當(dāng)?shù)貢r間11月4日，美國國會參議院再次未能通過聯(lián)邦政府臨時撥款法案。這意味著10月1日開始的本輪聯(lián)邦政府停擺即將打破2018年底至2019年初停擺35天的紀(jì)錄，成為美國歷史上持續(xù)時間最長的一次停擺。
此次停擺造成的破壞性影響不斷擴大，民航、食品、醫(yī)療等領(lǐng)域的持續(xù)壓力可能引發(fā)美國經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險。在民生與經(jīng)濟的雙重壓力下，美國聯(lián)邦政府正在走向“信用危機”，長期停擺將削弱美國主權(quán)信用的基礎(chǔ)，如果政府停擺持續(xù)惡化，將加劇全球避險情緒，對全球資本市場構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險，政府停擺導(dǎo)致的經(jīng)濟下滑也將抑制美聯(lián)儲的降息空間，推高融資成本。
美國經(jīng)濟與消費信心將受到明顯沖擊
值得注意的是，目前美國聯(lián)邦政府停擺仍未結(jié)束，政府停擺對經(jīng)濟增長的潛在負面影響將取決于其范圍和持續(xù)時間。
美國國會預(yù)算辦公室近日表示，根據(jù)聯(lián)邦政府停擺持續(xù)時間的長短，預(yù)計今年四季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長率將下降一至兩個百分點。這意味著停擺持續(xù)4周，美國經(jīng)濟將損失70億美元；持續(xù)6周，損失將上升至110億美元；持續(xù)8周，損失則將高達140億美元。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受新京報貝殼財經(jīng)記者采訪時表示，美國聯(lián)邦政府停擺將直接打擊消費者的信心。停擺持續(xù)時間越長，消費者與企業(yè)信心受損越明顯。聯(lián)邦政府停擺期間，聯(lián)邦政府雇員的工資被延遲支付，聯(lián)邦政府承包商的工程款項也被拖欠。如果停擺持續(xù)到11月下旬的感恩節(jié)假期旅行季，可能將直接沖擊傳統(tǒng)的消費旺季。
白雪指出，消費是美國經(jīng)濟最重要的支柱，消費者信心的任何下滑都可能對企業(yè)盈利預(yù)期構(gòu)成壓力，進而影響股市表現(xiàn)。加之當(dāng)前美股處于季節(jié)性弱勢時期，停擺帶來的不確定性會加劇投資者的焦慮情緒，很可能給市場帶來更大的短期波動。
政府停擺持續(xù)可能直接威脅美國主權(quán)信用
歐洲信用評級機構(gòu)范圍評級公司日前發(fā)布報告，將美國主權(quán)信用評級從“AA”下調(diào)至“AA-”。該機構(gòu)表示，美國公共財政持續(xù)惡化主要表現(xiàn)在財政赤字持續(xù)高企、利息支出不斷上升以及預(yù)算靈活性受限。這些因素共同推動政府債務(wù)水平持續(xù)攀升。
國際評級機構(gòu)穆迪已警告，政府停擺將對美國信用評級造成負面影響。國際三大評級機構(gòu)之一穆迪曾指出，聯(lián)邦政府停擺凸顯了美國政治極化對財政政策制定的巨大限制，以及在財政赤字擴大和債務(wù)負擔(dān)惡化背景下，美國聯(lián)邦政府和機構(gòu)的治理能力薄弱。
白雪指出，美國聯(lián)邦政府停擺持續(xù)可能直接威脅美國主權(quán)信用，從而推高國債收益率。若國際主流評級機構(gòu)最終下調(diào)美國評級，將進一步動搖全球投資者對美國國債這一傳統(tǒng)“避險資產(chǎn)”的信心。這種對美國聯(lián)邦政府信譽和債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，可能放大美國國債目前的下跌趨勢，導(dǎo)致其因風(fēng)險溢價提升而進一步上行。
停擺對全球資產(chǎn)定價體系造成擾動
此次美國聯(lián)邦政府停擺對全球資產(chǎn)定價體系造成了系統(tǒng)性的擾動。政府停擺造成的關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)斷供，導(dǎo)致市場和政策決策者無法對未來一段時間美國經(jīng)濟態(tài)勢和相關(guān)政策作出明確的判斷，直接觸發(fā)了市場避險情緒的上升。
“美國政府停擺將加劇數(shù)據(jù)真空帶來的政策迷霧?！卑籽┱f，這種信息黑洞不僅會阻礙美聯(lián)儲對經(jīng)濟狀況的準(zhǔn)確評估，也可能令其在貨幣政策調(diào)整上更加審慎，從而加劇市場關(guān)于未來利率路徑的分歧和波動。
美國聯(lián)邦政府創(chuàng)紀(jì)錄的停擺時間，直接引發(fā)了金融市場的流動性緊縮。為維持停擺期間運營，美國財政部大幅增加現(xiàn)金儲備（TGA賬戶），從市場抽走了約7000億美元的流動性，緊縮效應(yīng)相當(dāng)于進行了多次加息。
與此同時，美聯(lián)儲的儲備金余額已降至2.85萬億美元，創(chuàng)下2021年初以來的最低水平，進一步加劇了資金面的緊張狀況。流動性緊張導(dǎo)致融資成本飆升，同時壓制了風(fēng)險資產(chǎn)的估值。
新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 陳荻雁
