8月27日，華潤萬象生活交出了一份頗具含金量的2025年中期成績單。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入85.24億元，同比增長6.5%，核心凈利潤增長15%至20.11億元，核心凈利潤顯著高于營收增速。引人注目的是其大幅提升股東回報：董事會決議宣派中期股息每股0.529元，同比增長89.6%，并宣派特別股息每股0.352元，首次實現(xiàn)中期核心凈利潤100%分派。
在當天舉行的中期業(yè)績發(fā)布會上，管理層表示，堅定地看好中國消費市場的長期健康發(fā)展。將繼續(xù)努力打造好團隊、好產(chǎn)品、好服務(wù)、好體系，來鞏固商管業(yè)務(wù)在市場上的引領(lǐng)地位，實現(xiàn)長期可持續(xù)的增長。
資本市場表現(xiàn)優(yōu)異，萬象生活“2+1”業(yè)務(wù)模式行業(yè)領(lǐng)先
在行業(yè)深度調(diào)整期，華潤萬象生活憑借“商管+物管+大會員體系”的“2+1”一體化模式，通過多元化服務(wù)協(xié)同，在上半年業(yè)績中展現(xiàn)出頭部企業(yè)的戰(zhàn)略定力與發(fā)展韌性。
上半年，華潤萬象生活實現(xiàn)營業(yè)收入85.24億元，同比增長6.5%。核心凈利潤增長15%至20.11億元。其中，凈利潤增速顯著高于營收增速，反映出公司盈利質(zhì)量的持續(xù)優(yōu)化。而這一變化主要源于管理層主動調(diào)整業(yè)務(wù)發(fā)展模式，更加強調(diào)利潤貢獻能力，退出低質(zhì)低效項目。
另據(jù)財報，上半年華潤萬象生活錄得毛利潤為31.65億元，同比增長16.3%。毛利率從過往期間的34.0%提高至37.1%。
從業(yè)績來看，華潤萬象生活多元賽道結(jié)構(gòu)優(yōu)勢凸顯，其中商業(yè)航道收入達32.67億元，同比增長14.6%，成為核心引擎；物管航道收入51.56億元，在主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)背景下仍實現(xiàn)1.1%增長；生態(tài)圈業(yè)務(wù)收入1.00億元，雖然占比較少，但增長勢頭迅猛，同比增長104.04%。
對于華潤萬象生活上半年業(yè)績表現(xiàn)，中指研究分析人士認為，在中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進、消費復(fù)蘇動能積聚的宏觀背景下，華潤萬象生活交出了一份兼具韌性質(zhì)量與戰(zhàn)略前瞻的中期答卷。其“商業(yè)運營+物管服務(wù)+生態(tài)協(xié)同”的戰(zhàn)略閉環(huán)正釋放出強勁增長動能。隨著國內(nèi)公募REITs擴募常態(tài)化提速，商業(yè)資產(chǎn)價值重估，以及在“2+1”業(yè)務(wù)模式的持續(xù)深化背景下，華潤萬象生活“城市品質(zhì)生活服務(wù)平臺”的戰(zhàn)略定位正開啟新一輪價值成長周期。
商業(yè)運營業(yè)務(wù)穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)軍地位
需要關(guān)注到，商業(yè)航道成為華潤萬象生活高增長、高價值的“明星業(yè)務(wù)”，14.6%的增速遠高于總收入6.5%的增速，這表明商業(yè)運營管理的收入貢獻正在顯著提升。而其高增長并非來自簡單的規(guī)模擴張，而是高質(zhì)量的“內(nèi)生性增長”。
具體來看，上半年華潤萬象生活商管業(yè)務(wù)實現(xiàn)零售額1220億元，同比增長21.1%，零售額增速全面跑贏社消零增。
在業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績提升上，華潤萬象生活采取的是內(nèi)涵式增長和外延式增長并舉的策略，一方面是向管理要效益，一方面向市場要增量。
上半年，華潤萬象生活新開購物中心4個，西安機場商業(yè)成功探索落地產(chǎn)品新形態(tài)，佛山順德萬象匯斬獲簽約率、開業(yè)率“雙百”佳績，遂寧萬象匯、鄭州鄭東萬象城熱度創(chuàng)城市新高，實現(xiàn)高品質(zhì)開業(yè)；深圳PA MALL、上海CP靜安等第三方接場項目，調(diào)改后經(jīng)營能力與質(zhì)量大幅提升，零售額及租金均實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。
此外，華潤萬象生活聚焦核心城市、核心區(qū)域，主動拓展優(yōu)質(zhì)潛力項目，目前已累計在25座城市落地“一城多匯”與“多城多匯”運營模式。上半年新簽外拓項目6個，其中4個為重點城市TOD項目，2個為存量在營項目。
財報數(shù)據(jù)顯示，盡管商業(yè)航道收入規(guī)模小于物業(yè)航道，但其毛利率遠高于基礎(chǔ)物業(yè)管理服務(wù)，對核心凈利潤的貢獻率并不低，是公司盈利能力的關(guān)鍵。上半年，華潤萬象生活商業(yè)航道毛利率同比增加5.2個百分點至66.1%，第三方購物中心收入及稅前利潤占比分別提升3.2、2.5個百分點至30.7%、23.9%。
上半年華潤萬象生活商管業(yè)務(wù)實現(xiàn)零售額1220億元，同比增長21.1%。企業(yè)供圖
目前，華潤萬象生活在營項目125個，截至目前，在營購物中心達125座，其中53座零售額穩(wěn)居當?shù)厥袌霭袷?，?04座躋身當?shù)厥袌銮叭?，?jīng)營表現(xiàn)跑贏大市。其管理規(guī)模和零售表現(xiàn)穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。
對于未來商管規(guī)模的發(fā)展，財報在商業(yè)輕資產(chǎn)拓展方面提到，除了今年上半年獲取的6個優(yōu)質(zhì)項目外，目前華潤萬象生活未開業(yè)項目儲備也達到75個，其中母公司項目35個，第三方項目40個，與傳統(tǒng)商管企業(yè)依賴母公司獲取項目形式有別，華潤萬象生活第三方的拓展儲備，除了為未來持續(xù)增長提供保障，也充分地印證了萬象商業(yè)的一體化商業(yè)運營能力，在商管行業(yè)獲得認可和青睞。
在業(yè)績發(fā)布會上，管理層指出，上半年消費市場有所回升，但是總體依然承壓。從消費市場的表現(xiàn)來看，消費分化趨勢更為顯著。整個市場會持續(xù)地變化，包括消費者也會變，商場的經(jīng)營者要前瞻性地管理好業(yè)態(tài)的組合以及品牌的組合，并根據(jù)市場和消費者的變化，動態(tài)地以及科學(xué)地做好調(diào)整。
值得關(guān)注的是，上半年，華潤萬象生活在大會員業(yè)務(wù)方面有所突破，完成“華潤通”并購及會員資源整合。目前，萬象星總量突破7200萬，其中商業(yè)會員數(shù)量同比增長32%至6500萬，消費與復(fù)購會員人數(shù)均同比提升超三成。從會員增長情況和復(fù)購數(shù)據(jù)看，會員的消費能力也正初步增長，成為購物中心零售額的利潤貢獻渠道之一。
正如華潤萬象生活管理層提到的消費市場變化和承壓，未來購物中心對會員資產(chǎn)的管理和變現(xiàn)，也將成為商管企業(yè)行業(yè)的核心增長動力。
物管業(yè)務(wù)將持續(xù)挖掘產(chǎn)業(yè)空間運營和價值創(chuàng)造機會
物管業(yè)務(wù)萬象服務(wù)是華潤萬象生活的基本盤、壓艙石，其營收規(guī)模大，雖然增長放緩，但因為“有質(zhì)量的規(guī)模增長”，仍然保持穩(wěn)健態(tài)勢。上半年物業(yè)新增第三方合約面積1432萬平方米，其中66.7%位于一、二線核心城市。截至目前，物業(yè)在管面積達4.20億平方米，同比增長1.8%，合約面積達4.52億平方米。
萬象服務(wù)的城市空間運營服務(wù)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略持續(xù)深化，構(gòu)建全鏈條運營服務(wù)能力。企業(yè)供圖
此外，萬象服務(wù)的城市空間運營服務(wù)商轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略正在持續(xù)深化。不僅在規(guī)模上實現(xiàn)增長，而且持續(xù)構(gòu)建全鏈條運營服務(wù)能力，業(yè)務(wù)模式上構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。財報顯示，2025上半年，新獲取溫州龍港市民中心、深圳西麗湖綠道、滄州環(huán)球奧萊中心、遼寧省腫瘤醫(yī)院等項目，涵蓋政務(wù)、生態(tài)、商業(yè)、醫(yī)療等多元場景。截至目前，城市空間在管面積較2024年末提升1.8 %至1.27億平方米，收入同比增長15.1%至9.5億元。
管理層提到，萬象服務(wù)未來更多地關(guān)注現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，以及戰(zhàn)略核心能力的培育。同時公司也將搶抓中央城市工作會議提到的城市更新、生活性服務(wù)、城市治理等政策機遇。在新型城鎮(zhèn)化階段發(fā)揮公司資源和能力的優(yōu)勢，積極地挖掘城市空間運營和價值創(chuàng)造的機會。
文/袁秀麗 編輯 王進雨 校對 柳寶慶
