11月6日，港股迎來自動(dòng)駕駛“雙子星”，文遠(yuǎn)知行、小馬智行在港交所掛牌，實(shí)現(xiàn)“美股+港股”雙重上市。
上市前，一場突如其來的隔空交鋒，揭開了港股自動(dòng)駕駛賽道熱度。小馬智行與文遠(yuǎn)知行，在赴港上市前夕因一份路演材料爆發(fā)舌戰(zhàn)。
這場風(fēng)波背后，是兩家自動(dòng)駕駛獨(dú)角獸在商業(yè)化臨界點(diǎn)的貼身肉搏。不過，在港股敲鐘儀式上，雙方創(chuàng)始人卻展現(xiàn)出“相逢一笑泯恩仇”的默契。
當(dāng)下，港股正迎來Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）企業(yè)上市潮，如祺出行、黑芝麻智能、地平線、曹操出行等企業(yè)相繼登陸，享道出行剛剛遞交招股書，高德、哈啰等也加速布局。自動(dòng)駕駛商業(yè)化也將成為考核各玩家的一大指標(biāo)。
港股上市前開撕，上市當(dāng)日冰釋前嫌
港股上市前，兩家企業(yè)隔空舌戰(zhàn)。近日，文遠(yuǎn)知行CFO李璇在分析師社群發(fā)文，直指小馬智行香港路演材料存在對文遠(yuǎn)的不實(shí)數(shù)據(jù)指控，具體有四方面指控：運(yùn)營區(qū)域造假、運(yùn)營數(shù)據(jù)造假、技術(shù)實(shí)力存疑、無視全球布局。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，小馬智行路演材料顯示，文遠(yuǎn)知行運(yùn)營城市只有北京一家，完成訂單數(shù)為“0”。此外，百度蘿卜快跑的運(yùn)營城市只有北京和上海。
李璇指出，文遠(yuǎn)知行App已公開在北京、廣州提供純無人Robotaxi服務(wù)，文遠(yuǎn)知行700+robotaxi車隊(duì)、超過2200天的公共運(yùn)營記錄，“已完成單數(shù)為0是毫無事實(shí)基礎(chǔ)的捏造”。
“文遠(yuǎn)知行的‘一段式端到端’量產(chǎn)應(yīng)用已獲博世、奇瑞佐證。而小馬在無規(guī)?；疞2+項(xiàng)目的前提下，宣稱文遠(yuǎn)只有兩段式，小馬實(shí)現(xiàn)L4完全一段式端到端，此舉在技術(shù)界恐成笑談?！崩铊岬?。
此外，百度投資者關(guān)系總監(jiān)林娟也在朋友圈發(fā)聲：“面對某友商在資本市場罔顧事實(shí)的詆毀，我們不屑回應(yīng)。如今，不實(shí)之詞愈演愈烈，我方已依法維權(quán)。”
外界分析，百度生氣的點(diǎn)應(yīng)該是被列舉運(yùn)營城市數(shù)量不足。資料顯示，蘿卜快跑已覆蓋北京、上海、深圳、武漢、重慶等16個(gè)國內(nèi)外城市。
針對上述事件，小馬智行方面并未公開回應(yīng)。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，在港股上市現(xiàn)場，雙方在同一場敲鐘儀式。
小馬智行創(chuàng)始人彭軍表示，“我們已經(jīng)站在自動(dòng)駕駛大規(guī)模商業(yè)化的前夜。技術(shù)的積累、場景的落地、生態(tài)的構(gòu)建，一切準(zhǔn)備正迎來收獲的時(shí)刻。我們也很高興看到，另一家非常優(yōu)秀的自動(dòng)駕駛企業(yè)，文遠(yuǎn)知行與我們同一天在這里上市，這不僅是兩家企業(yè)的里程碑，更是整個(gè)自動(dòng)駕駛行業(yè)加速發(fā)展的重要標(biāo)志?！?/p>
與此同時(shí)，文遠(yuǎn)知行創(chuàng)始人韓旭認(rèn)為，“港股上市是全新的起點(diǎn)，我們將繼續(xù)以技術(shù)引領(lǐng)商業(yè)，以商業(yè)反哺技術(shù)，推動(dòng)自動(dòng)駕駛技術(shù)在全球范圍的大規(guī)模商業(yè)落地?！彼沧８Ｐ●R智行，雙方“相逢一笑泯恩仇”。
同步布局“美股+港股”雙重上市架構(gòu)
兩家企業(yè)均與百度淵源頗深。文遠(yuǎn)知行創(chuàng)始人韓旭曾擔(dān)任百度自動(dòng)駕駛事業(yè)部首席科學(xué)家；小馬智行創(chuàng)始人彭軍曾任百度自動(dòng)駕駛部門首席架構(gòu)師，樓天城曾是百度自動(dòng)駕駛工程師。
小馬智行成立于2016年，為市場提供出行和物流領(lǐng)域的自動(dòng)駕駛技術(shù)和解決方案。小馬智行于2018年推出中國首個(gè)Robotaxi服務(wù)。文遠(yuǎn)知行成立于2017年，自動(dòng)駕駛出海表現(xiàn)不錯(cuò)。
兩家企業(yè)近身較量，均起家廣州。2024年10月25日，文遠(yuǎn)知行在納斯達(dá)克證券交易所掛牌上市。一個(gè)月后的11月27日，小馬智行也在納斯達(dá)克掛牌上市。
今年10月，中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露信息顯示，文遠(yuǎn)知行、小馬智行等公司獲境外發(fā)行上市或境內(nèi)未上市股份“全流通”備案。隨后，文遠(yuǎn)知行、小馬智行同日通過港交所聆訊。兩家企業(yè)均形成“美股+港股”雙重上市架構(gòu)。
小馬智行與文遠(yuǎn)知行營收對比，單位人民幣。數(shù)據(jù)來源：萬得
從營收來看，2022年—2024年，小馬智行營收總計(jì)15.27億元，凈虧損38.78億元；同期，文遠(yuǎn)知行總營收12.91億元，凈虧損57.64億元。2025年上半年，文遠(yuǎn)知行營收2億元，凈虧損7.92億元；同期，小馬智行營收2.51億元，凈虧損6.81億元。
小馬智行與文遠(yuǎn)知行凈虧損對比，單位人民幣。數(shù)據(jù)來源：萬得
小馬智行2025年第二季度總營收達(dá)1.54億元，同比增長75.9%，其中Robotaxi業(yè)務(wù)收入達(dá)1090萬，同比增長158%，其中來自乘客端的車費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)同比增長超過300%。
文遠(yuǎn)知行2025年第二季度營收為1.27億元，同比增長60.8%。Robotaxi業(yè)務(wù)營收4590萬元，同比增長836.7%，創(chuàng)下公司成立以來的最高季度收入。
總體來看，兩家企業(yè)營收差距不大，文遠(yuǎn)知行凈虧損更高。
港股IPO，文遠(yuǎn)知行募資凈額約29.32億港元，其中40%用于自動(dòng)駕駛技術(shù)棧開發(fā)；40%用于L4級車隊(duì)的商業(yè)化量產(chǎn)和運(yùn)營；10%用于建立營銷團(tuán)隊(duì)和拓展現(xiàn)有及新市場；10%作為營運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。
小馬智行募資凈額約為71.94億港元，其中約50%用于推行市場進(jìn)入戰(zhàn)略，推進(jìn)L4自動(dòng)駕駛技術(shù)的大規(guī)模商業(yè)化；約40%用于L4自動(dòng)駕駛技術(shù)及解決方案的開發(fā)；約10%用于營運(yùn)資金需求及其他一般公司用途。
天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤認(rèn)為，當(dāng)前正值國內(nèi)L4級自動(dòng)駕駛商業(yè)化試點(diǎn)加速期，多地開放全無人測試與收費(fèi)運(yùn)營資質(zhì)，政策確定性提升為上市提供合規(guī)背書，港股對本土政策敏感度高，利于錨定增長預(yù)期。兩家企業(yè)核心收入依賴國內(nèi)Robotaxi項(xiàng)目，港股投資者更易理解其商業(yè)模式，降低跨市場認(rèn)知偏差。
港股Robotaxi玩家扎堆
近日，背靠上汽集團(tuán)、阿里巴巴、寧德時(shí)代的享道出行向港交所提交招股書。IPO募集資金的重要部分用于自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)及Robotaxi服務(wù)的商業(yè)化推廣。
去年以來，港股自動(dòng)駕駛概念股扎堆。2024年7月，主打Robotaxi運(yùn)營的如祺出行在港交所主板掛牌交易。值得注意的是，小馬智行、滴滴自動(dòng)駕駛、文遠(yuǎn)知行是如祺出行的基石投資者。當(dāng)年8月，自動(dòng)駕駛計(jì)算芯片公司黑芝麻智能在港交所上市。當(dāng)年10月，自動(dòng)駕駛解決方案提供商地平線成為當(dāng)年港股最大科技IPO。
今年6月，曹操出行在港交所主板上市。公司今年初上線曹操智行自動(dòng)駕駛平臺，公司計(jì)劃2026年底推出專為自動(dòng)駕駛設(shè)計(jì)的L4級Robotaxi定制車型。9月，哈啰宣布旗下Robotaxi業(yè)務(wù)獲得阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資，共同加速Robotaxi行業(yè)的商業(yè)化、規(guī)?；M(jìn)程。
近日，元戎啟行CEO周光表示，“公司計(jì)劃于今年年底以消費(fèi)級量產(chǎn)車型落地Robotaxi業(yè)務(wù)，屆時(shí)將成為全國首家以消費(fèi)級量產(chǎn)車開展Robotaxi業(yè)務(wù)的企業(yè)?！?1月5日，小鵬Robotaxi將正式接入高德平臺，共同為用戶提供L4級自動(dòng)駕駛出行服務(wù)。高德CEO郭寧表示，未來雙方將攜手出海。
港股Robotaxi玩家扎堆，也令文遠(yuǎn)知行與小馬智行上市首日破發(fā)。上市前夕，兩家企業(yè)美股也應(yīng)聲下跌。Robotaxi雖然火熱，但從小馬智行與文遠(yuǎn)知行的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，凈虧損仍居高不下。
上市前，小馬智行發(fā)布第七代Robotaxi產(chǎn)品。小馬智行副總裁莫璐怡表示，第七代Robotaxi自設(shè)計(jì)之初，目標(biāo)就是要實(shí)現(xiàn)單車運(yùn)營的盈虧平衡。
對于行業(yè)競爭加劇，莫璐怡表示，要真正做到全無人的Robotaxi，技術(shù)要求是很高的，越來越多人加入Robotaxi賽道，這是一件好事，意味著有更多人一起努力，能夠讓技術(shù)發(fā)展更快，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)上下游大幅降本，并實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。
“Robotaxi市場前景廣闊，目前正處于從技術(shù)驗(yàn)證向規(guī)模商業(yè)化的關(guān)鍵拐點(diǎn)。在技術(shù)端，激光雷達(dá)成本降至4000元，整車成本逼近盈虧平衡；在政策端，中國已開放3.2萬公里測試道路，北京、上海等地允許全無人商業(yè)化運(yùn)營。在商業(yè)模式方面，B2B2C生態(tài)合作、訂閱制及動(dòng)態(tài)定價(jià)逐步落地，加速用戶習(xí)慣培養(yǎng)?！惫鶟硎尽?/p>
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城
編輯 楊娟娟
校對 陳荻雁
