罰單落地等于利空出盡？這是不少投資者發(fā)出的疑問。

3月16日，二級市場上的天風(fēng)證券上演了一場無聲的博弈——股價多次呈現(xiàn)紋絲不動的狀態(tài)。

這背后是一場投資者內(nèi)心深處的“拉鋸戰(zhàn)”：一邊是接踵而至的罰單終于落地，利空看似出盡；另一邊卻是市場情緒的持續(xù)冷淡，信任危機遲遲未能消散。夾在二者之間，這只股價已跌至券商板塊最低位的股票，天風(fēng)證券是否迎來了真正的底？

天風(fēng)證券收巨額罰單，違規(guī)為前股東融資逾90億

3月13日，天風(fēng)證券一口氣發(fā)布多條公告，披露了來自湖北證監(jiān)局、福建證監(jiān)局和上海證券交易所的多份罰單。事實上，此次密集落地的罰單，直指天風(fēng)證券在民營股東主導(dǎo)時期的核心問題。

據(jù)了解，早在2025年11月，天風(fēng)證券就因涉嫌信息披露違法違規(guī)、違法提供融資被監(jiān)管立案。隨后，今年2月中旬《行政處罰事先告知書》的公開便引發(fā)市場關(guān)注。時隔一個月，《行政處罰決定書》于近日落地。

根據(jù)處罰決定書，天風(fēng)證券因為原大股東武漢當代集團及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)提供巨額融資等行為被罰款1500萬元，因未及時披露永安林業(yè)持股信息被責令改正并罰款400萬元，合計被罰1900萬元。

時任天風(fēng)證券的5位高管合計被罰款超2000萬元。其中，時任董事長余磊、時任財務(wù)總監(jiān)許欣均被罰款600萬元。此外，二人也被采取終身市場禁入措施。

同期，上交所也對天風(fēng)證券及5位前高管予以公開譴責；并公開認定余磊、許欣終身不適合擔任證券發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員。

巨額罰款背后是天風(fēng)證券通過信托、私募、債券投資、股權(quán)增資等多種金融工具，違規(guī)為股東融資合計高達93.26億元。

經(jīng)查，2020年至2022年，天風(fēng)證券以自有資金為當代集團提供融資，累計金額55.02億元，包括通過子公司資金劃轉(zhuǎn)、指定投資紓困項目、私募基金產(chǎn)品購買當代集團或其關(guān)聯(lián)人發(fā)行的債券，以及自營部門逆回購等方式。

與此同時，天風(fēng)證券以管理的客戶資產(chǎn)認購集合資金信托計劃，為當代集團提供融資10.12億元；通過在一級市場購買當代系債券，提供融資4.92億元；通過與兩只私募基金開展當代系債券逆回購，提供融資15.2億元。

此外，2021年天風(fēng)證券參與光谷融資租賃增資擴股，以股權(quán)意向金名義向武漢商貿(mào)關(guān)聯(lián)方光谷融資租賃轉(zhuǎn)款5億元；同年，天風(fēng)證券及子公司天睿物業(yè)向文峰股份關(guān)聯(lián)方薛某指定的相關(guān)公司提供融資3億元。

值得注意的是，天風(fēng)證券因代銷私募金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)違規(guī)，被暫停開展代銷私募金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)2年；此外，天風(fēng)天睿投資有限公司因存在經(jīng)營突破業(yè)務(wù)范圍、管理的部分私募基金產(chǎn)品運作不規(guī)范、私募債存在非市場化發(fā)行等問題，被暫停新設(shè)私募基金產(chǎn)品1年。

股價在券商中長期墊底，新股東能否帶領(lǐng)其逆風(fēng)翻盤？

3月16日，天風(fēng)證券股價報收3.97元，依舊是A股價格最低的券商股。當天盤中，股價漲跌反復(fù)，多次出現(xiàn)漲跌幅歸零的情形，同期，成交量高達77.9萬手，僅次于東吳證券、第一創(chuàng)業(yè)、東方財富和中信證券，反映出市場博弈的復(fù)雜心態(tài)。

這背后，是一場關(guān)于“利空出盡”的期待與觀望。隨著近日處罰的正式落地，籠罩在天風(fēng)證券頭頂長達數(shù)年的監(jiān)管陰云終于散去？有業(yè)內(nèi)人士指出，此次處罰落地意味著長期制約天風(fēng)證券發(fā)展的歷史遺留問題實現(xiàn)徹底終結(jié)。

天風(fēng)證券相關(guān)負責人也曾表示，這次處罰不是新風(fēng)險的暴露，而是舊問題的終結(jié)。據(jù)其介紹，從2023年起，天風(fēng)證券已不再受此類歷史問題牽制，經(jīng)營重心全面轉(zhuǎn)向合規(guī)建設(shè)與業(yè)務(wù)發(fā)展。

值得注意的是，2023年也是天風(fēng)證券迎來新控股股東的關(guān)鍵節(jié)點——湖北宏泰集團正式入主。天風(fēng)證券指出，在立案調(diào)查后，公司在新股東帶領(lǐng)下，迅速厘清問題邊界，逐項制定整改方案，不僅迅速追回違規(guī)被占用資金，還系統(tǒng)重構(gòu)公司治理與內(nèi)控體系，強化合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險管理能力。

從經(jīng)營層面來看，天風(fēng)證券近年來業(yè)績波動較大。2022年，公司虧損逾15億元，這也是其上市以來的首次虧損，而在2015年的業(yè)績高點，其凈利潤一度逼近10億元。2024年天風(fēng)證券再次出現(xiàn)了0.3億元的虧損，不過根據(jù)最新業(yè)績預(yù)告，2025年全年有望扭虧為盈。

股價層面，天風(fēng)證券長期在低位徘徊，2024年7月一度跌至2.1元。此后，受與長江證券合并預(yù)期等因素催化，股價快速拉升，同年11月最高觸及6.5元。但隨著合并傳言的落空、立案調(diào)查的推進和罰單落地，股價再次陷入震蕩調(diào)整。

如今，隨著行政處罰塵埃落定，“利空出盡”的邏輯能否真正兌現(xiàn)，市場仍在觀望。

新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌

編輯 岳彩周

校對 穆祥桐