1月29日晚，國際金價跳水。金投網(wǎng)截圖
國際金價飛速跳水，眼看著屏幕前陡然拉出一條近90°的向下折線，實(shí)時金價急速跳動，接連跌破5400美元、5300美元、5200美元三道關(guān)口，黃金投資者小林慌了神，被迫緊急拋售部分黃金持倉。
1月29日晚，國際黃金、白銀迎來“巨震一夜”，國際金價跌落回5200美元/盎司下方，現(xiàn)貨黃金跌幅超4%；國際銀價跌落回110美元/盎司下方，現(xiàn)貨白銀跌幅超6%。
金銀暴跌引起市場連鎖反應(yīng)。1月30日早盤，貴金屬板塊集體低開，中金黃金、白銀有色、豫光金鉛、招金黃金、四川黃金、湖南白銀跌停。截至盤中，現(xiàn)貨黃金報5146美元/盎司，跌幅超4%；現(xiàn)貨白銀報105美元/盎司，跌幅超8%。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝指出，“過山車”行情是一次由技術(shù)面、資金面和情緒面共振引發(fā)的經(jīng)典波動，核心在于市場短期漲幅過大，積累了天量獲利盤，處于“超買”的極限狀態(tài)。此次急跌本質(zhì)上是市場內(nèi)在的脆弱性在特定時點(diǎn)的集中釋放，是對前期非理性飆升的一次強(qiáng)制性風(fēng)險出清。
田利輝認(rèn)為，對普通投資者而言，當(dāng)前的關(guān)鍵并非擇時，而是確立正確的投資范式，普通投資者應(yīng)徹底摒棄“抄底”思維。若進(jìn)行長期配置，必須使用正確工具，遠(yuǎn)離杠桿，并且嚴(yán)格控制比例，以“逢低、分批、長期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波動周期，分享其長期價值。
“巨震一夜”慌了神 多只概念股早盤跌停
金銀一夜震蕩之后，貴金屬市場顯得有些“偃旗息鼓”。
1月30日早盤，經(jīng)歷了“4連板”的四川黃金跌停，報66.18元/股，“10天8板”股價翻倍的白銀有色也跌停，報13.67元/股。有入場晚的白銀投資者一鍵撤回所有收益，另有黃金投資者緊急清倉黃金股持倉。
市場上投資者議論紛紛，“昨天逃頂成功，但也是運(yùn)氣，今天敢抄底的人是高手。”“加倉，行情遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束”“新手小白，虧錢買教訓(xùn)，學(xué)習(xí)反思成長?！?/p>
在暴風(fēng)雨來臨之前，黃金、白銀經(jīng)歷了大幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年開年以來，倫敦現(xiàn)貨黃金與COMEX黃金期貨年內(nèi)累計(jì)漲幅均已超過20%，倫敦現(xiàn)貨白銀與COMEX白銀期貨年內(nèi)累計(jì)漲幅均已超過60%。1月29日，現(xiàn)貨白銀漲幅一度超4%，破120美元/盎司關(guān)口，現(xiàn)貨黃金大漲超3%，破5500美元/盎司關(guān)口。
過熱的市場讓多只黃金、白銀基金接連宣布停牌、限購。1月29日，國投白銀LOF公告稱，為保護(hù)投資者利益，本基金將于2026年1月30日開市起停牌至收市。若該基金2026年2月2日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等措施，向市場警示風(fēng)險。
同日，匯添富黃金LOF宣布，若該基金A類份額2026年1月30 日二級市場交易價格溢價幅度未有效回落，該基金A類份額有權(quán)通過向深圳證券交易所申請盤中臨時停牌、延長停牌時間等方式。
易方達(dá)黃金主題LOF也表示，決定自1月28日起暫停本基金A類份額的申購及定期定額投資業(yè)務(wù)，贖回業(yè)務(wù)照常辦理。伴隨金價、銀價大漲，相關(guān)主題基金交易價格水漲船高，國投白銀LOF今年來漲幅62.77%，匯添富黃金LOF、易方達(dá)黃金主題LOF今年來漲幅分別為22.88%、21.64%。
“過山車”行情為何再次上演？三重共振帶來暴跌
“過山車”行情再次上演，背后原因有哪些？
田利輝表示，當(dāng)價格在夜間流動性相對薄弱的時段創(chuàng)出新高后，芝交所和中國銀行改變保證金要求加之美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好帶來降息預(yù)期降溫，同時，金價擊穿關(guān)鍵心理位，觸發(fā)算法交易集中平倉，形成“預(yù)期修正—技術(shù)破位—杠桿踩踏”負(fù)反饋循環(huán)。部分多頭程序化交易指令的獲利了結(jié)，觸發(fā)了大量連鎖止損單，形成了高杠桿下的“多殺多”踩踏。這一“規(guī)則調(diào)整+預(yù)期突變+技術(shù)踩踏”三重共振帶來了這次暴跌。
工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員盤和林認(rèn)為，上漲是因?yàn)槊涝庞脝栴}，特朗普即將宣布美聯(lián)儲新主席，并要求美聯(lián)儲寬松，導(dǎo)致美元走弱預(yù)期，支撐大宗商品，包括貴金屬，有色在內(nèi)。下跌是技術(shù)回調(diào)，市場獲利了結(jié)，尤其是月末，部分期貨合約終止。
同時，盤和林稱，“牛市往往沒辦法預(yù)測頂部，當(dāng)前貴金屬的邏輯還在，美元指數(shù)還有可能因?yàn)樘乩势照叨^續(xù)下滑?！?/p>
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)崾?，此次大幅回調(diào)是過快上漲帶來的結(jié)果，但長期上漲的核心邏輯沒有改變，只不過短期過快上漲會引發(fā)比較大的波動，所以要注意其中風(fēng)險。
“關(guān)鍵在區(qū)分周期擾動與趨勢逆轉(zhuǎn)，避免以短期波動否定長期邏輯?！碧锢x稱，一是全球“去美元化”趨勢下，各國央行持續(xù)、分散化的購金行為構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)的戰(zhàn)略需求；二是全球地緣政治風(fēng)險與主要經(jīng)濟(jì)體債務(wù)高企，持續(xù)侵蝕法定貨幣信用，強(qiáng)化了黃金的避險溢價；三是利率中長期下行的預(yù)期，降低了持有非生息資產(chǎn)的機(jī)會成本。短期疾風(fēng)驟雨難改長期趨勢航道。也就是說，短期受制于美聯(lián)儲政策路徑與實(shí)際利率波動，走勢將呈“震蕩上行、波段加劇”特征。
田利輝進(jìn)一步指出，歷史規(guī)律表明，在經(jīng)歷此種流動性驅(qū)動的“閃崩”后，市場往往從單邊上漲轉(zhuǎn)入高波動率的震蕩整固階段。一個可比的案例是2020年8月，黃金在歷史高位后單日暴跌超5%，隨后進(jìn)入了長達(dá)數(shù)月的寬幅盤整，用以消化極端情緒和重建多空平衡。
此次行情后，市場大概率不會直接V型反轉(zhuǎn)，而是進(jìn)入一個反復(fù)拉鋸、消化浮籌的復(fù)雜筑底過程，為下一次方向選擇積蓄能量。然而，當(dāng)前宏觀環(huán)境獨(dú)特，歷史僅為鏡鑒，核心仍需緊盯實(shí)際利率走勢與央行行為變化，切忌簡單線性外推。
白銀漲跌幅遠(yuǎn)超黃金 投資者應(yīng)摒棄“抄底”思維
1月29日，國際黃金現(xiàn)貨跌幅超4%，而國際白銀現(xiàn)貨跌幅超6%，開年以來，白銀不僅漲幅遠(yuǎn)超黃金，“巨震一夜”跌幅也超過黃金。
紅塔期貨研報顯示，截至2026年1月28日，COMEX黃金價格收報5447.8美元/盎司，白銀價格收報116.65美元/盎司，金銀比值為46.7。上海期貨交易所黃金白銀主力合約收盤價分別為1186.2元/克、29.219元/克，金銀比值約為40.6，顯著低于COMEX金銀比值。
黃金白銀比值變化情況。紅塔期貨研報截圖
“白銀跌幅為何顯著大于黃金深刻揭示了兩類資產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)與定價內(nèi)核的根本差異。”田利輝指出，黃金的核心是貨幣與金融屬性，扮演終極避險資產(chǎn)角色，受央行儲備和長期配置資金支撐，底盤相對堅(jiān)實(shí)。白銀則是“避險資產(chǎn)+工業(yè)金屬”的二元體，其波動同時承受金融情緒和工業(yè)需求預(yù)期的雙重影響。更重要的是，白銀市場規(guī)模遠(yuǎn)小于黃金，投機(jī)資金占比高、流動性相對不足，導(dǎo)致其在恐慌拋售時波動性會被急劇放大，跌幅自然更為劇烈。
盤和林稱，黃金、白銀兩種金屬大方向上一致，拉動白銀價格的是金銀比，金銀行情基本同步，只是白銀有工業(yè)需求，銀價更活躍，但白銀工業(yè)需求端的利好暫時還不明顯。
黃金作為貴金屬依然受到青睞。1月29日，世界黃金協(xié)會發(fā)布報告顯示，2025年全球黃金需求與金價雙雙創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。全球黃金需求總值飆升至5550億美元，同比增長45%，金價全年共計(jì)53次創(chuàng)新高。
田利輝表示，對普通投資者而言，當(dāng)前的關(guān)鍵并非擇時，而是確立正確的投資范式，普通投資者應(yīng)徹底摒棄“抄底”思維。若進(jìn)行長期配置，必須恪守三大原則：一是使用正確工具，遠(yuǎn)離杠桿，首選實(shí)物金條、積存金或大型ETF；二是嚴(yán)格控制比例，貴金屬配置占投資組合比重不宜過高，發(fā)揮其“壓艙石”作用即可；三是采取策略紀(jì)律，以“逢低、分批、長期”的定投思路平滑成本，才能穿越高波動周期，分享其長期價值。
田利輝稱，“貴金屬是資產(chǎn)組合的‘壓艙石’，核心價值在于極端風(fēng)險下的防御功能，理性配置才能實(shí)現(xiàn)財富穩(wěn)健的保值和增值?！?/p>
新京報貝殼財經(jīng)記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對 穆祥桐
