開(kāi)欄語(yǔ)

當(dāng)人工智能的浪潮席卷全球，北京正以科技創(chuàng)新之姿，成為AI大模型領(lǐng)域的戰(zhàn)略高地。從智源研究院的“悟道”大模型問(wèn)世，到“天使投資人”模式孵化原創(chuàng)成果，再到月之暗面、智譜等人工智能獨(dú)角獸崛起，這座城市不僅匯聚了前沿技術(shù)，更以開(kāi)放生態(tài)孕育突破性成果。

如今，北京正積極打造“全球開(kāi)源之都”，一大批研發(fā)機(jī)構(gòu)、企業(yè)積極擁抱開(kāi)源，而開(kāi)源也已深入到汽車、機(jī)器人等眾多行業(yè)。發(fā)展AI將是一場(chǎng)科技長(zhǎng)征，在北京市科委、中關(guān)村管委會(huì)的支持下，新京報(bào)AI研究院推出“AI浪潮錄”系列專欄，深度訪談此次AI浪潮的親歷者與見(jiàn)證人，講述AI競(jìng)爭(zhēng)新格局與背后的故事。

英諾天使基金合伙人王晟。受訪者供圖

創(chuàng)業(yè)者與科學(xué)家之外，投資人的深度參與，是一個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)真正繁榮發(fā)展不可或缺的關(guān)鍵要素。尤其在人工智能領(lǐng)域，天使投資人宛如初創(chuàng)公司的“啟明星”，為那些懷揣夢(mèng)想的AI初創(chuàng)企業(yè)邁出至關(guān)重要的“第一步”，提供了無(wú)可替代的支持與助力。

2023年以來(lái)，AI大模型浪潮席卷全球。英諾基金作為一家較早關(guān)注AI的投資機(jī)構(gòu)，在此之前就嗅到了生成式模型的潛力和商機(jī)。2022年6月，英諾基金投資了以清華NLP（自然語(yǔ)言處理）實(shí)驗(yàn)室團(tuán)隊(duì)為主體的大語(yǔ)言模型公司深言科技，彼時(shí)ChatGPT尚未出世。

在中關(guān)村夢(mèng)想實(shí)驗(yàn)室，英諾天使基金合伙人王晟回憶過(guò)往，腦海里是AI行業(yè)越過(guò)山丘，也有當(dāng)下的大浪淘沙。他的投資經(jīng)歷中，曾目睹十余年前以CV（計(jì)算機(jī)視覺(jué)）和自動(dòng)駕駛為主的第一波AI浪潮，如今眼見(jiàn)AI Agent（智能體）和具身智能崛起。王晟很少“海量”看項(xiàng)目，更偏向于主動(dòng)挖掘創(chuàng)業(yè)者，在他看來(lái)，這一輪AI大模型浪潮的創(chuàng)業(yè)者具備鮮明的特點(diǎn)，“大多是科學(xué)家和‘技術(shù)大?！?，圈子比較收斂。一名優(yōu)秀天使投資人需要做到的就是，當(dāng)他們想要?jiǎng)?chuàng)業(yè)時(shí)會(huì)找到你?！?/p>

王晟透露，目前投資的過(guò)半項(xiàng)目都在“水下”，“只有我們知道或只局限在小圈子里，并由我們鎖定投資，我們幾乎不會(huì)投資完全市場(chǎng)化、公開(kāi)化的路演項(xiàng)目。”

他眼中，投資人更青睞有經(jīng)驗(yàn)的初創(chuàng)公司創(chuàng)始人，學(xué)術(shù)和科研能力應(yīng)該是標(biāo)配。而隨著ChatGPT和DeepSeek之后人們對(duì)大模型產(chǎn)生“超級(jí)共識(shí)”，AI初創(chuàng)公司不要試圖占領(lǐng)巨頭的地盤，因?yàn)樗鼈冃枰休^為寬松的窗口期。

押寶·投資人青睞有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)始人

新京報(bào)AI研究院：在過(guò)去幾年AI大模型技術(shù)發(fā)展浪潮中，你作為投資人有哪些經(jīng)歷？

王晟：我們是最早關(guān)注這一波AI大模型浪潮的投資人，某種角度上來(lái)講，我們預(yù)判了這幾年的AI走向。2021年年底至2022年年初時(shí)，我們的投資方向非常明確，就是要投生成式模型。這是我們這些年逐漸理解和消化 AI范式的進(jìn)化所產(chǎn)生的認(rèn)知。因此，2022年6月，我們投資了大語(yǔ)言模型公司深言科技，深言科技的背后是清華大學(xué)NLP團(tuán)隊(duì)，最初是一家典型對(duì)標(biāo)OpenAI的公司。

英諾基金在2013年春天成立，當(dāng)時(shí)正好趕上上一波以CV和自動(dòng)駕駛為主導(dǎo)的AI浪潮，并投資了一些非常優(yōu)秀的公司，這加深了我們對(duì)AI的認(rèn)知。同時(shí)，我們也觀察到，上一波AI浪潮是有邊界的，并非‘什么都能做’。2018年、2019年時(shí)，以“AI四小龍”為代表的產(chǎn)業(yè)走過(guò)了欲望的巔峰，走向了絕望的谷底。

也是在那時(shí)，我們注意到了新一波AI在NLP上取得的突破——BERT出現(xiàn)了。這是谷歌在2018年提出的一種預(yù)訓(xùn)練語(yǔ)言模型。在此之前，使用AI處理語(yǔ)言是一個(gè)“老難題”，因?yàn)镃V范式無(wú)法簡(jiǎn)單平移到 NLP，而B(niǎo)ERT則大幅度提升了NLP的能力，透過(guò)BERT能夠發(fā)現(xiàn)，以Transformer為基礎(chǔ)架構(gòu)的模型提供了多元化能力，不光可以用于自然語(yǔ)言對(duì)話，還能用在其他智能任務(wù)上。

我們發(fā)現(xiàn)“這個(gè)東西挺好用”，由此開(kāi)始跟學(xué)界、產(chǎn)業(yè)界了解這一技術(shù)創(chuàng)新，但尚未達(dá)到讓我們作出決策的閾值。2020年，隨著OpenAI發(fā)布GPT3，以及Diffusion文生圖模型等成果發(fā)布，我們發(fā)現(xiàn)這一輪AI并非單維，而是多維，顯示出了很大的爆發(fā)潛力， AI的新時(shí)代可能已經(jīng)到來(lái)。2021年底時(shí)，我們“極度關(guān)注”這一方向，因?yàn)樗赡茴A(yù)示著一波AI新范式。在那時(shí)，國(guó)內(nèi)除了百度和阿里巴巴外，幾乎沒(méi)有幾家公司關(guān)注這一方向，市場(chǎng)上真正做對(duì)標(biāo)OpenAI大模型的其實(shí)只有智源研究院。

而智源的科學(xué)家中，主要做大模型的團(tuán)隊(duì)包括唐杰、孫茂松、文繼榮等。其中，孫茂松老師所在的NLP團(tuán)隊(duì)所做的大模型范式基于GPT，恰好對(duì)標(biāo)OpenAI。于是，我們?cè)?021年年底找到了孫茂松老師，以及當(dāng)時(shí)博士還未畢業(yè)的團(tuán)隊(duì)成員豈凡超。

2022年春天，豈凡超準(zhǔn)備著手創(chuàng)業(yè)，我們立刻決定在他6月畢業(yè)之后就進(jìn)行投資。也在此期間，豈凡超與許多家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了溝通，但很少有人知道GPT、Transformer、LLM(大語(yǔ)言模型）。

這一情況直到ChatGPT發(fā)布后才發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，ChatGPT讓產(chǎn)業(yè)界迅速產(chǎn)生了巨大共識(shí)，很多投資機(jī)構(gòu)立即下場(chǎng)，深言科技也得到了廣泛關(guān)注。之后大模型技術(shù)開(kāi)始火爆，我們迎來(lái)了AI大模型浪潮。

新京報(bào)AI研究院：國(guó)內(nèi)一度開(kāi)啟“百模大戰(zhàn)”，投資界如何在眾多AI公司中進(jìn)行選擇？

王晟：投資人更青睞有經(jīng)驗(yàn)的初創(chuàng)公司創(chuàng)始人。深言科技有技術(shù)實(shí)力，但公司團(tuán)隊(duì)主要是以豈凡超為首的三位博士生，在融資上的競(jìng)爭(zhēng)力不如曾經(jīng)有百億公司創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的王小川、萬(wàn)億公司創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的王慧文。根據(jù)這一邏輯，也可以解釋為何楊植麟的月之暗面廣受青睞，因?yàn)樗粌H有技術(shù)、有谷歌等國(guó)外公司的工作經(jīng)歷，同時(shí)也有創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，因此在投資者眼中很有競(jìng)爭(zhēng)力。

“百模大戰(zhàn)”有一個(gè)前提，就是Llama的開(kāi)源。在此之前，深言科技的團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了三四年的研發(fā)，訓(xùn)練過(guò)三代大模型，但隨著Llama開(kāi)源，許多大模型公司得以縮短這一段差距，創(chuàng)造一個(gè)新模型也不再是難事。

投資·海量看項(xiàng)目不如預(yù)判

新京報(bào)AI研究院：天使投資人如何進(jìn)行投資，你如何找到AI領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者？

王晟：目前，我們投資的過(guò)半項(xiàng)目都是“水下”的，即只有我們知道或只局限在小圈子里，并由我們鎖定投資，我們幾乎不會(huì)投資完全市場(chǎng)化、公開(kāi)化的路演項(xiàng)目。

海量地看項(xiàng)目是一種效率極差的行為，一年即便看1000甚至2000個(gè)項(xiàng)目，也避不開(kāi)噪聲的影響，最后項(xiàng)目轉(zhuǎn)化率可能只有1% 、2%，這是因?yàn)檩斎氩粚?duì)。當(dāng)輸入質(zhì)量變高，所投資項(xiàng)目的最終產(chǎn)出也會(huì)變成10%、 20%。

一個(gè)好的天使投資人，要做到AI和具身智能初創(chuàng)公司在考慮進(jìn)行第一輪融資時(shí)主動(dòng)來(lái)找你，因此在相關(guān)領(lǐng)域是否具有影響力，口碑和聲譽(yù)很重要。作為投資人，我們要關(guān)注到技術(shù)的發(fā)展方向，你的預(yù)判甚至可能早于科學(xué)界的證明。當(dāng)我們想往一個(gè)方向投資時(shí)，會(huì)非常清楚在該領(lǐng)域中哪些學(xué)校做得好，哪些科學(xué)家做得好。

新京報(bào)AI研究院：目前在AI大模型領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，需要具備什么樣的素質(zhì)？

王晟：首先基本保障是他的學(xué)術(shù)能力、科研能力。不論AI大模型還是具身智能，對(duì)技術(shù)能力的要求都很高。這跟投應(yīng)用產(chǎn)品不一樣，存在高技術(shù)壁壘。這些人都是學(xué)界或者行業(yè)中的翹楚，大家認(rèn)可其學(xué)術(shù)水平。其次，每所高校都有自己的技術(shù)基因，一些高校初創(chuàng)公司產(chǎn)品的核心技術(shù)并非一代人的努力，而是這個(gè)學(xué)校、這個(gè)專業(yè)、這個(gè)實(shí)驗(yàn)室?guī)状说呐?。幾十年的積累，最終這種能力賦予了轉(zhuǎn)化出來(lái)的那名創(chuàng)業(yè)者，這背后可能是幾十個(gè)老師、幾百個(gè)師兄師姐共同創(chuàng)造的價(jià)值。

此外，他是否有動(dòng)機(jī)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，不同學(xué)校的文化基因不同。中國(guó)高校里創(chuàng)業(yè)最踴躍的是清華和浙大，雖然哈工大在AI和機(jī)器人領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力也非常強(qiáng)，但由于學(xué)校文化的影響，創(chuàng)業(yè)者相對(duì)而言并不多。一家學(xué)校是否有創(chuàng)業(yè)風(fēng)氣，往往要看這所學(xué)校過(guò)去是否出現(xiàn)過(guò)成功的創(chuàng)業(yè)者，他們以身入道贏得了尊重，很多師弟師妹就開(kāi)始效仿，從而形成了一種文化。

新京報(bào)AI研究院：基于投資人的視角，當(dāng)前大模型浪潮中AI公司創(chuàng)業(yè)者們有何特點(diǎn)？

王晟：當(dāng)前AI大模型還沒(méi)有完全進(jìn)入應(yīng)用時(shí)代，創(chuàng)業(yè)者圈子比較收斂。當(dāng)應(yīng)用火熱之時(shí)，創(chuàng)業(yè)者是從人堆之中“涌現(xiàn)”出來(lái)的，例如王興、張一鳴，技術(shù)背景相對(duì)并不強(qiáng)。

這一輪AI大模型創(chuàng)業(yè)風(fēng)潮，創(chuàng)業(yè)者大多是科學(xué)家或者“技術(shù)大?！?，圈子是收斂的，相對(duì)較窄，甚至某種意義上可以認(rèn)為他們是一個(gè)科學(xué)共同體，找到這些科學(xué)家也比較容易。

AI大模型創(chuàng)業(yè)的前提是在學(xué)術(shù)研發(fā)上有深度。當(dāng)然，隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)進(jìn)步、科研人員發(fā)布論文增多，很多東西已經(jīng)變得沒(méi)有那么“高深莫測(cè)”，門檻逐漸降低。但企業(yè)的工程實(shí)踐仍然需要很多資金、算力、數(shù)據(jù)，真正花過(guò)錢、踩過(guò)坑的創(chuàng)業(yè)者并不多。

目前一個(gè)新趨勢(shì)是，產(chǎn)業(yè)在推動(dòng)當(dāng)前這一波AI技術(shù)范式上的作用逐漸增強(qiáng)。從論文的數(shù)量、質(zhì)量、高被引的次數(shù)上看，產(chǎn)業(yè)勝過(guò)了學(xué)界，這在過(guò)去從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，其中主要原因之一是學(xué)校的錢不夠，沒(méi)有辦法支持高技術(shù)壁壘，花錢煉大模型。

生變·“用錢換能力”已走不通

新京報(bào)AI研究院：當(dāng)前投資AI的基金有哪些類型？

王晟：這個(gè)市場(chǎng)上主要有兩類基金：一類基金堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，關(guān)注公司能做多大力度的創(chuàng)新，多大程度提升生產(chǎn)力。另一類基金關(guān)注公司到底有多少收入，賣出去多少產(chǎn)品。兩類基金風(fēng)格迥異，前者能接受企業(yè)長(zhǎng)期虧損，但企業(yè)一旦成功就會(huì)獲取大額收益。目前，最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)公司都由長(zhǎng)期主義基金投資，和后者沒(méi)有任何關(guān)系。雖然由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)等現(xiàn)實(shí)原因，許多基金屬于后者，周期較短，但天使基金的風(fēng)格必然更偏向長(zhǎng)期主義，因?yàn)槲覀兺顿Y的時(shí)候，對(duì)方并沒(méi)有產(chǎn)品，可能只有一個(gè)人、只有一個(gè)想法。

因此，我們會(huì)天然看對(duì)方是否有宏大的敘事，能否解決最終的問(wèn)題，比如達(dá)到AGI（通用人工智能）。但我們也要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，即在這種偏好的情況下，投資回報(bào)率產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)怎么辦？對(duì)此解決方案有二：作為早期基金投資最早、估值最低的一輪，在企業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中，有很多退出機(jī)會(huì)，不局限于它最后能夠上市；我們不會(huì)只投某一領(lǐng)域的單點(diǎn)項(xiàng)目，而是體系化布局，例如機(jī)器人領(lǐng)域，我們既投資了機(jī)器人公司，也投資了供應(yīng)鏈公司，還投了場(chǎng)景化公司，圍繞整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行布局。我們既關(guān)注劍指AGI的公司，也關(guān)注能有效落地的公司，以此讓投資組合更均衡。

新京報(bào)AI研究院：今年以來(lái)，DeepSeek和Manus的出現(xiàn)給你們的投資策略帶來(lái)了什么影響？

王晟：雖然我們很關(guān)注，但DeepSeek對(duì)我們的投資策略毫無(wú)影響，它驗(yàn)證和增強(qiáng)了我們對(duì)既定投資策略的信心。今年，我們的投資重點(diǎn)是Agent（智能體），沒(méi)有推理就沒(méi)有Agent，DeepSeek恰好證明了推理模型的前景。

而對(duì)于Manus，我認(rèn)為其本質(zhì)是集成了眾多的prompt（提示詞）。目前，一部分創(chuàng)業(yè)者和投資人的共識(shí)是prompt很難產(chǎn)生基座模型之外的能力，prompt本身沒(méi)有壁壘，其壁壘有可能是抓住了很強(qiáng)的用戶需求。相比之下，擁有更強(qiáng)技術(shù)能力，能夠把垂類行業(yè)中的推理決策訓(xùn)練到模型里面的團(tuán)隊(duì)會(huì)更受青睞。

當(dāng)大模型擁有泛化能力的時(shí)候，留給初創(chuàng)公司的機(jī)會(huì)就不多，因?yàn)橹灰獡碛凶銐虻闹R(shí)，一家AI巨頭將可以涉足一切領(lǐng)域。但當(dāng)我們進(jìn)入垂類產(chǎn)業(yè)時(shí)，推理模型所依賴的是該產(chǎn)業(yè)中的各種決策經(jīng)驗(yàn)，這些經(jīng)驗(yàn)并不容易取得，無(wú)法泛化，這就給初創(chuàng)公司留出了發(fā)展空間。

新京報(bào)AI研究院：DeepSeek的成功對(duì)其他AI行業(yè)公司有何啟示？

王晟：DeepSeek的成功本質(zhì)是大語(yǔ)言模型的scaling law（規(guī)模效應(yīng)）到頭，當(dāng)天花板高、斜率很高的時(shí)候，中國(guó)公司可能難以追趕。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，如果說(shuō)過(guò)去投入10億美元就能將模型能力提升一倍，現(xiàn)在投10億美元可能模型能力連5%都提升不了，這就給了DeepSeek機(jī)會(huì)，讓它可以用大量相對(duì)較差的GPU訓(xùn)練出一個(gè)能力接近OpenAI的頂級(jí)模型。

這就意味著，未來(lái)大模型訓(xùn)練對(duì)GPU的需求量會(huì)逐漸降低，開(kāi)始從“暴力美學(xué)”轉(zhuǎn)向更細(xì)致的工程化，過(guò)去“用錢換能力”的路走不通了。未來(lái)，或許只有多模態(tài)大模型仍然需要巨量算力。

我認(rèn)為，AI初創(chuàng)公司不要試圖占領(lǐng)巨頭的地盤，因?yàn)樗鼈冃枰休^為寬松的窗口期。我們目前不再下注大語(yǔ)言模型公司，一個(gè)很重要的原因是ChatGPT發(fā)布之后，所有人瞬間形成了巨大的共識(shí)，沒(méi)有人懷疑大模型，這就導(dǎo)致巨頭也一定不會(huì)放棄大模型的發(fā)展方向。在這種情況下，初創(chuàng)公司融資得到的資金處境就相對(duì)尷尬，因?yàn)樗鼈冊(cè)谫Y金實(shí)力上無(wú)法和大公司相比。

在這種情況下，需要提醒大家的是：DeepSeek其實(shí)是一個(gè)以創(chuàng)業(yè)公司的組織架構(gòu)重新構(gòu)建的大廠，所以它既有創(chuàng)業(yè)公司的活力，又有巨頭的優(yōu)勢(shì)，才可以心無(wú)旁騖地追求AGI，而不用關(guān)心數(shù)據(jù)。相比之下，月之暗面等初創(chuàng)公司雖然也追求AGI，但也不得不通過(guò)投放提高數(shù)據(jù)，因?yàn)闆](méi)有用戶就沒(méi)有下一階段的融資。

我對(duì)AI初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的看法就是，不要在一個(gè)超級(jí)共識(shí)形成起來(lái)之后，試圖去做沒(méi)有窗口期的事情。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 羅亦丹 編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 柳寶慶