12月的第一天，A股主要指數(shù)高開，上證指數(shù)收漲0.65%報(bào)3914.01點(diǎn)，全天近3400只個股上漲，76只個股漲停。貴金屬、能源設(shè)備、通信設(shè)備、航天軍工等板塊漲幅領(lǐng)先，教育、環(huán)保、多元金融等板塊微跌。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，日前，多家券商率先發(fā)聲，認(rèn)為2026年“春季躁動”行情有望提前至今年12月啟動，并稱投資者可提前布局。
多重利好，“躁動行情”臨近
臨近年底，多家券商在最新的策略報(bào)告中頻繁提及“春季躁動”這一關(guān)鍵詞。
所謂“春季躁動”，是指A股在歲末年初常出現(xiàn)的季節(jié)上漲行情，通常表現(xiàn)為大盤在每年一季度會迎來一輪上漲。
多家券商研判，2026年的“春季躁動”可能提前到來。其中，華泰證券指出，2025年12月有望迎來基本面預(yù)期及宏觀流動性改善、政策及產(chǎn)業(yè)主題催化以及籌碼壓力消化的先后落地，春季躁動或提前啟動。
廣發(fā)證券分析稱，進(jìn)入12月，基本面定價(jià)的有效性會逐步加強(qiáng)。當(dāng)上市公司盈利向上且沒有明顯事件沖擊時(shí)，大概率有“春季躁動”；若同時(shí)有流動性配合，則大概率出現(xiàn)強(qiáng)“春季躁動”。展望2026年，上市公司盈利預(yù)計(jì)邊際改善、內(nèi)部政策與流動性偏正面、外部因素亦呈中性偏正面，“春季躁動”值得期待。
“近期市場出現(xiàn)了一定的調(diào)整，但我們認(rèn)為當(dāng)下已經(jīng)可以更加積極?！遍_源證券也持相似觀點(diǎn)，12月將召開政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議，這兩個會議為2026年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展定調(diào)，具備較強(qiáng)的指引作用，市場可能有所反應(yīng)，同時(shí)春節(jié)較往常偏晚，春季躁動可能前置，建議投資者提前布局。
東吳證券則從歷史規(guī)律角度分析指出，早年間信貸與財(cái)政額度的集中投放，往往會在年初提振市場信心，疊加3月全國兩會前的政策預(yù)期升溫，市場通常在1-2月啟動春季行情。但考慮到，隨著市場參與者對春季行情規(guī)律的認(rèn)知深化，部分資金提前布局以占據(jù)先機(jī)。這種“搶跑”行為導(dǎo)致市場預(yù)期在節(jié)前被快速定價(jià)，節(jié)后利好逐步兌現(xiàn)，行情結(jié)束時(shí)點(diǎn)亦相應(yīng)前移。尤其是今年春節(jié)較晚，則“躁動行情”較大概率前置。
年底如何布局？ 有機(jī)構(gòu)看好超跌行業(yè)反彈
Wind數(shù)據(jù)顯示，按照申萬一級行業(yè)分類，今年以來，有色金屬、通信、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、傳媒、計(jì)算機(jī)等行業(yè)板塊漲幅靠前，其中，電子、汽車、計(jì)算機(jī)等熱門行業(yè)進(jìn)入10月后出現(xiàn)7%的下跌；機(jī)械設(shè)備、傳媒等板塊跌逾2%。
針對年底市場風(fēng)格的變化，東吳證券指出，從過往的季節(jié)效應(yīng)來看，四季度資金風(fēng)格通常會迎來切換。以過去15年的行情經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)年前三季度漲幅靠前的行業(yè)，在四季度的漲幅排名通?？亢蟆ＹY金在四季度的切換更多體現(xiàn)了“穩(wěn)”的特征，過去十五年，金融、穩(wěn)定風(fēng)格在四季度跑贏萬得全A的概率更高，達(dá)到了53%，對應(yīng)銀行、家用電器等行業(yè)的超額收益勝率較高，達(dá)到了60%。這綜合體現(xiàn)市場的結(jié)構(gòu)發(fā)生了切換，市場參與者選擇對前期盈利的板塊進(jìn)行獲利了結(jié)，并在四季度調(diào)倉進(jìn)入偏防御性的板塊以穩(wěn)定當(dāng)年收益率。
就具體配置而言，華泰證券建議布局“春季躁動”中的高勝率方向，成長與周期均衡配置高性價(jià)比的細(xì)分方向。前者關(guān)注航空裝備以及AI鏈相關(guān)的儲能和電網(wǎng)及電源設(shè)備。后者關(guān)注化工以及能源金屬。此外，大金融及部分高性價(jià)比的消費(fèi)，如白酒以及to C消費(fèi)建材等，仍是中期中國資產(chǎn)重估的底倉選擇。
開源證券同樣建議提前布局“春季躁動”，并繼續(xù)看好成長風(fēng)格，并稱前期超跌的一些成長品類的機(jī)會已經(jīng)顯現(xiàn)，且隨著機(jī)構(gòu)參與度和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高，核心優(yōu)質(zhì)AI硬件也有修復(fù)的機(jī)會。
此外，開源證券認(rèn)為，中小盤股有望引領(lǐng)未來的上漲行情。在投資思路方面，隨著市場回調(diào)暫告一段落，建議關(guān)注幾個方向：一是科技依然具備中長期占優(yōu)的條件；二是科技與周期雙輪驅(qū)動；三是部分超跌的成長行業(yè)機(jī)會已經(jīng)有所顯現(xiàn)：軍工、傳媒（游戲）、AI應(yīng)用、港股互聯(lián)網(wǎng)、電力設(shè)備等。而未來機(jī)構(gòu)的核心科技藍(lán)籌或也將跟隨修復(fù)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌
編輯 王進(jìn)雨
校對 穆祥桐
