當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日美股盤(pán)后，特斯拉財(cái)報(bào)披露2025年全年?duì)I收948.27億美元，同比下滑3%，創(chuàng)下公司史上首次年度營(yíng)收下滑；GAAP（美國(guó)一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則）凈利潤(rùn)約38億美元，同比下降約46%，盈利能力下降明顯。
從主營(yíng)業(yè)務(wù)上看，特斯拉的汽車產(chǎn)品正在被超越，全球純電銷量冠軍已被比亞迪摘下。面對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)走向紅海競(jìng)爭(zhēng)，特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克將目光轉(zhuǎn)向AI（人工智能）與機(jī)器人。他提到，特斯拉將停產(chǎn)旗艦高端車型Model S/X，押注20億美元入局AI，改造工廠為機(jī)器人提供100萬(wàn)輛/年產(chǎn)能。
這家曾定義電動(dòng)汽車的公司，正試圖加速?zèng)_入智能科技領(lǐng)域。馬斯克說(shuō)，“創(chuàng)新總要付出代價(jià)，但不創(chuàng)新的代價(jià)更大?！?/p>
特斯拉充電站。 新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 白昊天 攝
汽車主業(yè)全面“失速”
特斯拉2025年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，堪稱“冰火兩重天”的典型樣本。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的異軍突起與全球汽車市場(chǎng)的全面承壓，共同勾勒出特斯拉轉(zhuǎn)型前夜的真實(shí)圖景。
作為營(yíng)收占比超73%的核心支柱，汽車業(yè)務(wù)的滑坡成為全年業(yè)績(jī)的最大拖累：2025年特斯拉汽車業(yè)務(wù)收入695.26億美元，同比下降10%；全年交付量163.61萬(wàn)輛，同比下滑8.6%，連續(xù)第二年下滑；2025年第四季度交付新車41.82萬(wàn)輛，創(chuàng)下2022年第二季度以來(lái)的最低值。
銷量頹勢(shì)已蔓延至全球核心市場(chǎng)：中國(guó)作為特斯拉最大海外市場(chǎng)，2025年零售銷量62.6萬(wàn)輛，同比下滑4.8%；美國(guó)市場(chǎng)受聯(lián)邦稅收抵免政策取消影響，銷量57.7萬(wàn)輛，同比下跌8.9%；歐洲市場(chǎng)更遭本土品牌激烈競(jìng)爭(zhēng)，銷量?jī)H23.5萬(wàn)輛，同比跌27.8%。2025年，特斯拉的汽車業(yè)務(wù)毛利率已跌至17%左右的低位。
就在汽車主業(yè)“流血不止”之際，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)意外成為利潤(rùn)“壓艙石”。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉能源發(fā)電及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)Q4收入38.37億美元，同比增長(zhǎng)25%；全年?duì)I收127.71億美元，同比增幅達(dá)27%，延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
不過(guò)儲(chǔ)能的“緩沖作用”仍有局限。目前其12%的營(yíng)收占比，尚不足以抵消汽車業(yè)務(wù)10%的年度收入跌幅，2025年汽車業(yè)務(wù)收入同比減少的69.5億美元，需要儲(chǔ)能業(yè)務(wù)近5年的營(yíng)收增長(zhǎng)才能填補(bǔ)。
正如特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦布哈維?塔尼亞在財(cái)報(bào)會(huì)上所言，多元化業(yè)務(wù)“改善了收入質(zhì)量”，但短期內(nèi)仍無(wú)法替代汽車業(yè)務(wù)的核心地位。
三重困局與“產(chǎn)品荒”
特斯拉的銷量滑坡并非偶然，而是“政策退坡、競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品老化”三重壓力綜合作用的結(jié)果。在政策端，美國(guó)2025年第三季度末取消聯(lián)邦電動(dòng)汽車稅收抵免，直接削弱特斯拉在本土市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；歐洲市場(chǎng)則面臨碳排放法規(guī)收緊，市場(chǎng)份額被持續(xù)擠壓。
更致命的沖擊來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的全面崛起。中國(guó)車企比亞迪憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、價(jià)格優(yōu)勢(shì)與豐富的品類布局，以226萬(wàn)輛純電銷量超越特斯拉成為2025年全球純電銷冠；新勢(shì)力車企則憑借智能化配置與本土化服務(wù)，稀釋特斯拉的“技術(shù)光環(huán)”。
產(chǎn)品迭代滯后成為特斯拉的“阿喀琉斯之踵”。作為主力車型的Model3/Y已兩年未進(jìn)行重大更新，外觀、內(nèi)飾與智能化配置逐漸落后于競(jìng)品。高端車型Model S/X更顯頹勢(shì)，2025年全球交付量不到5萬(wàn)輛，占總銷量比重不足3%，成為被市場(chǎng)遺忘的“邊緣產(chǎn)品”。
汽車分析師凌然指出，特斯拉“產(chǎn)品線老化嚴(yán)重，未能及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)需求變化以及對(duì)出驚艷市場(chǎng)的車型”，這與其早年憑借Model S顛覆行業(yè)的創(chuàng)新姿態(tài)形成鮮明反差。
加速?zèng)_向AI與機(jī)器人
面對(duì)汽車業(yè)務(wù)的全面承壓，馬斯克拋出了顛覆性戰(zhàn)略：“特斯拉正從硬件公司向物理AI公司轉(zhuǎn)型，未來(lái)增長(zhǎng)核心是自動(dòng)駕駛、人工智能與機(jī)器人”。
最引人注目的是產(chǎn)能的調(diào)整，馬斯克宣布2026年第二季度前正式停產(chǎn)Model S/X，將加州弗里蒙特工廠的生產(chǎn)線全面改造，用于量產(chǎn)Optimus人形機(jī)器人，目標(biāo)年產(chǎn)能達(dá)100萬(wàn)臺(tái)。機(jī)器人產(chǎn)品計(jì)劃于2027年向公眾發(fā)售。對(duì)于停產(chǎn)原因，馬斯克直言“這兩款車型已完成歷史使命”，但背后的真實(shí)邏輯是資源傾斜——將弗里蒙特工廠的核心產(chǎn)能從“低效資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“未來(lái)賭注”。
人工智能領(lǐng)域的投入同樣激進(jìn)。特斯拉披露，已同意向馬斯克旗下人工智能公司xAI投資20億美元，參與E輪融資，這筆資金將用于強(qiáng)化通用人工智能研發(fā)，與特斯拉的自動(dòng)駕駛、機(jī)器人業(yè)務(wù)形成技術(shù)協(xié)同。財(cái)報(bào)顯示，2025年特斯拉研發(fā)費(fèi)用同比激增23%，2026年資本支出預(yù)計(jì)突破200億美元，重點(diǎn)投向人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施與機(jī)器人生產(chǎn)線。
自動(dòng)駕駛與Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）則被馬斯克視為特斯拉轉(zhuǎn)型的“關(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)”。特斯拉管理層在財(cái)報(bào)會(huì)上透露，得州奧斯汀的部分自動(dòng)駕駛出租車已進(jìn)入有監(jiān)督的商業(yè)化試點(diǎn)，計(jì)劃逐步移除人類安全員；專為無(wú)人駕駛設(shè)計(jì)的Cybercab車型預(yù)計(jì)2026年啟動(dòng)量產(chǎn)。
馬斯克強(qiáng)調(diào)，“未來(lái)特斯拉的價(jià)值將不再取決于交付多少輛車，而是人工智能技術(shù)落地的規(guī)模與效率?！?/p>
不過(guò)這場(chǎng)轉(zhuǎn)型仍充滿風(fēng)險(xiǎn)。人形機(jī)器人量產(chǎn)不止需要綜合成本的下降，更需要特斯拉突破運(yùn)動(dòng)控制精度等技術(shù)瓶頸，而馬斯克的自動(dòng)駕駛出租車故事此前已多次“跳票”，凌然認(rèn)為，若2026年Cybercab無(wú)法如期落地，資本市場(chǎng)對(duì)“人工智能故事”的信任可能崩塌。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 白昊天
編輯 楊娟娟
校對(duì) 柳寶慶
