1月9日，國家統(tǒng)計局公布數據顯示，2025年12月份，居民消費價格指數（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.8%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)4個月保持在1%以上。工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）環(huán)比上漲0.2%，同比下降1.9%。
如果把食品和能源這些價格波動較大的項目剔除，只看更能反映經濟內在需求的核心CPI，去年12月，核心CPI同比上漲1.2%，并且這個漲幅連續(xù)4個月穩(wěn)穩(wěn)地站在了1%以上。
物價的溫和上漲，正在提醒我們，經濟的體溫正在發(fā)生變化。
廣開首席產業(yè)研究院首席金融研究員王運金表示，整體來看，當前物價指數保持良好回升趨勢，需求正處于穩(wěn)步修復階段。展望2026年，隨著國內經濟持續(xù)復蘇、宏觀政策效果進一步顯現(xiàn)、產業(yè)結構不斷優(yōu)化，物價有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢。
不過從全年來看，大家對物價溫和回升的感覺可能并不明顯。數據顯示，2025年全年全國居民消費價格與上年持平，工業(yè)生產者出廠價格下降2.6%，工業(yè)生產者購進價格下降3.0%。
CPI環(huán)比由降轉漲，同比漲幅繼續(xù)擴大，核心CPI上漲1.2%
去年12月CPI環(huán)比由降轉漲、同比漲幅繼續(xù)擴大，核心邏輯是“擴內需促消費政策措施繼續(xù)顯效，疊加元旦臨近居民消費需求增加”，但結構分化仍明顯。
從CPI同比來看，去年12月CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，回升至2023年3月份以來最高，同比漲幅擴大主要是食品價格漲幅擴大拉動。
最直觀的感受可能來自菜市場，去年12月食品價格中，鮮菜和鮮果價格漲幅分別擴大至18.2%和4.4%，對CPI同比的上拉影響比上月合計增加約0.16個百分點；牛肉、羊肉和水產品價格分別上漲6.9%、4.4%和1.6%，漲幅均有擴大；豬肉價格下降14.6%，降幅略有收窄。
在商場里，很多工業(yè)消費品的價格也在溫和地上漲。去年12月，扣除能源的工業(yè)消費品價格上漲0.6%，影響CPI環(huán)比上漲約0.16個百分點。其中，提振消費政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，疊加元旦臨近，居民購物娛樂需求增加，通信工具、母嬰用品、文娛耐用消費品、家用器具價格均有上漲，漲幅在1.4%—3.0%之間。因此除能源外的工業(yè)消費品價格上漲成為去年12月CPI環(huán)比由降轉漲的關鍵推手。
值得注意的是，受國際金價上行影響，去年12月國內金飾品價格環(huán)比上漲5.6%，金飾品價格同比漲幅繼續(xù)擴大至68.5%。
當前CPI“環(huán)比轉漲、同比升溫、核心企穩(wěn)”的特征，直觀反映國內消費內需修復動能持續(xù)增強。大家更愿意花錢了，特別是在服務、文體娛樂、品質消費等方面，需求正在釋放。
申銀萬國期貨宏觀與商品團隊指出，核心CPI連續(xù)4個月維持1%以上，印證居民消費基本面穩(wěn)步改善，服務價格與品質消費品價格上漲凸顯消費升級趨勢。整體物價走勢已呈現(xiàn)良性修復態(tài)勢，為經濟回升提供了穩(wěn)定的價格環(huán)境。
對于后續(xù)CPI數據的走勢，東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出，2026年1月，伴隨上年同期基數抬高，今年春節(jié)錯期至2月，以及綜合考慮當前各類主要商品和服務價格波動趨勢，預計1月CPI同比漲幅會回落至0.2%左右。
PPI環(huán)比漲幅擴大，同比降幅收窄
去年12月，PPI環(huán)比上漲0.2%，連續(xù)3個月上漲，漲幅比上月擴大0.1個百分點。當前PPI呈現(xiàn)“環(huán)比連漲擴幅、同比降幅收窄”的特征。
當月PPI環(huán)比運行主要有兩個特點：一是供需結構改善帶動部分行業(yè)價格上漲；二是輸入性因素影響國內有色金屬和石油相關行業(yè)價格走勢分化。
從同比數據的變化上看，國內各項宏觀政策持續(xù)顯效，全國統(tǒng)一大市場建設縱深推進，新質生產力培育壯大，消費潛力有效釋放，帶動了部分行業(yè)價格出現(xiàn)了積極的變化。
民生銀行首席經濟學家兼研究院院長溫彬團隊指出，2025年PPI同比下降2.6%，降幅比上年擴大0.4個百分點。上半年，外需不足導致國際定價的商品價格下滑，并向國內傳導，加之國內仍處于經濟結構調整期，且上年同期基數逐步抬升，PPI同比降幅擴大；下半年，反內卷政策效果顯現(xiàn)，國內市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化，帶動PPI降幅收窄。
2026年，隨著“反內卷”政策的持續(xù)深入，加之新興產業(yè)快速發(fā)展、消費潛力有效釋放，PPI將進入回升周期，預計全年同比降幅收窄至0.5%左右，但轉正尚需時日。
新京報貝殼財經記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 王心
