近日，新三板掛牌乳企廣西百菲乳業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“百菲乳業(yè)”）宣布計(jì)劃申請(qǐng)上海證券交易所主板（簡(jiǎn)稱“滬市主板”）上市。
在此之前，百菲乳業(yè)曾于2023年6月向廣西證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，首次向滬市主板發(fā)起沖刺，后于2024年6月掛牌新三板，并在掛牌兩個(gè)月后宣布轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，但時(shí)隔半年后又撤回北交所上市申請(qǐng)。在資本市場(chǎng)上兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)兩年，百菲乳業(yè)如今再次將上市希望寄托于滬市主板。對(duì)于二度沖刺滬市主板，百菲乳業(yè)方面5月23日回復(fù)新京報(bào)記者稱，其他上市板塊都有窗口限制。
二度沖刺滬市主板
百菲乳業(yè)近日發(fā)布提示性公告稱，公司董事會(huì)審議通過(guò)了在上海證券交易所主板上市的議案。本次擬公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò) 5516.7467萬(wàn)股，每股面值1.00元。百菲乳業(yè)稱，公司上交所主板上市方案符合長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，也符合上市監(jiān)管政策要求和全體股東利益。
從上交所轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，到放棄北交所二次沖刺滬市主板，百菲乳業(yè)上市之路可謂一波三折。
資料顯示，百菲乳業(yè)成立于2017年，主要從事以水牛奶、荷斯坦牛奶為主要原料的“百菲酪”牌乳品生產(chǎn)、銷售等，2024年6月掛牌新三板。
此前，百菲乳業(yè)母公司廣西百?gòu)?qiáng)水牛奶業(yè)股份有限公司曾于2018年6月掛牌新三板，2020年4月更名為廣西百菲投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣西百菲”或“百菲投資”），經(jīng)營(yíng)范圍從乳制品銷售等變更為實(shí)業(yè)投資與企業(yè)管理，并將原主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至控股子公司百菲乳業(yè)。
在此過(guò)程中，百菲乳業(yè)也完成從學(xué)生奶向“百菲酪”系列高端水牛奶的轉(zhuǎn)變。根據(jù)廣西百菲財(cái)報(bào)，2015年到2017年，其營(yíng)收規(guī)模在3000萬(wàn)元區(qū)間，學(xué)生奶收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40%以上，廣西市場(chǎng)銷售額占比達(dá)90%以上。2018年，廣西百菲加大“百菲酪”水牛奶的促銷力度，同期營(yíng)收、凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，且銷售勢(shì)頭持續(xù)至今。
百菲酪走紅線上之際，廣西百菲也于2021年3月29日正式退出新三板。兩年后，百菲乳業(yè)開(kāi)始接受輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)摸底調(diào)查，隨后向廣西證監(jiān)局進(jìn)行上市輔導(dǎo)備案，擬向滬市主板發(fā)起沖刺。2024年8月，百菲乳業(yè)卻在掛牌新三板兩個(gè)月后發(fā)布公告稱，根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)狀況及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，擬將首次公開(kāi)發(fā)行股票并在上交所主板上市的計(jì)劃變更為在北交所上市。然而到了2024年12月，百菲乳業(yè)突發(fā)公告稱，綜合考慮公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)與中介機(jī)構(gòu)審慎分析、綜合研判，決定主動(dòng)撤回此次北交所上市申請(qǐng)文件。如今，百菲乳業(yè)又欲重回滬市主板。
乳企上市依然有難度
對(duì)于重回滬市主板申請(qǐng)上市的原因，百菲乳業(yè)方面5月23日回復(fù)新京報(bào)記者稱，“其他幾個(gè)板塊都有一些窗口限制?，F(xiàn)在傳統(tǒng)企業(yè)資本化道路還是要根據(jù)交易所的監(jiān)管政策來(lái)?！?/p>
從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，百菲乳業(yè)首次沖刺上交所和轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所過(guò)程中，接連遭遇政策收緊。2023年2月，A股股票發(fā)行注冊(cè)制全面實(shí)施。根據(jù)證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)發(fā)布的“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制投教問(wèn)答”，改革后主板要突出大盤藍(lán)籌特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
所謂“大盤藍(lán)籌”，是指上市公司在市場(chǎng)中有一定壟斷性的市場(chǎng)潛力，有較好的盈利能力，且有一定的市場(chǎng)前景，在股市上代表了本行業(yè)特征，并能左右本行業(yè)在股市中的波動(dòng)。以此為參照標(biāo)準(zhǔn)，百菲乳業(yè)憑借當(dāng)前業(yè)績(jī)規(guī)模想要冠上“大盤藍(lán)籌股”恐有難度。
繼全面注冊(cè)制后，2023年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》，即“827”新政，提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”。在此情況下，不少企業(yè)“退而求其次”，試圖轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所上市。百菲乳業(yè)也是在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)對(duì)外公布北交所上市計(jì)劃。
隨著越來(lái)越多企業(yè)轉(zhuǎn)向北交所，相應(yīng)上市門檻也有所提高。根據(jù)北交所2024年10月發(fā)布的《發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)》，其要求發(fā)行人在報(bào)告期內(nèi)充分披露創(chuàng)新特征，同時(shí)對(duì)創(chuàng)新性提出研發(fā)投入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、參與制定國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)等量化指標(biāo)。
百菲乳業(yè)方面當(dāng)時(shí)向新京報(bào)記者證實(shí)，撤回北交所上市申請(qǐng)，主要是因北交所近期對(duì)發(fā)行人提出了創(chuàng)新性量化指標(biāo)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，百菲乳業(yè)2021年—2023年營(yíng)收分別為7.14億元、7.81億元、10.75億元，凈利潤(rùn)分別為1.31億元、1.15億元、2.26億元，銷售區(qū)域主要集中在華東、華南地區(qū)及線上渠道。2024年，百菲乳業(yè)營(yíng)收14.23億元，同比增長(zhǎng)32.33%；凈利潤(rùn)約3億元，同比增長(zhǎng)32.41%。以36家上市、掛牌乳企2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，百菲乳業(yè)營(yíng)收規(guī)模位列第24位。從凈利潤(rùn)水平來(lái)看，百菲乳業(yè)居36家上市、掛牌乳企中的第五位。
就具體業(yè)務(wù)表現(xiàn)而言，滅菌乳在百菲乳業(yè)營(yíng)收占比達(dá)76%以上，2024年?duì)I收10.87億元，同比增長(zhǎng)30.75%。同期，百菲乳業(yè)調(diào)制乳、含乳飲料、巴氏殺菌乳也均取得雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中巴氏殺菌乳營(yíng)收增長(zhǎng)幅度為356.91%。從渠道來(lái)看，趙一鳴、零食很忙，京東，天貓超市為百菲乳業(yè)前三大客戶，年度銷售占比分別為9.16%、6.1%、3.68%。
近兩年，百菲乳業(yè)投資擴(kuò)張步調(diào)明顯加快。2024年，百菲乳業(yè)新設(shè)廣西百菲牧業(yè)有限公司、廣西貴港百菲奶牛養(yǎng)殖有限公司、百菲（南寧）銷售有限公司、百菲（長(zhǎng)沙）銷售有限公司、廣西百菲新鮮乳制品銷售有限公司等9家子公司，同時(shí)對(duì)寧夏塞上百菲牧業(yè)有限公司增資。百菲乳業(yè)對(duì)此解釋是提升公司綜合實(shí)力、拓展乳制品銷售渠道。今年以來(lái)，百菲乳業(yè)發(fā)布3份對(duì)外投資公告，擬設(shè)立百菲（杭州）銷售有限公司，參與設(shè)立廣西供銷百菲乳制品有限公司，并計(jì)劃將寧夏塞上百菲牧業(yè)有限公司注冊(cè)資本由1億元增加至1.2億元。
對(duì)于百菲乳業(yè)二次轉(zhuǎn)戰(zhàn)滬市主板上市前景，香頌資本董事沈萌認(rèn)為，目前主板上市政策沒(méi)有明確變化，乳企上市難度仍然很大。水牛奶品類無(wú)論是市場(chǎng)規(guī)模還是供需能力都難以做大，未來(lái)成長(zhǎng)性不夠突出，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)有難度，這是其IPO成功與否的關(guān)鍵?！癆股皇氏集團(tuán)也主營(yíng)水牛奶，但表現(xiàn)一般。”
新京報(bào)首席記者 郭鐵
編輯 唐崢
校對(duì) 穆祥桐
