三度“折戟”的富友支付再次沖擊港股IPO。
據(jù)港交所官網(wǎng)披露，上海富友支付服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富友支付”）已在港交所提交上市申請(qǐng)，公司上市材料被正式受理，聯(lián)席保薦人為中信證券和申萬(wàn)宏源香港。繼2024年4月首次向港交所遞交招股書(shū)，富友支付已是四度沖刺港股市場(chǎng)。
富友支付由廈門(mén)大學(xué)博士陳建創(chuàng)辦，成立于2011年，取得《支付業(yè)務(wù)許可證》從事銀行卡收單及互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)。招股書(shū)顯示，2024年，富友支付實(shí)現(xiàn)收入16.34億元，按TPV（總支付交易額）計(jì)，富友支付在中國(guó)綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商中排名第八位，市場(chǎng)份額為0.8%。
從富友支付股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，控股股東上海富友金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富友集團(tuán)”）持股61%，陳建控制的富友號(hào)持股3.66%，陳建配偶蔡美珍持股2.33%。陳建雖擔(dān)任執(zhí)行董事，富友支付卻在2024年因無(wú)實(shí)控人被證監(jiān)會(huì)追問(wèn)，最新招股書(shū)仍未明確實(shí)際控制人。
此外，在富友支付轉(zhuǎn)道港交所前，股東四年分紅3.25億元，約占期內(nèi)凈利潤(rùn)八成以上。為何股東大額分紅，貝殼財(cái)經(jīng)記者聯(lián)系富友支付，截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。
傭金占比總收入七成左右 致毛利率波動(dòng)下滑
據(jù)介紹，富友支付是全能型數(shù)字化支付科技平臺(tái)，為客戶(hù)提供多渠道支付服務(wù)以及管理和其他增值服務(wù)，公司的大部分收入來(lái)自收單服務(wù)。自成立以來(lái)及截至2025年10月31日，富友支付已處理TPV人民幣16.34萬(wàn)億元，處理逾679億筆支付交易。
根據(jù)招股書(shū)，富友支付本次擬將募集資金用于透過(guò)差異化的創(chuàng)新解決方案增強(qiáng)公司的產(chǎn)品組合、投資技術(shù)平臺(tái)及基礎(chǔ)設(shè)施、進(jìn)一步擴(kuò)展支付網(wǎng)絡(luò)及深化與生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴的關(guān)系、拓展海外業(yè)務(wù)等。
2021-2024年，富友支付分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.02億元、11.42億元、15.06億元、16.34億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.49億元、8134.8萬(wàn)元、1.08億元、1.17億元。2022年，富友支付凈利潤(rùn)幾近“腰斬”，出現(xiàn)增收不增利。截至2025年10月31日止十個(gè)月，富友支付收入13.07億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.25億元。
綜合數(shù)字支付服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了九成以上收入。2022-2024年，綜合數(shù)字支付服務(wù)收入占比分別為94.7%、93.9%、92.5%，其中，境內(nèi)支付服務(wù)商戶(hù)收單服務(wù)占比超八成，分別為81.6%、85.7%、82.1%。按地區(qū)劃分，富友支付主要集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入占比超95%。
富友支付按業(yè)務(wù)劃分收入明細(xì)。招股書(shū)截圖
近三年，富友支付毛利逐步增加，但毛利率波動(dòng)下滑。2022-2024年，富友支付毛利分別為3.25億元、3.80億元、4.24億元，毛利率分別為28.4%、25.2%、25.9%。截至2025年10月31日止十個(gè)月，富友支付毛利為3.37億元，毛利率25.8%。
博通咨詢(xún)首席分析師王蓬博指出，富友支付毛利率水平在第三方支付行業(yè)中處于正常區(qū)間，符合線下收單支付機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)特征，但毛利率未能維持2022年的水平，也反映出公司在行業(yè)成本、宏觀經(jīng)濟(jì)變化下，盈利能力仍有提升空間。
富友支付表示，境內(nèi)支付服務(wù)的毛利率由2022年的23.1%降至2023年的21.1%，主要?dú)w因于交易量增加令收單服務(wù)的傭金增加；跨境數(shù)字支付服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率由2022年的48.9%降至2023年36.3%，主要?dú)w因于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致服務(wù)費(fèi)減少及傭金增加。
2022年、2023年、2024年以及截至2024年10月31日及2025年10月31日止十個(gè)月，富友支付應(yīng)付渠道伙伴的傭金費(fèi)用占總收入的百分比分別為69.0%、71.7%、79.1%、70.9%及70.8%，均在七成左右。
從市場(chǎng)占有率來(lái)看，2024年中國(guó)綜合數(shù)字支付服務(wù)市場(chǎng)的TPV為人民幣268.6萬(wàn)億元，由三大非獨(dú)立綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商主導(dǎo)，三者合共占據(jù)75.6%的市場(chǎng)份額。按2024年的TPV計(jì)，富友支付在中國(guó)綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商中排名第八位，市場(chǎng)份額為0.8%。
創(chuàng)始人家族多層持股 實(shí)控人成謎被證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢(xún)
層層股權(quán)嵌套下，富友支付的資本版圖與創(chuàng)始人陳建家族密不可分。
招股書(shū)顯示，富友支付有68名股東，控股股東為富友集團(tuán)，持股61%，其次是陳建控制的富友號(hào)持股3.66%，上海添資投資中心（有限合伙）持股1.98%，陳建配偶蔡美珍持股2.33%，蔡美珍母親的姊妹王華持股0.5%。
富友支付股權(quán)架構(gòu)。招股書(shū)截圖
富友集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)同樣較為松散，由64名持股比例均不足10%的股東共同擁有，大股東上海匯知己企業(yè)管理服務(wù)合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海匯知己”）持股9.97%，朱靈君持股7.97%，蔡美珍持股7.11%。上海匯知己由富友支付執(zhí)行董事兼總經(jīng)理付小兵持股87%，陳建持股1%，且作為普通合伙人控制。
富友號(hào)由陳建持股約16.89%，其控制的上海添之富、上海添友分別持股約40.50%、37.89%。通過(guò)富友號(hào)，陳建間接對(duì)富友支付持股0.62%。
股權(quán)穿透背后，陳建通過(guò)多個(gè)平臺(tái)控制著公司，富友支付卻在2024年因無(wú)實(shí)控人被證監(jiān)會(huì)追問(wèn)。
2024年4月，富友支付首次向港交所遞交招股書(shū)，因在6個(gè)月內(nèi)未完成聆訊或上市，富友支付招股書(shū)失效。2024年11月，富友支付再次向港交所遞交招股書(shū)，在2025年5月再次失效。2025年5月，富友支付三度向港交所遞交招股書(shū)，又于11月失效。
2024年，證監(jiān)會(huì)在境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料中要求，“說(shuō)明富友支付無(wú)實(shí)際控制人的依據(jù)和合理性?！必悮へ?cái)經(jīng)記者注意到，最新招股書(shū)仍未明確實(shí)際控制人。
“目前富友支付管理層保持穩(wěn)定，這一狀態(tài)對(duì)經(jīng)營(yíng)暫無(wú)實(shí)質(zhì)性影響?！蓖跖畈┱J(rèn)為，但港交所向來(lái)關(guān)注擬上市企業(yè)的控制權(quán)清晰性，無(wú)實(shí)控人這一狀態(tài)仍可能成為審核中的常規(guī)問(wèn)詢(xún)點(diǎn)，也可能讓資本市場(chǎng)對(duì)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的穩(wěn)定性產(chǎn)生短暫的觀望情緒。
招股書(shū)披露，陳建為富友支付執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)及投資計(jì)劃以及主要決策。陳建還擔(dān)任富友集團(tuán)的董事、董事會(huì)主席兼總經(jīng)理，并在其附屬公司擔(dān)任董事及管理職務(wù)。
陳建的資本布局早于10年前開(kāi)始，在轉(zhuǎn)道港交所IPO之前，富友支付及其控股股東富友集團(tuán)曾多次謀求在A股上市。早在2015年12月，富友集團(tuán)便與興業(yè)證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議。但在2016年10月，興業(yè)證券就發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于富友集團(tuán)考慮到自身資本補(bǔ)充需求，經(jīng)雙方友好協(xié)商，決定終止輔導(dǎo)工作。
2018年5月，富友支付籌劃第二次IPO，并與東方證券的前身東方花旗證券簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議。但在2021年7月，東方證券終止對(duì)富友支付的上市輔導(dǎo)。兩個(gè)月后，富友支付接受?chē)?guó)金證券上市輔導(dǎo)。2024年2月，上市輔導(dǎo)再次無(wú)疾而終。
“金融老兵”進(jìn)軍支付行業(yè) 股東四年分紅超3億元
2025年9月，陳建以富友集團(tuán)董事長(zhǎng)身份出席富友武漢研發(fā)中心喬遷剪彩活動(dòng)并致辭，鼓勵(lì)技術(shù)團(tuán)隊(duì)以喬遷為契機(jī)，聚焦支付領(lǐng)域核心技術(shù)。
作為中國(guó)數(shù)字支付行業(yè)最早一批的從業(yè)者，富友支付創(chuàng)始人陳建在金融及支付行業(yè)擁有約28年的經(jīng)驗(yàn)。富友支付直言，“陳建擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)數(shù)字支付行業(yè)有著深刻理解。”
根據(jù)招股書(shū)，自1988年至1996年，陳建任職于廈門(mén)大學(xué)；自1996年至1997年，任職于深圳市城市合作商業(yè)銀行；自1997年至2002年，任職于招商銀行股份有限公司；自2002年至2009年，任職于中國(guó)銀聯(lián)股份有限公司。
陳建率領(lǐng)富友支付在向港交所發(fā)起沖擊之前，其股東四年分紅合計(jì)3.25億元，約占期內(nèi)凈利潤(rùn)八成以上。招股書(shū)顯示，2021-2024年上半年間，富友支付先后進(jìn)行過(guò)4輪分紅，分別為1.4億元、0.25億元、1.2億元、0.4億元，所有股息均以現(xiàn)金支付。
大手筆分紅外，2024年4月，富友支付的股東上海擎儀、寧波哲富、蔣薇茜及陳兆陽(yáng)同意向富友集團(tuán)轉(zhuǎn)讓合共2981.89萬(wàn)股股份，即彼等持有的本公司全部權(quán)益。有關(guān)對(duì)價(jià)已于2025年3月10日悉數(shù)支付。退出完成后，相關(guān)投資者不再為本公司股東，富友集團(tuán)于本公司的持股增至61%。
富友支付還將上海添之富作為員工激勵(lì)平臺(tái)，由陳建擔(dān)任其普通及執(zhí)行合伙人，并持股9.60%，集團(tuán)的33名員工（均為獨(dú)立第三方）持股69.19%。招股書(shū)稱(chēng)，上海添之富由陳建管理，包括但不限于決定授出、管理、購(gòu)回、出售、變更及終止獎(jiǎng)勵(lì)。
企查查顯示，陳建關(guān)聯(lián)24家企業(yè)，對(duì)外投資8家包括上海匯知富投資有限公司、北京富字信息科技有限公司等，在上海富友網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、上海富友商業(yè)保理有限公司、上海富友多盈信息技術(shù)有限公司等多家企業(yè)擔(dān)任職務(wù)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 徐雨婷 編輯 陳莉 校對(duì) 楊許麗
