。

根據(jù)上述價(jià)格，東興證券、信達(dá)證券與中金公司A股的換股比例分別為1:0.4373與1:0.5188。東興證券與信達(dá)證券全部A股參與換股，以此計(jì)算，中金公司預(yù)計(jì)將新發(fā)行A股約30.96億股。

值得注意的是，為保護(hù)中小投資者權(quán)益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購請(qǐng)求權(quán)，東興證券與信達(dá)證券的異議股東享有現(xiàn)金選擇權(quán)。此外，包括中央?yún)R金、中國東方、中國信達(dá)在內(nèi)的主要股東已承諾，將本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個(gè)月，以彰顯其對(duì)整合后企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的信心。

業(yè)內(nèi)人士表示，交易完成后，中金公司預(yù)計(jì)總資產(chǎn)規(guī)模突破萬億元，營業(yè)收入有望躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，資本實(shí)力將顯著增強(qiáng)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力將切實(shí)提升。在金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的引領(lǐng)下，中金公司也將加速實(shí)現(xiàn)建設(shè)“具有國際競(jìng)爭(zhēng)力的一流投資銀行”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

三大創(chuàng)新突破引關(guān)注，釋放“1+1+1>3”協(xié)同效應(yīng)

這起重組之所以引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注，不僅因其規(guī)模罕見，更在于三方形成的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)格局將釋放顯著協(xié)同效應(yīng)。

長期以來，中金公司在投資銀行、私募股權(quán)投資、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)及國際化業(yè)務(wù)領(lǐng)域積累了行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)能力，而東興證券及信達(dá)證券在區(qū)域布局、零售客戶方面基礎(chǔ)深厚，且具備較為充裕的資本金，三方構(gòu)成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、高效配置。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，通過本次重組，中金公司將與東興證券、信達(dá)證券在戰(zhàn)略層面深度協(xié)同，實(shí)現(xiàn)資源整合與資本實(shí)力的整體躍升。合并后公司不僅資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)規(guī)模、營收規(guī)模將升至行業(yè)前列，更將形成一個(gè)覆蓋“機(jī)構(gòu)與零售”“國際與國內(nèi)”“標(biāo)準(zhǔn)化與特色化”的全方位服務(wù)體系，綜合服務(wù)能力與抗周期波動(dòng)能力均將大幅增強(qiáng)。

此外，依托金融資產(chǎn)管理公司作為重要股東的資源紐帶，合并后公司將可綜合調(diào)動(dòng)專業(yè)服務(wù)能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源和資本市場(chǎng)工具，發(fā)揮其在不良資產(chǎn)經(jīng)營和特殊機(jī)遇投資領(lǐng)域的差異化優(yōu)勢(shì)，與中金公司投行與投資方面的既有優(yōu)勢(shì)深化協(xié)同，賦能防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，此次中金公司合并案呈現(xiàn)三大創(chuàng)新突破：一是戰(zhàn)略協(xié)同，整合投行、區(qū)域網(wǎng)絡(luò)與特殊資產(chǎn)處置能力，構(gòu)建“全牌照+特色化”業(yè)務(wù)矩陣；二是規(guī)模躍升，萬億級(jí)資產(chǎn)體量重塑行業(yè)格局，強(qiáng)化國家隊(duì)引領(lǐng)地位；三是行業(yè)示范，作為匯金系內(nèi)部整合典范，為后續(xù)金融機(jī)構(gòu)重組提供路徑參考。此舉加速行業(yè)“頭部集中、層次分化”進(jìn)程，推動(dòng)證券業(yè)從“數(shù)量競(jìng)爭(zhēng)”邁向“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”新階段。

錨定“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”，監(jiān)管明確加快打造一流投行

“此次中金公司‘三合一’重組正是響應(yīng)‘加快打造一流投行和投資機(jī)構(gòu)’國家戰(zhàn)略的標(biāo)志性落子?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出，這映射出四中全會(huì)關(guān)于我國金融機(jī)構(gòu)“專注主業(yè)、完善治理、錯(cuò)位發(fā)展”部署要求的深層邏輯。

據(jù)了解，自2023年中央金融工作會(huì)議明確提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”的宏偉目標(biāo)，到2024年新“國九條”強(qiáng)調(diào)“支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組提升核心競(jìng)爭(zhēng)力”，再到2025年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要“推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)減量提質(zhì)”，監(jiān)管層推動(dòng)證券行業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu)的政策導(dǎo)向一以貫之。

田利輝認(rèn)為，這是政策導(dǎo)向與市場(chǎng)規(guī)律的深度契合。頭部券商通過整合快速補(bǔ)齊短板，構(gòu)建全業(yè)務(wù)鏈競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)國際競(jìng)爭(zhēng)壓力。此趨勢(shì)標(biāo)志著行業(yè)從“同質(zhì)化擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“差異化集聚”，是金融供給側(cè)改革在證券領(lǐng)域的生動(dòng)實(shí)踐。

中國證監(jiān)會(huì)近期在傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)也明確提出，“堅(jiān)持扶優(yōu)限劣，加快打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，為行業(yè)發(fā)展指明方向。

對(duì)于“國際一流投行”的核心標(biāo)準(zhǔn)，田利輝認(rèn)為應(yīng)具備全球資源配置能力；綜合金融服務(wù)能力；科技賦能能力三大核心能力。具體而言，應(yīng)從業(yè)務(wù)創(chuàng)新、風(fēng)控合規(guī)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國際化布局、人才生態(tài)五個(gè)維度發(fā)力，從而實(shí)現(xiàn)從“跟隨者”到“引領(lǐng)者”的跨越。

田利輝還指出，在證監(jiān)會(huì)“扶優(yōu)限劣”政策影響下，行業(yè)并購生態(tài)將迎來重塑。短期，加速優(yōu)質(zhì)資源向頭部集聚，推動(dòng)央企、地方國資券商重組提速；長期，引導(dǎo)并購回歸價(jià)值本源，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)協(xié)同、風(fēng)控能力與執(zhí)業(yè)質(zhì)量，遏制盲目擴(kuò)張。伴隨“并購六條”落地，市場(chǎng)化機(jī)制將更完善，形成“大而強(qiáng)、專而精”的行業(yè)格局，契合現(xiàn)代金融體系對(duì)中介機(jī)構(gòu)“功能完備、穩(wěn)健高效”的要求。

站在新的歷史起點(diǎn)上，中金公司表示，將把整合后的規(guī)模優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能，以更強(qiáng)的綜合實(shí)力、更優(yōu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和更高的國際視野，加速建設(shè)“中國的國際一流投資銀行”，為中國資本市場(chǎng)的長遠(yuǎn)發(fā)展注入澎湃動(dòng)力，努力為服務(wù)中國式現(xiàn)代化貢獻(xiàn)中金力量。

編輯 楊娟娟

校對(duì) 王心