白酒不香了，華致酒行上半年的成績(jī)單很不理想。

作為A股“酒類流通第一股”，華致酒行2025年上半年財(cái)報(bào)顯示：營(yíng)收約39.49億元，同比跌去三分之一；歸母凈利潤(rùn)約5620.54萬(wàn)元，同比下滑63.75%；扣非后凈利潤(rùn)約3298.05萬(wàn)元，同比下滑76.03%，逼近“腳踝斬”。

面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境，華致酒行喊出了“十八字戰(zhàn)略方針”：去庫(kù)存、促動(dòng)銷、穩(wěn)價(jià)格、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)團(tuán)隊(duì)、優(yōu)模式。

雖然去庫(kù)存和降本增效工作均取得了一定成效，但是，存貨絕對(duì)值雖降，資產(chǎn)規(guī)模收縮更快，結(jié)果出現(xiàn)“脂肪沒減幾斤，骨架先瘦一圈”：半年時(shí)間，總資產(chǎn)下滑20.98%、存貨從32.59億元降至28.22億元、存貨占總資產(chǎn)的比例從45.81%增長(zhǎng)至50.21%。

上半年?duì)I收凈利同比雙降

銷售費(fèi)用同比下滑40.48%

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，華致酒行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約39.49億元，同比下滑33.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5620.54萬(wàn)元，同比下滑63.75%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約3298.05萬(wàn)元，同比下滑76.03%。

對(duì)于營(yíng)收下滑的原因，華致酒行表示，主要系經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響及政策的變化，市場(chǎng)消費(fèi)需求下降。

華致酒行是一家酒水營(yíng)銷和服務(wù)商，在酒水流通領(lǐng)域耕耘多年，已經(jīng)構(gòu)建了包括品牌連鎖門店、零售網(wǎng)點(diǎn)、KA賣場(chǎng)、團(tuán)購(gòu)、電商在內(nèi)的全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系。

華致酒行在財(cái)報(bào)中指出，公司與國(guó)內(nèi)外知名釀酒企業(yè)及大型酒類流通商建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的合作關(guān)系，經(jīng)銷的產(chǎn)品包括飛天茅臺(tái)、普通五糧液等。同時(shí)，華致酒行與國(guó)內(nèi)酒企合作開發(fā)了“貴州茅臺(tái)酒（金）”“荷花酒”“釣魚臺(tái)精品酒（鐵蓋）”“古井貢酒1818”“虎頭汾酒”“習(xí)酒窖藏1988（鎏金）”“金酒鬼”“金內(nèi)參”等酒品，是上述產(chǎn)品的總經(jīng)銷。

記者注意到，白酒是華致酒行的營(yíng)收主力，為公司貢獻(xiàn)了90%以上的業(yè)績(jī)。今年上半年，華致酒行的白酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約36.32億元，同比下滑34.98%，毛利率為8.70%，同比下滑0.66%。

華致酒行表示：“受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，酒類行業(yè)處于深度調(diào)整中，市場(chǎng)需求下降，酒類產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢(shì)，導(dǎo)致部分酒類產(chǎn)品毛利有所下降，但符合市場(chǎng)整體趨勢(shì)?！?/p>

“華致酒行2025年上半年財(cái)報(bào)顯示公司面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了大幅下降。雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~有所改善，但籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~流出較大，償債壓力加劇?！本祁惙治鰩煵虒W(xué)飛告訴記者，行業(yè)進(jìn)入調(diào)整周期，名酒出現(xiàn)價(jià)格倒掛，庫(kù)存過高，動(dòng)銷降低讓握有名酒代理權(quán)和銷售權(quán)的流通酒企壓力倍增，加上名酒企不斷地進(jìn)行渠道直營(yíng)化改革，以及直播、即時(shí)零售等新電商業(yè)態(tài)的滲透，流通酒企的盈利空間被不斷擠壓。

“華致酒行在名酒代理權(quán)、全國(guó)渠道布局、消費(fèi)者認(rèn)知等方面的優(yōu)勢(shì)依然存在，市場(chǎng)一旦回暖，企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也存在觸底反彈的機(jī)會(huì)。”蔡學(xué)飛補(bǔ)充道。

今年上半年，華致酒行的銷售費(fèi)用大幅下滑，主要系銷售人員數(shù)量減少隨之職工薪酬費(fèi)用同比下降。記者注意到，除了職工薪酬大幅減少，華致酒行的宣傳及品牌推廣費(fèi)也顯著下滑。

今年上半年，華致酒行的銷售費(fèi)用構(gòu)成情況。公告截圖

華致酒行表示：“報(bào)告期內(nèi)，公司全面開展開源節(jié)流、降本增效工作，通過對(duì)各項(xiàng)費(fèi)用開支進(jìn)行審視和管控，人力成本、倉(cāng)儲(chǔ)租賃成本、物流配送成本、辦公成本等都得到了有效控制并大幅下降，上半年銷售費(fèi)用同比下降40.48%，管理費(fèi)用同比下降24.81%。”

存貨下降壓力仍在

積極布局即時(shí)零售業(yè)務(wù)

今年4月，華致酒行對(duì)外表示，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，公司面臨三重挑戰(zhàn)：一是酒類消費(fèi)受到整體萎縮和結(jié)構(gòu)變化的挑戰(zhàn)；二是受行業(yè)周期性波動(dòng)影響，名酒產(chǎn)品價(jià)格面臨調(diào)整壓力、社會(huì)庫(kù)存處于高位運(yùn)行狀態(tài)，渠道環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，企業(yè)盈利空間受到一定壓縮；三是企業(yè)內(nèi)部正推進(jìn)戰(zhàn)略布局優(yōu)化與管理體系革新，在此過程中需應(yīng)對(duì)組織架構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)流程重塑等階段性挑戰(zhàn)。

為此，公司提出“去庫(kù)存、促動(dòng)銷、穩(wěn)價(jià)格、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)團(tuán)隊(duì)、優(yōu)模式”十八字戰(zhàn)略方針。

8月19日晚間，華致酒行在分析師會(huì)議上對(duì)外表示，“公司存貨由年初的32.59億元降低至28.22億元，庫(kù)存明顯下降，現(xiàn)金流得到了改善，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)293.7%，同時(shí)降低了融資規(guī)模，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率從54.13%降至41.83%?！?/p>

記者注意到，今年上半年，華致酒行的總資產(chǎn)約為56.21億元，比去年年底下滑20.98%。另外，雖然存貨金額同比下滑，但是占總資產(chǎn)的比例卻上升了，由去年年末的45.81%增長(zhǎng)至今年6月底的50.21%，可見存貨壓力猶在。

為了促進(jìn)動(dòng)銷，華致酒行積極布局即時(shí)零售業(yè)務(wù)。公司依托“華致酒行”“華致名酒庫(kù)”“華致優(yōu)選”三大業(yè)態(tài)門店的廣泛布局，推出了門店在華致酒行連鎖店微信小程序、美團(tuán)外賣、京東秒送、餓了么、抖音小時(shí)達(dá)、淘寶閃購(gòu)等平臺(tái)開展即時(shí)零售業(yè)務(wù)，將連鎖門店轉(zhuǎn)化為即時(shí)零售的前置倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)了核心區(qū)域內(nèi)的快速送達(dá)。

華致酒行表示，這一布局，實(shí)現(xiàn)了“產(chǎn)品+服務(wù)”的深度融合、“線下+線上”的無(wú)縫銜接、“店內(nèi)+店外”的場(chǎng)景延伸，滿足消費(fèi)者在商務(wù)應(yīng)酬、節(jié)慶、聚會(huì)等場(chǎng)景下的即時(shí)用酒需求，更為公司開辟了新的增長(zhǎng)空間。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶