在宣布擬赴香港聯(lián)交所主板上市不到一個(gè)月，4月28日，賽力斯就正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)書。
但上市進(jìn)展的利好并未反映在股價(jià)上。截至4月29日收盤，賽力斯A股股價(jià)跌0.36%。
在問界“托舉”下，賽力斯2024年首次扭虧為盈，新能源汽車銷量增長(zhǎng)182.84%。但今年賽力斯的銷量增長(zhǎng)勢(shì)頭出現(xiàn)“剎車”，1-3月下跌46.31%，一季度營(yíng)收也下降兩成多。與此同時(shí)，“華為依賴癥”持續(xù)，賽力斯面臨來(lái)自界字“兄弟”的資源競(jìng)爭(zhēng)。
對(duì)賽力斯來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)和壓力同在。
資產(chǎn)負(fù)債率高，海外求增量
做零部件起家的賽力斯，2003年與東風(fēng)合資進(jìn)入汽車制造領(lǐng)域。2016年進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域，但市場(chǎng)表現(xiàn)并不如意，財(cái)務(wù)狀況不樂觀。2021年賽力斯選擇與華為合作，發(fā)布問界品牌。2022年，公司從“重慶小康工業(yè)集團(tuán)股份有限公司”變更為當(dāng)前的“賽力斯集團(tuán)股份有限公司”。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，2020年的賽力斯，一年的營(yíng)收僅143.02億元，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)虧損17.29億元。而自2021年有了華為加持，營(yíng)收一路爆發(fā)式攀升。到2024年，賽力斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1451.76億元，歸母凈利潤(rùn)59.46億元，同比增幅均超過3倍，且在連續(xù)虧損4年后首次實(shí)現(xiàn)盈利。到了今年一季度，賽力斯?fàn)I業(yè)收入191.47億元，同比下降27.91%；凈利潤(rùn)7.48億元，同比增長(zhǎng)240.6%。
賽力斯近五年主要業(yè)績(jī)。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者王琳琳 制圖
今年3月底宣布啟動(dòng)港股上市時(shí)，賽力斯方面表示，這是為了深入推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。招股書顯示，賽力斯要將募集資金的70%投入研發(fā)，其余資金投入海外銷售渠道建設(shè)等。
在深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮看來(lái)，資產(chǎn)負(fù)債率高或也是其謀求港股上市的原因之一。
招股書顯示，2022年至2024年賽力斯資產(chǎn)負(fù)債率分別為79.2%、85.9%和87.4%。負(fù)債高企在一定程度上增加了企業(yè)財(cái)務(wù)成本，壓縮利潤(rùn)空間。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，汽車企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在40%-70%之間為宜。
實(shí)際上，賽力斯的資本市場(chǎng)動(dòng)作頻繁。3月底傳聞已久的賽力斯赴港上市消息靴子落地；4月1日賽力斯完成81.64億元定增融資，又拋出不超過50億元的增資計(jì)劃。
針對(duì)港股上市，4月29日，賽力斯方對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，具體上市計(jì)劃還不太方便對(duì)外公開，后續(xù)根據(jù)最新進(jìn)展情況第一時(shí)間公告。
銷量增長(zhǎng)“剎車”
在問界“托舉”下，賽力斯2024年新能源汽車銷量為42.69萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)182.84%。問界M9全年累計(jì)交付超15萬(wàn)輛，問界新M7全年交付20萬(wàn)輛。這也帶動(dòng)了賽力斯毛利率達(dá)到23.8%。
2025年初，賽力斯集團(tuán)董事長(zhǎng)（創(chuàng)始人）張興海對(duì)外稱，賽力斯計(jì)劃未來(lái)三年內(nèi)新能源汽車實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)量級(jí)目標(biāo)。
但實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)并不容易。今年以來(lái)，賽力斯的銷量增長(zhǎng)勢(shì)頭出現(xiàn)“剎車”情況。1-3月，賽力斯新能源汽車銷量同比下跌46.31%；月度銷量分別為17906輛、17841輛和18805輛，同比降幅分別為51.39%、41.04%和32.19%。
“賽力斯銷量下滑，與其產(chǎn)品跟不上市場(chǎng)節(jié)奏、競(jìng)爭(zhēng)力不足有關(guān)?！睆埿s認(rèn)為，華為的技術(shù)被分散到其他品牌，賽力斯自身的技術(shù)研發(fā)又不夠快。
賽力斯的新能源核心產(chǎn)品，除了今年4月剛上市的問界M8外，還包括問界新M7、問界M9和問界M5。問界新M7被認(rèn)為是銷量增長(zhǎng)的核心拉動(dòng)力，但今年表現(xiàn)并不盡如人意，前3個(gè)月銷量分別為8443輛、5204輛和6512輛，其中1月下跌超72%。而問界M9所在的高端市場(chǎng)，體量相對(duì)較小，還面臨奔馳、寶馬、奧迪等其他品牌的競(jìng)爭(zhēng)。
問界M8因此背負(fù)了讓賽力斯銷量止跌回升的使命。據(jù)華為常務(wù)董事、終端BG董事長(zhǎng)余承東表示，全新問界M8小訂突破15萬(wàn)輛，創(chuàng)下鴻蒙智行單車型的預(yù)訂紀(jì)錄。
不過，問界M8在30萬(wàn)元-40萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，性價(jià)比高于問界M9，或多或少“搶走”問界M9的生意。
就整體銷量下滑問題，4月29日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者聯(lián)系賽力斯，截至發(fā)稿尚未回復(fù)。
“華為光環(huán)”褪色？
作為華為“智選車”模式的首個(gè)合作伙伴，一直以來(lái)賽力斯獲得較多資源傾斜，也讓其發(fā)展高度依賴華為。
2024年，賽力斯斥資25億元收購(gòu)“問界”品牌，又以115億元收購(gòu)華為子公司引望股權(quán)，意在進(jìn)一步加深綁定，繼續(xù)與華為深入合作。
而華為并不滿足“獨(dú)寵”賽力斯，賽力斯正面臨來(lái)自“兄弟”的競(jìng)爭(zhēng)。除了問界品牌外，華為鴻蒙智行又相繼推出享界、尊界、智界、尚界等品牌?！拔褰纭钡某霈F(xiàn)，讓華為的資源和研發(fā)重心分散，華為效應(yīng)對(duì)賽力斯的影響被分?jǐn)偂?/p>
招股書中，賽力斯在風(fēng)險(xiǎn)提示中就提及了相關(guān)擔(dān)憂：與主要供應(yīng)商的關(guān)系變動(dòng)可能對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。
對(duì)賽力斯而言，張孝榮認(rèn)為，關(guān)鍵在于技術(shù)不能光靠華為，產(chǎn)品也不能都扎堆高端。品牌也得獨(dú)立，讓用戶記住自己的名字。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 王琳琳
編輯 楊娟娟
校對(duì) 劉軍
