據(jù)上海有色（SMM），1月26日SMM電池級(jí)碳酸鋰指數(shù)價(jià)格178964元/噸，環(huán)比上一工作日上漲10004元/噸；電池級(jí)碳酸鋰17.8-18.5萬(wàn)元/噸，均價(jià)18.15萬(wàn)元/噸，環(huán)比上一工作日上漲10500元/噸。
這一漲幅在價(jià)格敏感的新能源產(chǎn)業(yè)鏈中引發(fā)震動(dòng)，意味著每噸碳酸鋰當(dāng)日增值超過一萬(wàn)元。
開年以來的市場(chǎng)走勢(shì)更凸顯了其強(qiáng)勁勢(shì)頭。受短期供需錯(cuò)位、政策指引等多重因素驅(qū)動(dòng)，碳酸鋰價(jià)格開年呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。從1月5日的電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)11.95萬(wàn)元/噸，一路攀升至1月26日的18.15萬(wàn)元/噸，在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)累計(jì)漲幅高達(dá)52%。
若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，其增長(zhǎng)幅度更為驚人。2025年7月底，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格還未破8萬(wàn)元/噸。短短6個(gè)月，碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)完成翻倍式的增長(zhǎng)。
現(xiàn)貨價(jià)格上漲傳導(dǎo)至期貨市場(chǎng)。1月份，碳酸鋰期貨主力合約LC2605上演“狂飆”走勢(shì)，接連突破13萬(wàn)、14萬(wàn)、15萬(wàn)、16萬(wàn)、17萬(wàn)元關(guān)口，并于1月23日成功站上18萬(wàn)元/噸整數(shù)大關(guān)，與現(xiàn)貨市場(chǎng)共振上行。
預(yù)期供給收緊和“搶出口”需求共同驅(qū)動(dòng)
這場(chǎng)價(jià)格飆漲的背后是多重因素的共同推動(dòng)。
從供給端看，嚴(yán)格的資源監(jiān)管政策成為主要推手。7月1日，礦產(chǎn)資源法修訂版正式實(shí)施，將鋰納入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)目錄，并作為獨(dú)立礦種管理，由自然資源部統(tǒng)一審批采礦許可證。由此，鋰資源開采門檻大幅提高，供給收緊。此后的標(biāo)志性事件是8月寧德時(shí)代控股的枧下窩礦因采礦證問題宣布停產(chǎn)。12月中旬，江西省宜春市自然資源局公示擬注銷27個(gè)鋰云母礦采礦權(quán)，這一被譽(yù)為“亞洲鋰都”的心臟地帶傳來政策收緊的明確信號(hào)；緊接著，12月19日，寧德時(shí)代枧下窩鋰礦進(jìn)入首次環(huán)評(píng)信息公示階段的消息被市場(chǎng)解讀為復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。幾則消息疊加在情緒上形成關(guān)鍵沖擊。
需求側(cè)的爆發(fā)則來自儲(chǔ)能市場(chǎng)的超預(yù)期增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能發(fā)展邏輯已從行政推動(dòng)的“強(qiáng)制配儲(chǔ)”轉(zhuǎn)向以投資回報(bào)率為核心的“經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)”。
內(nèi)蒙古、甘肅等10多個(gè)省份相繼出臺(tái)容量電價(jià)補(bǔ)償機(jī)制，顯著改善儲(chǔ)能項(xiàng)目收益水平；海外方面，美國(guó)AIDC需求釋放仍存空間，歐洲主要國(guó)家大儲(chǔ)需求持續(xù)改善，中東、智利等新興市場(chǎng)亦加快擴(kuò)大儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模。在此背景下，儲(chǔ)能電芯出貨量有望實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。
出口退稅逐步取消，“搶出口”進(jìn)一步推高碳酸鋰價(jià)格。1月9日，中國(guó)財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。距離增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%，僅有不到三個(gè)月時(shí)間，或引發(fā)“搶出口”潮推高碳酸鋰價(jià)格?！拔覀?月前會(huì)‘搶貨’，12月前也會(huì)‘搶貨’。目前我們企業(yè)的產(chǎn)能第一季度是延續(xù)去年的狀態(tài)，滿工滿產(chǎn)?！蹦愁^部鋰電企業(yè)告訴新京報(bào)零碳研究院。
下游出現(xiàn)“面粉貴過面包”的倒掛現(xiàn)象
電池級(jí)碳酸鋰作為決定電芯成本波動(dòng)的核心變量，其價(jià)格走勢(shì)對(duì)儲(chǔ)能電芯制造商也能形成一定的壓力傳導(dǎo)。
以目前主流的314Ah儲(chǔ)能電芯為例，其理論制造成本與碳酸鋰價(jià)格高度聯(lián)動(dòng)。據(jù)SMM分析，自2025年10月10日至2026年1月26日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)從73550元/噸飆升至181500元/噸，漲幅高達(dá)146.77%。這一“翻倍式”的激增直接重構(gòu)了電芯的BOM（物料清單）成本結(jié)構(gòu)。在此背景下，根據(jù)模型測(cè)算，314Ah儲(chǔ)能電芯的單Wh理論成本在短短三個(gè)半月內(nèi)激增0.0885元/Wh，漲幅達(dá)31.6%，呈現(xiàn)出階梯式的劇烈拉升。
然而，與成本端的質(zhì)變形成鮮明對(duì)比的是，市場(chǎng)價(jià)格的傳導(dǎo)存在顯著的滯后性。據(jù)SMM 314Ah儲(chǔ)能電芯價(jià)格指數(shù)，同期，SMM314Ah儲(chǔ)能電芯價(jià)格指數(shù)從0.2995元/Wh上漲至0.3339元/Wh，漲幅遠(yuǎn)低于成本增幅，導(dǎo)致電芯市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的“成本倒掛”現(xiàn)象。這表明，上游原材料價(jià)格的劇烈波動(dòng)，其沖擊并非即時(shí)向下游傳遞，而是首先由電芯制造商以犧牲利潤(rùn)為代價(jià)來吸收和消化，從而對(duì)制造商的盈利能力構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
據(jù)SMM分析，受碳酸鋰及電解液翻倍行情的直接驅(qū)動(dòng)，疊加銅鋁漲價(jià)，當(dāng)前理論成本已攀升至 0.3683元/Wh。當(dāng)前指數(shù)價(jià)格（0.3339元/Wh）已明顯低于當(dāng)前理論成本（0.3683元/Wh），這種“面粉貴過面包”的倒掛現(xiàn)象意味著，電芯制造商當(dāng)前正承受著巨大的成本壓力。市場(chǎng)目前主要依靠消耗前期低價(jià)原材料庫(kù)存來維持交付，部分電芯廠正在以犧牲利潤(rùn)甚至虧損的方式維持市場(chǎng)份額。
后市展望，或?yàn)殁c離子電池打開替代窗口？
當(dāng)前這種“成本倒掛”的局面難以長(zhǎng)期持續(xù)，市場(chǎng)正站在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。
根據(jù)SMM的分析，展望后市，隨著低價(jià)庫(kù)存的不斷出清，成本壓力顯性化，電芯廠前期低價(jià)碳酸鋰庫(kù)存的消耗殆盡，新生產(chǎn)周期的電芯必須承載當(dāng)前的原材料高成本。0.3339元/Wh的指數(shù)價(jià)格中樞或?qū)⑸弦?。目前較高的報(bào)價(jià)區(qū)間不僅是電芯廠的盈虧平衡訴求，更是對(duì)未來原材料不確定性的防御。而隨著下游項(xiàng)目開工和剛性交付需求的逼近，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)高價(jià)的接受程度將被迫提升。314Ah儲(chǔ)能電芯價(jià)格或會(huì)結(jié)束滯后調(diào)整期，開啟一輪補(bǔ)漲行情。
更深遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性變革正在醞釀。當(dāng)鋰電成本持續(xù)漲高時(shí)，鈉離子電池的經(jīng)濟(jì)替代性窗口將被正式打開。目前，鈉電產(chǎn)業(yè)鏈已初步成熟，其在資源安全、低溫性能和成本潛力上的優(yōu)勢(shì)，可能使其在部分對(duì)價(jià)格敏感的大規(guī)模儲(chǔ)能場(chǎng)景中形成實(shí)質(zhì)性替代。近日，寧德時(shí)代發(fā)布天行Ⅱ輕商全場(chǎng)景定制化解決方案，包含超充版本、長(zhǎng)續(xù)航版本、高溫超充版本、低溫版本、換電版本等。其中低溫版本采用鈉電池方案，-30℃下依舊可以正常充電。
中國(guó)電建消息，近日，中國(guó)電建承建的我國(guó)在建最大裝機(jī)容量鈉離子電池儲(chǔ)能電站，洪湖市100兆瓦/200兆瓦時(shí)鈉離子儲(chǔ)能電站示范項(xiàng)目一期通過竣工驗(yàn)收。作為湖北省首批新型儲(chǔ)能試點(diǎn)示范項(xiàng)目，項(xiàng)目一期配置儲(chǔ)能容量50兆瓦/100兆瓦時(shí)，新建1座容量為50兆瓦的110千伏升壓站、新建1回110千伏線路至110千伏茅江變電站。
新京報(bào)零碳研究院研究員 陶野
編輯 陳莉
校對(duì) 楊利
