十年收入共計(jì)428億元的龍?bào)纯萍迹芊褚豢跉獬韵?50億元大單？
龍?bào)纯萍既涨皰伋鲆幻丁吧钏◤棥?，宣布公司在今?月與楚能新能源股份有限公司（簡稱“楚能新能源”）簽署的約50億元磷酸鐵鋰正極材料協(xié)議金額猛然增長至450億元。持續(xù)虧損的龍?bào)纯萍寄艹韵逻@塊“大餅”并轉(zhuǎn)化為利潤嗎？這份“天價(jià)訂單”背后，雙方又面臨怎樣的挑戰(zhàn)？
龍?bào)纯萍嫉臍w母凈利潤。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子 制圖
從50億元到450億元
故事的轉(zhuǎn)折發(fā)生在短短半年內(nèi)。今年5月9日，龍?bào)纯萍寂c楚能新能源達(dá)成的還是一筆為期五年、金額50億元、供貨15萬噸磷酸鐵鋰正極材料的合作協(xié)議。然而，11月24日的一紙《補(bǔ)充協(xié)議二》，將磷酸鐵鋰正極材料供貨量從15萬噸猛然拔高至130萬噸，年均26萬噸，合同總金額也飆升至超過450億元，年均90億元。
這個(gè)數(shù)字之所以令人驚訝，在于它剛好壓在龍?bào)纯萍籍?dāng)下的能力邊界上。根據(jù)龍?bào)纯萍?024年年報(bào)，其磷酸鐵鋰正極材料的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為23.18萬噸，產(chǎn)能利用率約為79.68%，折算下來實(shí)際年產(chǎn)量接近20萬噸。盡管公司尚有9萬噸在建產(chǎn)能，但要到2026年6月才能完工，而且這部分產(chǎn)能在海外，遠(yuǎn)水解不了近渴。
龍?bào)纯萍籍a(chǎn)能。圖/龍?bào)纯萍?024年年報(bào)截圖
而根據(jù)雙方的合同，到2030年底，龍?bào)纯萍家瓿?30萬噸的供貨，就需要5年平均完成26萬噸產(chǎn)量。這不僅比龍?bào)纯萍?024年底的23.18萬噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能高，也意味著龍?bào)纯萍忌a(chǎn)線幾乎被“包圓”。
但龍?bào)纯萍?025年半年報(bào)中提到，公司與寧德時(shí)代、瑞浦蘭鈞、欣旺達(dá)等電池廠商長期穩(wěn)定合作，意味著龍?bào)纯萍歼€要生產(chǎn)更多的產(chǎn)品供貨。
產(chǎn)能能否跟得上還在其次，更令人擔(dān)憂的是當(dāng)下的磷酸鐵鋰行業(yè)“給量不給價(jià)”的現(xiàn)狀。前幾年資本的大量涌入，導(dǎo)致磷酸鐵鋰產(chǎn)能急劇膨脹。磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格已從2022年高點(diǎn)時(shí)的每噸超過17萬元，一路跌至目前的3萬元-4萬元區(qū)間。巨頭憑借技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)尚能穩(wěn)住陣腳，而眾多二三線廠商則深陷價(jià)格戰(zhàn)的泥潭，虧損、減產(chǎn)已是常態(tài)。在這種背景下，龍?bào)纯萍疾粌H沒有收縮戰(zhàn)線，反而選擇逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，目前看來是走“薄利多銷”的求穩(wěn)路徑。
百萬噸“胃口”背后的楚能新能源
要判斷龍?bào)纯萍歼@筆訂單究竟是止跌的“餡餅”，還是買斷了未來漲價(jià)可能的“陷阱”，關(guān)鍵不僅僅在于未來磷酸鐵鋰正極材料的走勢(shì)，還在于它的買家——楚能新能源。這家公司究竟是何方神圣，能有如此巨大的“胃口”？
楚能新能源官網(wǎng)的兩則新聞，或許可以解釋此次協(xié)議的電池流向。
2025年9月，50臺(tái)搭載楚能新能源動(dòng)力電池的新能源公交車正式交付孝感大悟縣公交公司。該批次公交車搭載楚能自主研發(fā)的320Ah動(dòng)力電池及系統(tǒng)，續(xù)航里程超300公里。楚能已先后和東風(fēng)商用車、三一重工等商用車頭部車企合作，共同拓展新能源商用車市場(chǎng)。
2025年8月，楚能新能源與東風(fēng)柳州汽車有限公司簽署動(dòng)力電池開發(fā)合作協(xié)議，楚能將在未來五年內(nèi)向東風(fēng)柳汽提供超過30GWh的多款乘用車、商用重卡電池產(chǎn)品。
站在楚能新能源的視角，動(dòng)力電池是電動(dòng)車的“心臟”，而正極材料又是電池的核心，此次鎖定了長期、穩(wěn)定、大規(guī)模的材料供應(yīng)商，與龍?bào)纯萍冀壎ǎ喈?dāng)于為自己的未來產(chǎn)能買了一份保險(xiǎn)，避免了在材料緊缺時(shí)被人“卡脖子”。而合作雙方都在賭新能源汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)的未來高速增長。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者近日聯(lián)系龍?bào)纯萍己统苄履茉?，截至發(fā)稿時(shí)均暫未回復(fù)。
450億元訂單的“雙刃劍”效應(yīng)
讓我們暫且拋開對(duì)未來的展望，回到最現(xiàn)實(shí)的問題：錢。
這筆錢對(duì)于龍?bào)纯萍家馕吨裁矗窟^去10年財(cái)報(bào)顯示，龍?bào)纯萍?015年至2024年獲得的全部營業(yè)收入總計(jì)為428.07億元，平均每年42億元左右。而此次協(xié)議450億元，時(shí)間跨度為5年，無論是從總額還是從年均收入來看，這筆訂單都至關(guān)重要。
龍?bào)纯萍歼^去10年?duì)I業(yè)收入。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子 制圖
要支撐130萬噸的供貨目標(biāo)，龍?bào)纯萍家呀?jīng)有一些布局和準(zhǔn)備。龍?bào)纯萍荚?025年上半年產(chǎn)能取得一些新進(jìn)展：江西宜春的4萬噸碳酸鋰加工廠產(chǎn)能爬坡順利；山東菏澤與湖北襄陽的合計(jì)15萬噸磷酸鐵產(chǎn)能項(xiàng)目也已基本穩(wěn)定運(yùn)行；印尼一期3萬噸磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目已于2025年批量生產(chǎn)，并與國際客戶Blue Oval簽訂了自2026年起的供應(yīng)協(xié)議。
此外，雙方協(xié)議提到，“買方在一定期限內(nèi)支付一定金額的預(yù)付款”。這筆錢也可以成為支持龍?bào)纯萍紨U(kuò)產(chǎn)的“活水”。
不僅如此，憑借這份450億的“超級(jí)訂單”，龍?bào)纯萍伎梢匀ベY本市場(chǎng)講故事，尋求銀行貸款或發(fā)行公司債券。
可以說，龍?bào)纯萍?50億元大單是中國新能源產(chǎn)業(yè)狂飆和內(nèi)卷的縮影，一邊是當(dāng)下新能源產(chǎn)業(yè)鏈的宏大夢(mèng)想，另一邊則是激烈競(jìng)爭、鋰價(jià)持續(xù)低位的殘酷現(xiàn)實(shí)。龍?bào)纯萍寄芊癜具^這一輪洗牌，還需要時(shí)間檢驗(yàn)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子
編輯 楊娟娟
校對(duì) 楊利
